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EVA（Economic Value Added）即经济增加值，是美国Stern Stewart咨询公司开发的一种新型价值分析工具和業绩评价指标，其思想理念源于剩余收益思想，最大的特点是考虑了权益资本成本。EVA的表达公式为：EVA=税后净营业利润-全部资本成本，全部资本成本等于加权平均资本成本率和调整后的资本总额的乘积。近年来我国也引进了EVA并鼓励企业使用经济增加值指标进行年度经营业绩考核。在此背景下，本文分析了EVA在央企中的应用前景，并就其具体应用提出相关建议。
一、央企EVA应用特征
我国虽然有一系列的指标对央企进行评价，但是在评价的过程中仍存在较多问题，因此有必要对传统指标加以弥补，而EVA的应用具有广泛的前景。
（一）传统业绩评价的缺陷 一是传统业绩评价指标的计算未考虑股本资本的成本，导致成本的计算不完整，无法判断公司为股东创造的实际价值。在央企中，国家投资的资本占有重要比重，不考虑股本资本成本很可能造成企业忽略投资后是否带来丰厚的回报与否，容易导致国有资产的流失。国有资产流失是央企存在的严重问题之一，它不仅需要从制度层面上控制，更需要有合理的指标规范管理层的行为，评价管理层的业绩。二是传统业绩评价指标数据不能真实反映管理者的经营成果。传统业绩评价指标所用数据直接来源于财务报表，没有经过调整，不能真实反映管理者的经营成果。例如，经营过程中的一些不可控因素造成的收益或者损失，这些收益或损失在财务报表上都予以了反映，但不能作为管理层业绩评价的内容，而传统指标在评价业绩的时候却没有剔除。三是传统指标评价业绩影响企业的长期发展。采用传统的指标评价业绩容易造成企业在投资时注重短期盈利，而忽视长期的、可持续的发展。例如，收入、利润等指标数值如果较高，会认定为企业管理的较好，盈利能力强。而实际上可能企业投资的是风险较高、短期内盈利的项目，这种投资没有考虑企业长远的发展。作为央企来说，能否取得长远的、可持续的发展才是最重要的。
（二）EVA应用的优势 一是EVA考虑了企业全部资本的成本。从EVA的计算公式可以看到，EVA不仅考虑了债务资本成本，还考虑了权益资本成本，即EVA明确了股东对投资回报的要求。在央企中，国家作为主要的投资者，要求企业能够回报国家的， 将国家的要求考虑在内，就会鼓励企业在收益和风险之间寻求积极的平衡，在长短期利益上有综合的考虑，使国有资产能够有效利用，并发挥最大效用。二是EVA能更准确地反映企业价值。EVA是一个综合性的评价指标，仅用一种财务衡量指标连接了所有决策过程，并将公司各种经营活动归结为一个目的，即如何增加EVA。因此，EVA不仅具有真实性与完整性，所反映的企业价值也更具准确性。三是EVA看重企业长远的可持续发展。当EVA在企业税后净经营利润大于全部资本成本时，其结果才大于零。这也就要求企业经营过程中不能损害债权人及股东的利益，不能以牺牲长期业绩为代价来夸大短期经营效果，企业的全部资本成本也就得到了保障，企业便会着眼于长远发展，且有能力做到长远的发展。
二、央企EVA应用建议
国务院国有资产监督委员会鼓励央企利用经济增加值进行业绩评价。鉴于此，笔者拟提出如下建议，以完善EVA在实际经济环境中的运用。
（一）完善内部控制，创造良好应用环境 内部控制是经济单位和各个组织在经济活动中建立的一种相互制约的业务组织形式和职责分工制度。良好的内部控制可以改善经营管理，提高经济效益；可以保护财产的安全完整、会计信息资料的正确可靠。EVA计算过程中所依据的数据来源于财务报表，保证财务报表上数据的真实性和准确性是正确计算EVA的基础。因此，完善企业内部控制至关重要，是EVA有良好应用环境的前提，也是EVA能真正发挥其优势的保障。
（二）结合其他业绩评价指标，与EVA综合运用 EVA相对于传统业绩评价指标拥有很多优势，但是它也并非完美。如在计算EVA结果时，Stern Stewart咨询公司共列出了164个调整项目，由于调整项目较多，虽然能更加准确地反映企业价值，但也具有一定的操作困难。EVA应作为弥补传统指标不足的一个指标，需要合理的定位而不是替代传统指标。
（三）通过非财务评价指标应用，完善业绩评价 EVA和传统业绩评价指标一个共同的缺点是两者都属于财务指标，都依靠财务报表进行计算得出结论，不能反映人力资本、顾客资本等非财务资本的作用，而这些非财务资本也是企业经营中至关重要的。比如，企业拥有优秀员工团队可以为企业创造不可估量的价值，从而带来丰厚的经营成果。因此，只有相应的非财务指标对这些非财务成本带来的经营业绩进行评价，才能更好地完善企业业绩评价。
