【摘 要】
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本文实证考察了日本二板市场(JASDAQ)90年代以来股票首次公开发行后的长期收益.通过与多种参照系对比,该市场的IPO上市后1-5年的持有期收益表现出显著的弱势趋势.分组统计和
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本文实证考察了日本二板市场(JASDAQ)90年代以来股票首次公开发行后的长期收益.通过与多种参照系对比,该市场的IPO上市后1-5年的持有期收益表现出显著的弱势趋势.分组统计和三因素多元回归还显示,发行规模小、初始收益高、市值大以及'热市期'集中发行的股票弱势程度更剧烈.这些结果与投资者非理性预期和发行公司'择机上市'等行为金融学解释相符.最后,根据上述新股弱势与JASDAQ内在缺陷和日本经济衰败的必然联系,总结出我国今后发展创业板市场值得借鉴的启示和教训.
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