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摘要：我国利率市场化改革已渐渐进入关键时期，对商业银行的产业环境、产业风险、经营模式等多方面都将产生深远影响。我国商业银行需要重视这些影响力量并作出恰当的长期规划对策，才能在未来的竞争中立于不败之地。
关键词：利率市场化；商业银行
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1008-4428(2011)11-73-02
我国商业银行经历了近年的重组、改制、上市等一系列变革，治理水平与盈利能力都得到大幅提升，但仍然没有摆脱对传统存贷业务的依赖。利率市场化是未来我国金融改革的必然方向，对我国商业银行的业务模式、盈利能力将产生重大影响。对于我国商业银行而言，这既是挑战也是机遇。
一、我国利率市场化的发展进程
我国利率市场化改革采用的是渐进模式，正式起步于1996年，以当年我国放开银行间同业拆借利率为标志。此后，1997年放开银行间债券回购利率，1998放开了贴现与转贴现利率，并于1998年至1999年连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度，使商业银行对中小企业贷款利率最高上浮幅度达到30％。2000年我国又放开了对境内外币利率的限制，此后我国的利率市场化进入攻坚阶段。2002年3月人民币存贷款利率改革试点从8家县市农村信用合作社拉开帷幕，试点地区农信社贷款利率允许在基准利率的0.9到2倍区间浮动。2004年又进一步放宽了人民币贷款的利率浮动区间，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城市信用社实行2.3倍的上限管理，同时首次允许人民币存款利率下浮，形成贷款利率下限管理、存款利率上限管理的阶段。这是我国利率市化进程中迈出的实质性一大步，市场化程度显著提高。2007年上海银行间拆借利率(SHIBOR)正式上线，建立起了基于商业银行信用的短期基准利率。总体来看，15年来我国利率市场改革已然取得了可喜的进展，但相较利率市场化的最终目标，我国仍有很长的路要走。
二、利率市场化对我国商业银行的主要影响
1、利率市场化将使商业银行面对低利差强竞争的产业环境
一直以来我国商业银行的盈利都严重依赖传统的存贷业务，即使是工农中建以外的中小型商业银行，存贷利差收入占比都通常高于80％。这种盈利模式的根源在于我国对存贷款利率的管制，这种管制一方面确保了存贷利差的稳定，使存贷规模扩张成为商业银行的最佳短期经营战略，另一方面也使得商业银行之间的竞争游离于价格要素之外，虽然业务同质化，但竞争强度仍然有限。而利率市场化后商业银行面对的产业环境将完全不同。首先，从竞争的角度看，利率市场化意味着商业银行将获得自主定价权，使得价格竞争成为可能，这必然打破原有的看似有序的竞争格局，使得商业银行之间的竞争强度大幅提高；其次，从存款的角度看，商业银行长期以来在规模扩张策略引导下的竞争焦点在存款，一旦存款利率管制放开，银行资金成本必然上升。事实上最近两年各家银行利用银行理财产品、存款奖励等手段变相提高利率以吸引存款的行为已经预示了未来利率市场化后的存款竞争格局；最后，从贷款的角度看，我国特定的经济体制结构决定了商业银行在贷款业务方面难以实现错位竞争，商业银行仅在对中小企业的贷款中更具定价权，而这并不是商业银行贷款的主要目标市场。目前虽然我国已经基本取消了贷款的上限管制，但实务中商业银行主要的贷款头寸定价很难超出基准利率很多。综上所述，在利率市场化之后，商业银行之间竞争加剧，存款与贷款的双向竞争强度提高必然压迫存贷利差，国外的理论研究与利率市场化实践的情形也大体证明了这一点，因此商业银行面对的将是低利差强竞争的恶劣产业环境。
2、利率市场化将使商业银行面临更大的利率风险
