投资要点：1、乘用车迎来旺季,客车表现较稳。2、隔膜行业赢家的未来取决于技术和渠道优势。
　　乘用车迎来旺季，价格继续下滑。乘用车经过7-8月份的传统淡季，即将迎来传统旺季。但是与往年不同，今年受到可能存在的限车限购预期影响，造成部分提前消费，呈现淡季不淡的局面。进入9月份市场受到价格战预期影响，持币待购情绪浓烈，旺季并未如期而至。整体而言：乘用车需求刚性，结构下移，价格战预期强烈。行业估值濒临历史低位，具备估值修复的条件。
　　重卡依然需要等待。重卡终端需求并未回暖，1万亿轨交投资属于结构性刺激，对于重卡的影响有限，并且短期来看启动仍需时间。工程类重卡待工存量依然较大，尚需等待工程启动；物流类重卡是长期方向，但是短期来看依然受到经济不景气，盈利空间较低等因素影响，难有大幅度增长。3季度传统淡季全产业链业绩依然无法有效改善，尚需等待4季度终端明确回暖信号。
　　客车表现较稳，4季度迎来旺季。客车表现稳定，4季度将迎来传统旺季。客车行业新增校车市场，短期校车市场受到压制，但长期来看空间较大。新能源客车推广方向可能逐渐转向混合动力，LNG节能型等多技术路线客车，传统客车技术水平也将不断升级。4季度客车传统旺季，销量增长值得期待。
　　零配件、经销商依然等待。产业链最上和最下游的零配件、经销商地位依然较弱，受到整车过冬影响，配件、经销商盈利也受挤压，尚需等待整车行业回暖。出口占比较大、进口替代的配件企业，现金流比较充裕，逆势扩张的经销商企业值得重点关注。
　　投资策略。乘用车估值具备投资价值，客车迎来旺季具备上涨动力，产品升级、出口占比不断提高的配件企业值得关注。推荐(1)上汽集团、华域汽车、一汽轿车、一汽夏利；(2)宇通客车；(3) 一汽富维、均胜电子、中原内配、星宇股份。