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【摘 要】企业并购具有很大风险性，它在现代市场经济发展中占据主导地位。在对企业进行并购的时候，财务风险起着关键性作用。它对并购结果有一定的影响。财务贯穿于整个并购过程中，它可以提升企业经济效益和国际竞争力。所以，加强企业并购财务风险防范是很有必要的，具有指导性意义。
【关键词】企业并购；财务风险；分析；措施
我国社会经济不断进步，在当今全球化发展过程中，企业竞争日益激烈，面临形势越来越严峻，有的企业因为经营不合理，出现了很多问题，进而提升了企业并购出现的速度。这样一来，不但可以提升企业经济效益，还可以在一定程度上保证企业经济可持续发展。
一、对于企业并购财务风险的定义
企业并购财务风险，主要是指企业并购活动不能够达到一起的财务目标，换句话来讲，也就是说财务风险不能够限制于并购融资带来的风险，其中包含并购过程中可能影响企业财务指标的各种风险因素，比如并购之前的决策风险、并购中的支付风险以及并购后的整合风险等。
1.企业并购的类型
企业在并购期间按照不同标准内容进行分类，比如按照并购双方所处的行业性质区分为多个形式，按照被收购企业的性质可以分为自愿并购和非善意并购，依照并购完成后的企业所处状态，可以区分为吸收型并购和新设型并购等。
2.企业并购的目的
开展横向并购的目的是为了减少成本输出，擴展市场数量。纵向并购的目的是为了减少交易所需费用以及代理成本费。并购交易的领导人一般会以达成某种效益作为支持并购活动的条件。产生并购协同效应的方式主要分为三个方面：财务协同、管理协调效应以及经营协同效应。
二、财务并购风险的来源
1.并购前的财务风险
并购之前的财务风险类型主要包括决策风险，它主要是指企业在进行并购期间，因为并购时机和目标企业选择不合理，进而形成了一定的风险。并购目标企业选择不合理是并购期间最常见的一个问题，主要原因在于对外部环境和内部缺少一定的认识。如果高层负责人员只是因为偶然因素对目标企业失去了兴趣，只是随意的选择目标企业，那么便很容易为并购决策带来一定的风险。
2.并购中的财务风险
企业在进行并购过程中，财务风险具有一定特点，它主要包含融资风险、定价风险以及支付风险三个方面：
（1）并购融资风险：它主要指的是待完成并购之后，因为资金输出过大，承担的债务过多，所以对企业资金的流动有了一定限制，影响了正常生产经营的可能性。同样，这不仅仅包含能否在规定期间内筹集到并购中所需要的资金，还包括并购之后企业能否具备充足的资金展开经营以及资源整合。利用债务融资方式承担过多的利息，压力较大，如果没有合理安排资金，那么就会陷入财务危机中。股权融资本身没有还债的义务，它不会提升企业负债比率，可是会对之前股东的的利益产生副作用。股权融资中留有的资金在数量上遭到限制，发行股票的限制条款比较多。
（2）定价风险：定价风险是指目标企业的价值评估风险。也就是说，因为收购方对企业资产价值期望过高，致使其超出了自身的承担能力。并购企业对未来收益的大小和时间的预期决定了目标企业的估价值，所以可能会因为预测不合理造成数据不准确。随之便产生了并购公司的股价风险，风险程度取决于并购企业掌握的信息质量。
（3）支付风险：企业并购支付方式包括现金支付、股票支付以及混合支付。如果支付方式不合理，那么便会为并购企业引发财务风险。并购企业必须有大量的资金支持，因为企业面对的资金压力比较大，严重降低了企业对周围环境的协调能力和反应能力，加大了企业出现财务风险的机率。不仅如此，在进行分期支付现金的海外并购过程中，并购方会面临较大的汇率风险，发行成本较高，有可能会错过并购的最佳时期。混合支付是并购企业以多种形式进行支付的，如果各种工具搭配具备合理性，那么便可以解决先进支付或者股票支付的不足。有利也有弊，混合支付同样也存在着部分风险，一般不能使企业的资产结构体系达到满意的情况，而且很难保证各种支付方式的连续性，严重阻碍了后期财务整合的发展。