从我国的商业银行实践来看，由于利率管制使得无论升息周期还是降息周期都变化平稳易于预测，且存贷利差能够保持相对稳定，利率风险实际上从来都不是商业银行面临的主要风险。利率市场化之后，利率将主要由市场力量决定，利率变化将难以琢磨，商业银行将面临以下几方面的利率风险：其一，利率变动难以预测，商业银行更易因资产与负债因利率敏感性不同而产生风险头寸；其二，收益率曲线同样难以预测，当收益率曲线随机变动时，商业银行更易因资产与负债的期限结构问题产生风险损失；其三，利率市场化后存款利率与贷款利率的变动将不再保持完全同步，商业银行利差管理难度大增，更易因此而产生风险损失；其四，利率市场化商业银行脱媒效应将逐步显现，利率变动将引发更复杂的存贷客户行为变化，使得商业银行流动性管理难度更大。对于利率市场化之后可能加剧的利率风险，我国商业银行长期以来形成的资产负债管理模式显然将面临很大挑战，同时，受到我国金融市场发展程度的限制，商业银行也很难获得有效的金融工具对冲利率风险。
3、利率市场化将使金融创新与中间业务重要性大幅提升
从国外的经验来看，利率市场化金融创新与中间业务的重要性显著提升。以美国为例，在利率市场化之前非利息收入占比长期低于20％，而在1999年利率市场化基本完成时达到43％。这背后的原因在于两方面：一方面，在利率市场化的情形下，存贷利差收窄并且稳定性下降，将导致商业银行规模扩张战略不再是最佳选择。在此背景下商业银行盈利增长将不得不走出传统的存贷业务模式。中间业务没有资本要求，并且更容易实现差异化竞争，因此是商业银行新业务扩张的最佳途径；另一方面，利率管制本身严重限制了商业银行的金融创新意愿与能力，因为金融产品创新常常与价格创新相联系。利率市场化之后，金融创新的能力将被释放，而显著提升的利率风险也将刺激商业银行金融创新的意愿。从美国的情况来看，货币互换、利率互换、期权交易、票据指数期货等一系列金融创新业务都出现于利率市场化改革的上世纪80年代之后。
三、我国商业银行应对利率市场化的对策建议
1、以利率市场化为前提建立完善的利率风险管理机制
巴塞尔委员会于1997年通过的《利率风险管理原则》规定商业银行稳健利率管理的基本原则包括四个方面内容：董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；制定适当的风险管理政策和程序；建立科学的风险计量和预测系统；完善内部控制制度并接受独立的外部审计。我国商业银行应当按此不断完善自身的利率风险管理机制。
2、加快推进金融衍生产品市场的建设
利率市场化之后商业银行必然大幅提高风险对冲与套期保值的需求，商业银行需要更多管理利率风险敞口的金融工具，包括互换、远期利率协议、期权、债券期货等。金融衍生工具市场本身具有风险转移和价格发现两大功能，只有建设一个有效率的金融衍生产品市场，商业银行才有低成本高效率管理利率风险的可能。虽然金融衍生工具市场有具固有的内在风险，但不能因噎废食。
3、调整业务结构推进中间业务发展
中间业务具有不占用资本、风险小、成本低等优点，中间业务的发展可以有效改善商业银行资产负债结构，降低商业银行整体风险水平，并且与商业银行传统存贷业务可以实现交叉销售。中间业务可以依附在商业银行原有客户网络基础上快速发展，是利率市场化进程中商业银行新利润增长的主要来源，从国际经验看，也必将成为我国商业银行未来的核心业务。在目前的产业环境下，商业银行更应提早布局，抢占先手，以少量短期利益为代价实现长期竞争力的提升。
4、调整客户结构推进中小企业金融业务的发展
中小企业占我国企业总数的九成以上，但在商业银行客户结构中占比却始终不高。而利率市场化后，中小企业对于商业银行的价值将大为提升。中小企业在商业银行客户结构中的意义有两方面：一方面中小企业资金需求迫切而议价能力弱，发展中小企业金融业务有利于商业银行提高产品议价能力；另一方面中小企业经营灵活、产业分布广泛，受到经济周期波动影响较小，有利于分散商业银行风险。因此，通过发展中小企业贷款业务来调整客户结构可以帮助商业银行在利率市场化进程中占据优势地位。