参考文献：
［1］《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，国务院国有资产监督管理委员会令第17号。
［2］杜德春：《EVA在企业财务管理中的运用》，《中国物流与采购》2009年第14期。
（编辑代 娟）
一、央企EVA应用特征
我国虽然有一系列的指标对央企进行评价，但是在评价的过程中仍存在较多问题，因此有必要对传统指标加以弥补，而EVA的应用具有广泛的前景。
（一）传统业绩评价的缺陷 一是传统业绩评价指标的计算未考虑股本资本的成本，导致成本的计算不完整，无法判断公司为股东创造的实际价值。在央企中，国家投资的资本占有重要比重，不考虑股本资本成本很可能造成企业忽略投资后是否带来丰厚的回报与否，容易导致国有资产的流失。国有资产流失是央企存在的严重问题之一，它不仅需要从制度层面上控制，更需要有合理的指标规范管理层的行为，评价管理层的业绩。二是传统业绩评价指标数据不能真实反映管理者的经营成果。传统业绩评价指标所用数据直接来源于财务报表，没有经过调整，不能真实反映管理者的经营成果。例如，经营过程中的一些不可控因素造成的收益或者损失，这些收益或损失在财务报表上都予以了反映，但不能作为管理层业绩评价的内容，而传统指标在评价业绩的时候却没有剔除。三是传统指标评价业绩影响企业的长期发展。采用传统的指标评价业绩容易造成企业在投资时注重短期盈利，而忽视长期的、可持续的发展。例如，收入、利润等指标数值如果较高，会认定为企业管理的较好，盈利能力强。而实际上可能企业投资的是风险较高、短期内盈利的项目，这种投资没有考虑企业长远的发展。作为央企来说，能否取得长远的、可持续的发展才是最重要的。
（二）EVA应用的优势 一是EVA考虑了企业全部资本的成本。从EVA的计算公式可以看到，EVA不仅考虑了债务资本成本，还考虑了权益资本成本，即EVA明确了股东对投资回报的要求。在央企中，国家作为主要的投资者，要求企业能够回报国家的， 将国家的要求考虑在内，就会鼓励企业在收益和风险之间寻求积极的平衡，在长短期利益上有综合的考虑，使国有资产能够有效利用，并发挥最大效用。二是EVA能更准确地反映企业价值。EVA是一个综合性的评价指标，仅用一种财务衡量指标连接了所有决策过程，并将公司各种经营活动归结为一个目的，即如何增加EVA。因此，EVA不仅具有真实性与完整性，所反映的企业价值也更具准确性。三是EVA看重企业长远的可持续发展。当EVA在企业税后净经营利润大于全部资本成本时，其结果才大于零。这也就要求企业经营过程中不能损害债权人及股东的利益，不能以牺牲长期业绩为代价来夸大短期经营效果，企业的全部资本成本也就得到了保障，企业便会着眼于长远发展，且有能力做到长远的发展。
二、央企EVA应用建议
国务院国有资产监督委员会鼓励央企利用经济增加值进行业绩评价。鉴于此，笔者拟提出如下建议，以完善EVA在实际经济环境中的运用。
（一）完善内部控制，创造良好应用环境 内部控制是经济单位和各个组织在经济活动中建立的一种相互制约的业务组织形式和职责分工制度。良好的内部控制可以改善经营管理，提高经济效益；可以保护财产的安全完整、会计信息资料的正确可靠。EVA计算过程中所依据的数据来源于财务报表，保证财务报表上数据的真实性和准确性是正确计算EVA的基础。因此，完善企业内部控制至关重要，是EVA有良好应用环境的前提，也是EVA能真正发挥其优势的保障。
（二）结合其他业绩评价指标，与EVA综合运用 EVA相对于传统业绩评价指标拥有很多优势，但是它也并非完美。如在计算EVA结果时，Stern Stewart咨询公司共列出了164个调整项目，由于调整项目较多，虽然能更加准确地反映企业价值，但也具有一定的操作困难。EVA应作为弥补传统指标不足的一个指标，需要合理的定位而不是替代传统指标。
（三）通过非财务评价指标应用，完善业绩评价 EVA和传统业绩评价指标一个共同的缺点是两者都属于财务指标，都依靠财务报表进行计算得出结论，不能反映人力资本、顾客资本等非财务资本的作用，而这些非财务资本也是企业经营中至关重要的。比如，企业拥有优秀员工团队可以为企业创造不可估量的价值，从而带来丰厚的经营成果。因此，只有相应的非财务指标对这些非财务成本带来的经营业绩进行评价，才能更好地完善企业业绩评价。
参考文献：
［1］《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，国务院国有资产监督管理委员会令第17号。
［2］杜德春：《EVA在企业财务管理中的运用》，《中国物流与采购》2009年第14期。
（编辑代 娟）