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总体来看，5月份美国国债收益率是一个单边快速反弹的过程。经历了三四月的震荡下跌，5月终于迎来了一波快速上涨的行情，以10年期国债收益率为例，由月初的阶段低点1.63％快速上升至月末高点2.22％，短短一个月时间上涨幅度接近60BP，涨幅惊人，这也创下近一年多的新高。5月的走势是对三四月下跌走势的修正，这与年初我们对全年收益率将震荡上行的判断是比较吻合的。