关键词：利率市场化；商业银行
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1008-4428(2011)11-73-02
我国商业银行经历了近年的重组、改制、上市等一系列变革，治理水平与盈利能力都得到大幅提升，但仍然没有摆脱对传统存贷业务的依赖。利率市场化是未来我国金融改革的必然方向，对我国商业银行的业务模式、盈利能力将产生重大影响。对于我国商业银行而言，这既是挑战也是机遇。
一、我国利率市场化的发展进程
我国利率市场化改革采用的是渐进模式，正式起步于1996年，以当年我国放开银行间同业拆借利率为标志。此后，1997年放开银行间债券回购利率，1998放开了贴现与转贴现利率，并于1998年至1999年连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度，使商业银行对中小企业贷款利率最高上浮幅度达到30％。2000年我国又放开了对境内外币利率的限制，此后我国的利率市场化进入攻坚阶段。2002年3月人民币存贷款利率改革试点从8家县市农村信用合作社拉开帷幕，试点地区农信社贷款利率允许在基准利率的0.9到2倍区间浮动。2004年又进一步放宽了人民币贷款的利率浮动区间，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城市信用社实行2.3倍的上限管理，同时首次允许人民币存款利率下浮，形成贷款利率下限管理、存款利率上限管理的阶段。这是我国利率市化进程中迈出的实质性一大步，市场化程度显著提高。2007年上海银行间拆借利率(SHIBOR)正式上线，建立起了基于商业银行信用的短期基准利率。总体来看，15年来我国利率市场改革已然取得了可喜的进展，但相较利率市场化的最终目标，我国仍有很长的路要走。
二、利率市场化对我国商业银行的主要影响
1、利率市场化将使商业银行面对低利差强竞争的产业环境
一直以来我国商业银行的盈利都严重依赖传统的存贷业务，即使是工农中建以外的中小型商业银行，存贷利差收入占比都通常高于80％。这种盈利模式的根源在于我国对存贷款利率的管制，这种管制一方面确保了存贷利差的稳定，使存贷规模扩张成为商业银行的最佳短期经营战略，另一方面也使得商业银行之间的竞争游离于价格要素之外，虽然业务同质化，但竞争强度仍然有限。而利率市场化后商业银行面对的产业环境将完全不同。首先，从竞争的角度看，利率市场化意味着商业银行将获得自主定价权，使得价格竞争成为可能，这必然打破原有的看似有序的竞争格局，使得商业银行之间的竞争强度大幅提高；其次，从存款的角度看，商业银行长期以来在规模扩张策略引导下的竞争焦点在存款，一旦存款利率管制放开，银行资金成本必然上升。事实上最近两年各家银行利用银行理财产品、存款奖励等手段变相提高利率以吸引存款的行为已经预示了未来利率市场化后的存款竞争格局；最后，从贷款的角度看，我国特定的经济体制结构决定了商业银行在贷款业务方面难以实现错位竞争，商业银行仅在对中小企业的贷款中更具定价权，而这并不是商业银行贷款的主要目标市场。目前虽然我国已经基本取消了贷款的上限管制，但实务中商业银行主要的贷款头寸定价很难超出基准利率很多。综上所述，在利率市场化之后，商业银行之间竞争加剧，存款与贷款的双向竞争强度提高必然压迫存贷利差，国外的理论研究与利率市场化实践的情形也大体证明了这一点，因此商业银行面对的将是低利差强竞争的恶劣产业环境。
2、利率市场化将使商业银行面临更大的利率风险
