【摘 要】
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从期限结构考察城投债的利率水平,并比较不同省份的差异性。研究结果表明:城投债期限均值为5. 6238年,主要类型是中期债券,其利率水平最高,约为6. 37%;显著高于长期债券5. 37
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目“中国房地产市场分化的成因及其与地方政府举债行为的联动效应研究”(项目编号:71603051)
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从期限结构考察城投债的利率水平,并比较不同省份的差异性。研究结果表明:城投债期限均值为5. 6238年,主要类型是中期债券,其利率水平最高,约为6. 37%;显著高于长期债券5. 37%和短期债券利率3. 67%的均值水平。一方面,长期期限的城投债资金多投向于公共设施建设领域,政府项目安全系数高,违约风险小;另一方面,短期期限的城投债持有期较短,风险溢价补偿程度低。但不同省份的地方政府债的票面利率不存在显著性差异,一方面,发达地区债务总量占地区生产总值比例高,导致较高的风险溢价;另一方面,发达地区资本市场更加流畅,降低其流动性成本,两种作用相互抵消。此外,政府债务主要投向基础设施建设,并依赖于土地市场维持债务的可持续性。建议中央政府严格规范地方政府融资平台的运作,并明确债务上限。
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