跨境资本流动结构对人民币实际汇率影响的实证研究

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随着全球经济金融一体化程度日益加深,国际资本流动规模和波动性对一国实际汇率的影响愈加不容忽视。本文梳理了我国跨境资本流动概况以及人民币汇率市场化改革的进程,从国际收支角度划分资本类型,选用1998年第一季度到2016年第二季度的季度数据为样本,通过构建VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解分析,发现不同类型跨境资本流动对人民币实际汇率的影响存在差异,经常项目下贸易顺差的增加、投资收益和雇员报酬的净流入都会推进人民币实际汇率升值,资本与金融项下直接投资和其他投资的净流入在短期会引起人民币实际汇率升值,长期却带来人民币升值压力。在此基础上提出促进人民币实际汇率均衡、应对资本流动冲击和完善跨境资本流动监管的政策建议。
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