索罗斯:不受欢迎的投资人

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  作为一名投资客,乔治·索罗斯的成就几乎无人能及,其旗下的几只基金在国际市场上纵横捭阖,获取了不菲的收益,且自出道以来,基本上没有遭遇过重大挫折。
  其中的很大一部分原因就是,索罗斯不仅是一位实战家,而且非常善于从实战中总结经验并形成自己的投资理论,反身性理论就是由索罗斯提出来的,即投资者与市场之间会产生明显的相互影响,投资者根据掌握的信息及对市场的了解预期市场走势并据此采取行动,但这种行为实际上也会反过来影响或者改变市场基于此前判断的走势预判,从而导致没有人能够预测市场的真正走向。
  此外,索罗斯还是一位国际知名的慈善家,根据各种媒体的不完全统计,其截至目前的捐赠已经超过80亿美元,除了美国,还涵盖了俄罗斯、印度、中东欧、孟加拉国等多个国家和地区,领域涉及教育、医疗以及透明国际等国际组织的成立。在沃伦·巴菲特和比尔·盖茨这些“后起之秀”出现之前,索罗斯的捐赠额曾经多年蝉联全球第一。
  然而,作为一名美国籍犹太裔商人,索罗斯的性格色彩过于“鲜明”,无论是在任何国家,索罗斯都优先提倡民主体制,并通过各种捐赠推行民主,尤其是其基金会在东欧各国“颜色革命”中的作用,颇受争议。在美国,索罗斯曾经因筹集大量资金以阻止乔治·布什连任而闻名;在不发达国家的慈善活动也基本上都是围绕“民主”及改变现状进行,虽然在俄罗斯捐赠颇多,但他却被俄罗斯列为不受欢迎的投资人。
  一方面通过各种投机活动赚钱;另一方面又在全球范围内从事慈善活动,索罗斯就这样将“天使”和“魔鬼”有机地统一起来。
  犹太裔投资天才
  1930年8月12日,乔治·索罗斯出生于匈牙利首都布达佩斯;1944年,纳粹德国入侵匈牙利,索罗斯一家开始了逃难生活,但他后来在回忆时却认为那是他人生中最快乐的一段时光,因为他从流亡中学会了生存的技巧,其中的两条对于其以后的投资生涯颇有帮助,第一就是不要害怕冒险;第二就是冒险时不要赌上全部身家。
  1947年,索罗斯一家移居英国,他用两年的时间游历了欧洲各国,掌握了多种语言,为以后的职业生涯做好了铺垫;1949年,索罗斯考入伦敦经济学院,1953年毕业后,在金融行业从事黄金等大宗商品和股票的套利活动。
  1956年,索罗斯迁居美国,在纽约从事股票交易活动,期间他最成功的案例当属推荐买入安联公司。1960年,索罗斯第一次对美国以外的金融市场进行了成功的初探,他认为由于房地产业务强劲,安联公司的股价已经明显低于其净资产,因此建议客户购买该公司股票,摩根担保公司和德雷福斯据此购买了大量的安联股份,其后安联股价涨了近三倍,索罗斯由此名声大噪。
  1963年,索罗斯开始在埃霍德·布雷彻尔德公司从事分析工作,这也是他最后一位雇主,主要负责包括欧洲在内的国外证券分析工作。
  1969年,由于成绩出色,索罗斯为该公司成立了双鹰基金,即后来的量子基金。
  1973年,索罗斯与助手吉姆·罗杰斯自立门户,共同创立索罗斯基金管理公司,索罗斯是交易员,罗杰斯是研究员,此外仅有一名秘书。
  就在这一年,埃及和叙利亚入侵以色列,装备落后的以色列惨败,这场战争本不关美国什么事儿,但嗅觉灵敏的索罗斯认为美国的武器装备同样已经过时,美国国防部可能花巨资采购武器,因此,索罗斯基金开始买入手中握有大量国防部订单的军工企业股票,并从中大赚一笔,索罗斯基金的“首秀”堪称完美。
  量子基金:危机肇始者?
