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以2007-2014年已披露R＆D支出的沪深A股上市公司为基础，基于层次分析的思想，采用Daniel Hoechle提出的稳健的固定效应模型，实证检验货币政策对自由现金流与企业R＆D投资之间关系的调节效应。研究结果发现：我国上市公司自由现金流与R＆D投资之间存在正相关关系，货币政策对这种正相关关系具有负向调节作用，且这种调节作用在高成长企业中表现得更为强烈。