3.并购后的风险
等到并购完企业之后，新兴起的企业面临着多种问题，比如管理模式和方法等，所以在发展中面临着企业经营管理风险。所谓经营管理风险，一般是指企业因不能够准确确定并购之后的经营情况，所以使企业发生了转变。其中常见的并购风险体现在以下几个方面上：
第一，等到完成并购之后，经常因为增加企业经营成本费用，而使经营风险情况加剧。进而加大了大量的管理经费，比如维修费和人员操作费用。
第二，因为企业规模扩大而产生的经营风险。待企业并购之后，规模逐渐扩大，管理范围有了一定增加，可是因为企业负责人自身领导能力有限，所以加大了决策失误出现吧的机率。同时，规模的扩大，企业无法满足市场的需求。
三、识别企业并购财务风险的方式
1.杠杆分析法
杠杆分析法，从实际上来看，它本身是一种衡量财务风险的方式，一般是利用计算机杠杆系数来辨别财务风险存在的机率，其中主要分为财务杠杆系数和资产负债效率。一般来讲，资产负债率越高，那么表明企业财务风险出现机率越大，相反，当资产负债率小于50%的时候，那么表明企业的财务风险水平呈下降趋势。如果持续增加的话，便说明企业因经营不善，面临破产。
2.股权稀释法
它主要用于辨别企业并购之前和之后原有股东股权结构变化情况，股权稀释法。是专门用来衡量财务风险得，是有效性指标。
3.现金存量法
现金存量法是指企业并购前和并购之后的现金存量现状，检查现金是否处于安全状态之中，在先进存量中，经常使用到的方法是现金流动资产效率。
4.模型分析法
指借助于统计学和数学的模型构建来总体判断并购财务风险的方法，最常见的方式是建立回归分析模型，以识别企业是否面临过高的财务风险。 四、企业并购财务风险的预防措施
1.对于并购中财务风险的防范措施
在企业并購过程中，加大重视并购前的调查力度，加强信息辨别能力。采取合适的价值评估方法，审查评估目标企业的价值。采取不同类型的价值评估方法，对同一个目标企业进行评估，最终得出不同的并购价格。对此，并购公司可以根据并购目的、掌握资料是否具备真实性等影响因素，制定出有效方案，合理评估企业价值。
2.明确目标、科学的制定并购方案
企业在进行并购期间，必须明确并购目标，制定出科学的并购方案。需要注意的一点，在进行并购方案制定期间，不要仅仅考虑短期的目标，必须从企业长久发展实际情况去看。企业兼并模式，类型多种多样，既能够提升市场占有率，又可以保证水平。之后，再全面了解和掌握市场相关法律体系和数据等。企业在发展过程中，一般都会面临信息不对称和不清晰的情况，这种情况会使优势企业和目标企业之间存在一定差距，双方不能有效的获取信息，最终形成一定的经营风险。所以，针对这种现象，必须最大程度的了解和收集目标企业的市场情况和产品规模等。
3.防止信息出现不对称情况
企业在进行并购期间，因为事前没有了解不对称信息，所以导致了财务风险的出现。换句话来讲，目标企业对于本身信息的了解程度不高，仅仅通过优势企业提供的信息来认识的。针对此种情况，优势企业在进行并购之前，要尽量多加收集目标企业的信息数据，严格审查并购企业，尽可能的利用外部信息来了解财务报告内容。一般情况下，全面的收集目标企业的信息，可以减少信息不对称情况，进而达到降低定价风险的目的。
4.拓展融资渠道，保证融资结构合理化
在企业进行制定融资方案的时候，要积极转变方式，灵活应对，开阔自己的视野，寻找不同类型的融资方案。对于政府而言，也要加大对企业融资渠道的重视力度，研究怎样合理的开阔企业融资渠道，比方，对企业在制定融资决策时，应视野开阔，积极开拓不同的融资渠道。比如健全市场体系，完善各种资金，对企业各种产业结构进行优化。
五、结语
企业并购成为了现代企业发展的方式之一。企业在发展中为了完善自身，做出了很多并购行为。所以，在进行并购期间，必须加大财务风险的重视力度，做好一定的防范措施，只有这样，才可以提升市场效率，保障我国企业未来可持续发展。
参考文献：
[1]孙瑞娟，英艳华.企业并购财务风险的分析与防范[J].技术与创新管理，2010，01.