  量子基金起源于1969年成立的双鹰基金,后者成立时规模仅400万美元,1979年更名为量子基金,该名称来源于索罗斯所钦佩的德国物理学家、量子力学的创始人、“测不准定理”的提出者海森堡。该理论认为,包括微粒子在内的物理量子不可能具有确定的数值,索罗斯认为,资本市场也是如此,很难进行精确的测量和预判。
  为了规避美国证券交易委员会的监管,量子基金的出资人都是非美国国籍的境外投资者,主要投资于大宗商品、外汇、股票和债券,并大量运用金融衍生产品和杠杆融资,从事全方位的国际性金融业务。
  量子基金目前的规模大约为300亿美元,但是其杠杆比率可达8倍;也就是说,该基金在需要时可通过杠杆融资等方式最高获得2500亿美元左右的资金量。
  20世纪90年代,量子基金先后发动了数次大规模的货币狙击战,索罗斯以其雄厚的财力和凶狠的作風在货币市场上兴风作浪,令很多主权国家胆寒。
  20世纪90年代初,索罗斯将目光瞄向了英镑,当时为了与欧共体内部其他国家的汇率保持一致,英镑汇率被人为固定在较高的水平,很多国际货币投机者虎视眈眈,索罗斯首先发难,在大规模抛售英镑的同时买入德国马克,英格兰银行虽然努力进行反向操作并提高利率,但仍然由于动手较晚而功亏一篑,英镑被迫退出欧洲货币体系并自由浮动,其后短短一个月内英镑汇率下跌20%,而量子基金1992年完全从该交易中退出时,据说谋利20亿美元,索罗斯也被《经济学家》称为“打败英格兰银行的人”。
  狙击英镑不是空前,也并非绝后。此前,量子基金以同样的方式狙击了意大利里拉;此后,索罗斯又将目光瞄准了墨西哥比索。
  1994年,墨西哥经济增长良好,但其经济却过于依赖国外短期贷款,为了控制国内的通货膨胀,比索汇率被高估并与美元挂钩,量子基金对比索的攻击导致墨西哥外汇储备很快被耗光,最终被迫放弃与美元挂钩而自由浮动,结果就是墨西哥货币和股市双双崩溃,而量子基金在此役中同样获益不菲。
  香港保卫战
  20世纪90年代中期之前,东南亚大部分国家的货币汇率都是与美元或者一篮子货币挂钩,使得相关国家过度依赖中短期外资贷款才能维持国际收支平衡,例如,泰国、马来西亚和韩国,当然也包括中国。
  量子基金对东南亚国家的洗劫开始于泰国,该基金大量卖空泰铢,迫使泰国放弃联系汇率制而实行自由浮动,引发泰国金融市场出现前所未有的危机,并很快波及到东南亚所有实行货币自由兑换的国家和地区,除了香港地区之外,东南亚所有主要国家的货币在短期内急剧贬值。   1997年7月中旬,港元遭到大量投机性抛售,汇率一路跌至7.75的心理关口,香港金融市场一片混乱,各大银行门前都是挤兑的存款人,而此时香港刚刚回归数日,事关政治稳定的大问题,香港金融管理当局在中央政府的授意下立即入市加以干预,大量买入港元以使得港元对美元的汇率维持在7.75的心理防线之上。
  刚开始的一个星期之内,入市干预的效果非常理想,但很快汇率又跌破7.75的关口,香港金融管理局再次全面干预市场,将港元汇率重新拉回7.75之上,显示了强大的金融实力,索罗斯第一次尝试性的港元狙击战宣告失败。
  然而,索罗斯不是一个轻易认输的人,他开始买入大量的港元远期合约,希望能够重现英镑和东南亚货币狙击战的辉煌,但他轻视了香港和中国大陆维持香港稳定的政治决心,当时二者的外汇储备不少于3750亿美元,而索罗斯能够动用的资金不过1000亿美元。
  1997年7月21日,索罗斯发动了新一轮攻势,美元对港元的3个月远期汇率上浮250个基点,港元的3个月同业拆借利率从5.575%升至7.06%,次日香港金融管理局精心策划了一场反击战,通过发行大笔政府债券拉升港元利率,进而推动港元对美元汇率大幅上扬,同时对两家涉嫌投机港元的大型商业银行进行口头警告,迫使其与香港政府站在一条战线上,削弱了投机方的力量。当港元再次出现投机性抛售时,香港金融管理当局大幅提高短期利率,导致银行间的隔夜贷款利率暴涨。在香港政府和中央政府的强力干预下,索罗斯最终知难而退,港元狙击战宣告失败。
  但是,由于受到货币狙击战的影响,恒生指数从16673点一路狂跌至6660点,跌幅高达60%,而索罗斯在狙击港元的同时也在大肆做空恒生指数,其盈利不言而喻。
  事后想一下,如果沒有英国、墨西哥、意大利等国货币的前车之鉴,如果索罗斯一开始就冲港元而来,而香港政府及中国中央政府未加重视和提防,那么后果又如何呢?
  多行不义必自毙,夜路走得多了必然会遇到鬼,量子基金的“鬼”就是俄罗斯债务危机和美国“科网泡沫”。1998年,俄罗斯发生债务危机,索罗斯认为俄罗斯必然会破产并大肆做空,但俄罗斯最终成功化解了危机,量子基金损失惨重;之后,以斯坦利·德鲁肯米勒为主的管理人错误判断美股的互联网热潮,在泡沫破灭的前夕大举买入。两次投资失误导致量子基金损失50亿美元,令元气大伤。2000年4月,索罗斯关闭了量子基金。
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