从我国的商业银行实践来看，由于利率管制使得无论升息周期还是降息周期都变化平稳易于预测，且存贷利差能够保持相对稳定，利率风险实际上从来都不是商业银行面临的主要风险。利率市场化之后，利率将主要由市场力量决定，利率变化将难以琢磨，商业银行将面临以下几方面的利率风险：其一，利率变动难以预测，商业银行更易因资产与负债因利率敏感性不同而产生风险头寸；其二，收益率曲线同样难以预测，当收益率曲线随机变动时，商业银行更易因资产与负债的期限结构问题产生风险损失；其三，利率市场化后存款利率与贷款利率的变动将不再保持完全同步，商业银行利差管理难度大增，更易因此而产生风险损失；其四，利率市场化商业银行脱媒效应将逐步显现，利率变动将引发更复杂的存贷客户行为变化，使得商业银行流动性管理难度更大。对于利率市场化之后可能加剧的利率风险，我国商业银行长期以来形成的资产负债管理模式显然将面临很大挑战，同时，受到我国金融市场发展程度的限制，商业银行也很难获得有效的金融工具对冲利率风险。
3、利率市场化将使金融创新与中间业务重要性大幅提升
从国外的经验来看，利率市场化金融创新与中间业务的重要性显著提升。以美国为例，在利率市场化之前非利息收入占比长期低于20％，而在1999年利率市场化基本完成时达到43％。这背后的原因在于两方面：一方面，在利率市场化的情形下，存贷利差收窄并且稳定性下降，将导致商业银行规模扩张战略不再是最佳选择。在此背景下商业银行盈利增长将不得不走出传统的存贷业务模式。中间业务没有资本要求，并且更容易实现差异化竞争，因此是商业银行新业务扩张的最佳途径；另一方面，利率管制本身严重限制了商业银行的金融创新意愿与能力，因为金融产品创新常常与价格创新相联系。利率市场化之后，金融创新的能力将被释放，而显著提升的利率风险也将刺激商业银行金融创新的意愿。从美国的情况来看，货币互换、利率互换、期权交易、票据指数期货等一系列金融创新业务都出现于利率市场化改革的上世纪80年代之后。
三、我国商业银行应对利率市场化的对策建议
1、以利率市场化为前提建立完善的利率风险管理机制
巴塞尔委员会于1997年通过的《利率风险管理原则》规定商业银行稳健利率管理的基本原则包括四个方面内容：董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；制定适当的风险管理政策和程序；建立科学的风险计量和预测系统；完善内部控制制度并接受独立的外部审计。我国商业银行应当按此不断完善自身的利率风险管理机制。
2、加快推进金融衍生产品市场的建设
利率市场化之后商业银行必然大幅提高风险对冲与套期保值的需求，商业银行需要更多管理利率风险敞口的金融工具，包括互换、远期利率协议、期权、债券期货等。金融衍生工具市场本身具有风险转移和价格发现两大功能，只有建设一个有效率的金融衍生产品市场，商业银行才有低成本高效率管理利率风险的可能。虽然金融衍生工具市场有具固有的内在风险，但不能因噎废食。
3、调整业务结构推进中间业务发展
中间业务具有不占用资本、风险小、成本低等优点，中间业务的发展可以有效改善商业银行资产负债结构，降低商业银行整体风险水平，并且与商业银行传统存贷业务可以实现交叉销售。中间业务可以依附在商业银行原有客户网络基础上快速发展，是利率市场化进程中商业银行新利润增长的主要来源，从国际经验看，也必将成为我国商业银行未来的核心业务。在目前的产业环境下，商业银行更应提早布局，抢占先手，以少量短期利益为代价实现长期竞争力的提升。
4、调整客户结构推进中小企业金融业务的发展
中小企业占我国企业总数的九成以上，但在商业银行客户结构中占比却始终不高。而利率市场化后，中小企业对于商业银行的价值将大为提升。中小企业在商业银行客户结构中的意义有两方面：一方面中小企业资金需求迫切而议价能力弱，发展中小企业金融业务有利于商业银行提高产品议价能力；另一方面中小企业经营灵活、产业分布广泛，受到经济周期波动影响较小，有利于分散商业银行风险。因此，通过发展中小企业贷款业务来调整客户结构可以帮助商业银行在利率市场化进程中占据优势地位。