[2]张苑.企业并购财务风险分析与防范对策研究[J].经济研究导刊，2015，07.
[3]于江龙.企业并购财务风险分析与防范[J].现代商业，2016，03.
【关键词】企业并购；财务风险；分析；措施
我国社会经济不断进步，在当今全球化发展过程中，企业竞争日益激烈，面临形势越来越严峻，有的企业因为经营不合理，出现了很多问题，进而提升了企业并购出现的速度。这样一来，不但可以提升企业经济效益，还可以在一定程度上保证企业经济可持续发展。
一、对于企业并购财务风险的定义
企业并购财务风险，主要是指企业并购活动不能够达到一起的财务目标，换句话来讲，也就是说财务风险不能够限制于并购融资带来的风险，其中包含并购过程中可能影响企业财务指标的各种风险因素，比如并购之前的决策风险、并购中的支付风险以及并购后的整合风险等。
1.企业并购的类型
企业在并购期间按照不同标准内容进行分类，比如按照并购双方所处的行业性质区分为多个形式，按照被收购企业的性质可以分为自愿并购和非善意并购，依照并购完成后的企业所处状态，可以区分为吸收型并购和新设型并购等。
2.企业并购的目的
开展横向并购的目的是为了减少成本输出，擴展市场数量。纵向并购的目的是为了减少交易所需费用以及代理成本费。并购交易的领导人一般会以达成某种效益作为支持并购活动的条件。产生并购协同效应的方式主要分为三个方面：财务协同、管理协调效应以及经营协同效应。
二、财务并购风险的来源
1.并购前的财务风险
并购之前的财务风险类型主要包括决策风险，它主要是指企业在进行并购期间，因为并购时机和目标企业选择不合理，进而形成了一定的风险。并购目标企业选择不合理是并购期间最常见的一个问题，主要原因在于对外部环境和内部缺少一定的认识。如果高层负责人员只是因为偶然因素对目标企业失去了兴趣，只是随意的选择目标企业，那么便很容易为并购决策带来一定的风险。
2.并购中的财务风险
企业在进行并购过程中，财务风险具有一定特点，它主要包含融资风险、定价风险以及支付风险三个方面：
（1）并购融资风险：它主要指的是待完成并购之后，因为资金输出过大，承担的债务过多，所以对企业资金的流动有了一定限制，影响了正常生产经营的可能性。同样，这不仅仅包含能否在规定期间内筹集到并购中所需要的资金，还包括并购之后企业能否具备充足的资金展开经营以及资源整合。利用债务融资方式承担过多的利息，压力较大，如果没有合理安排资金，那么就会陷入财务危机中。股权融资本身没有还债的义务，它不会提升企业负债比率，可是会对之前股东的的利益产生副作用。股权融资中留有的资金在数量上遭到限制，发行股票的限制条款比较多。
（2）定价风险：定价风险是指目标企业的价值评估风险。也就是说，因为收购方对企业资产价值期望过高，致使其超出了自身的承担能力。并购企业对未来收益的大小和时间的预期决定了目标企业的估价值，所以可能会因为预测不合理造成数据不准确。随之便产生了并购公司的股价风险，风险程度取决于并购企业掌握的信息质量。
（3）支付风险：企业并购支付方式包括现金支付、股票支付以及混合支付。如果支付方式不合理，那么便会为并购企业引发财务风险。并购企业必须有大量的资金支持，因为企业面对的资金压力比较大，严重降低了企业对周围环境的协调能力和反应能力，加大了企业出现财务风险的机率。不仅如此，在进行分期支付现金的海外并购过程中，并购方会面临较大的汇率风险，发行成本较高，有可能会错过并购的最佳时期。混合支付是并购企业以多种形式进行支付的，如果各种工具搭配具备合理性，那么便可以解决先进支付或者股票支付的不足。有利也有弊，混合支付同样也存在着部分风险，一般不能使企业的资产结构体系达到满意的情况，而且很难保证各种支付方式的连续性，严重阻碍了后期财务整合的发展。
3.并购后的风险
等到并购完企业之后，新兴起的企业面临着多种问题，比如管理模式和方法等，所以在发展中面临着企业经营管理风险。所谓经营管理风险，一般是指企业因不能够准确确定并购之后的经营情况，所以使企业发生了转变。其中常见的并购风险体现在以下几个方面上：
