【摘 要】
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本文利用中国沪深两市A股上市公司数据,实证检验了证券分析师羊群行为与企业风险承担的关系,研究发现:分析师羊群行为会削弱企业风险承担。进一步研究表明,加剧信息不对称是
【基金项目】
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中央高校基本科研业务费专项资金资助“分析师行为偏差对企业投融资行为的影响研究”(2020XJGL01),教育部人文社会科学研究青年基金项目“非正式制度与企业创新:基于乡土文化视角的研究”(20YJC790175),国家自然科学基金面上项目“上市公司社会关系与创新信息定价”(71872175)
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本文利用中国沪深两市A股上市公司数据,实证检验了证券分析师羊群行为与企业风险承担的关系,研究发现:分析师羊群行为会削弱企业风险承担。进一步研究表明,加剧信息不对称是分析师羊群行为降低企业风险承担的重要机制。并且,当企业融资约束较高、公司治理较弱时,分析师羊群行为与企业风险承担的负向关系更显著。此外,分析师羊群行为抑制企业风险承担的具体表现形式体现在降低企业创新和债务融资上。本文丰富了企业风险承担影响因素及分析师羊群行为经济后果的文献,有助于深入了解分析师在企业风险选择中发挥的作用。
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