估值理论:框架正需变

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五年前,“煤飞色舞”,大盘当道,国字头股票价格不菲人见人爱;五年后,有色煤炭跌至尘埃,环保传媒小众逆袭,创业板个股炙手可热.经济环境变了,市场环境变了,评价股价高与低,贵与贱的角度也要随着变化,即要重新思考估值评价体系,由单一的估值方式转变成结构化、多层次的估值评价体系.rn第一,主板与创业板估值出现分化.上证主板估值已经无法全面地反映真实市场,创业板重要性明显提升.从趋势上看,在四万亿投资短期内推升了主板估值后,中枢持续下降,7月底市盈率(TTM整体法)降至10倍以下,处于历史性低位.相反,创业板自去年10月底开始走出独立行情,估值一路抬升至50倍以上.从弹性上看,创业板估值的波动性远大于主板.
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