第一，等到完成并购之后，经常因为增加企业经营成本费用，而使经营风险情况加剧。进而加大了大量的管理经费，比如维修费和人员操作费用。
第二，因为企业规模扩大而产生的经营风险。待企业并购之后，规模逐渐扩大，管理范围有了一定增加，可是因为企业负责人自身领导能力有限，所以加大了决策失误出现吧的机率。同时，规模的扩大，企业无法满足市场的需求。
三、识别企业并购财务风险的方式
1.杠杆分析法
杠杆分析法，从实际上来看，它本身是一种衡量财务风险的方式，一般是利用计算机杠杆系数来辨别财务风险存在的机率，其中主要分为财务杠杆系数和资产负债效率。一般来讲，资产负债率越高，那么表明企业财务风险出现机率越大，相反，当资产负债率小于50%的时候，那么表明企业的财务风险水平呈下降趋势。如果持续增加的话，便说明企业因经营不善，面临破产。
2.股权稀释法
它主要用于辨别企业并购之前和之后原有股东股权结构变化情况，股权稀释法。是专门用来衡量财务风险得，是有效性指标。
3.现金存量法
现金存量法是指企业并购前和并购之后的现金存量现状，检查现金是否处于安全状态之中，在先进存量中，经常使用到的方法是现金流动资产效率。
4.模型分析法
指借助于统计学和数学的模型构建来总体判断并购财务风险的方法，最常见的方式是建立回归分析模型，以识别企业是否面临过高的财务风险。 四、企业并购财务风险的预防措施
1.对于并购中财务风险的防范措施
在企业并購过程中，加大重视并购前的调查力度，加强信息辨别能力。采取合适的价值评估方法，审查评估目标企业的价值。采取不同类型的价值评估方法，对同一个目标企业进行评估，最终得出不同的并购价格。对此，并购公司可以根据并购目的、掌握资料是否具备真实性等影响因素，制定出有效方案，合理评估企业价值。
2.明确目标、科学的制定并购方案
企业在进行并购期间，必须明确并购目标，制定出科学的并购方案。需要注意的一点，在进行并购方案制定期间，不要仅仅考虑短期的目标，必须从企业长久发展实际情况去看。企业兼并模式，类型多种多样，既能够提升市场占有率，又可以保证水平。之后，再全面了解和掌握市场相关法律体系和数据等。企业在发展过程中，一般都会面临信息不对称和不清晰的情况，这种情况会使优势企业和目标企业之间存在一定差距，双方不能有效的获取信息，最终形成一定的经营风险。所以，针对这种现象，必须最大程度的了解和收集目标企业的市场情况和产品规模等。
3.防止信息出现不对称情况
企业在进行并购期间，因为事前没有了解不对称信息，所以导致了财务风险的出现。换句话来讲，目标企业对于本身信息的了解程度不高，仅仅通过优势企业提供的信息来认识的。针对此种情况，优势企业在进行并购之前，要尽量多加收集目标企业的信息数据，严格审查并购企业，尽可能的利用外部信息来了解财务报告内容。一般情况下，全面的收集目标企业的信息，可以减少信息不对称情况，进而达到降低定价风险的目的。
4.拓展融资渠道，保证融资结构合理化
在企业进行制定融资方案的时候，要积极转变方式，灵活应对，开阔自己的视野，寻找不同类型的融资方案。对于政府而言，也要加大对企业融资渠道的重视力度，研究怎样合理的开阔企业融资渠道，比方，对企业在制定融资决策时，应视野开阔，积极开拓不同的融资渠道。比如健全市场体系，完善各种资金，对企业各种产业结构进行优化。
五、结语
企业并购成为了现代企业发展的方式之一。企业在发展中为了完善自身，做出了很多并购行为。所以，在进行并购期间，必须加大财务风险的重视力度，做好一定的防范措施，只有这样，才可以提升市场效率，保障我国企业未来可持续发展。
参考文献：
[1]孙瑞娟，英艳华.企业并购财务风险的分析与防范[J].技术与创新管理，2010，01.
[2]张苑.企业并购财务风险分析与防范对策研究[J].经济研究导刊，2015，07.
[3]于江龙.企业并购财务风险分析与防范[J].现代商业，2016，03.