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日历翻到7月，2016年上半年宣告结束，下半年正式拉开帷幕。
下跌17.22%！这是A股2016年上半年交出的成绩单。今天，我们冷静下来，一起看看在这令人咂舌的数字背后，2016年的中国资本市场，究竟发生了哪些事件？
上半年，市场分化严重
“2016年前6个月的中国股市，延续了去年底的调整走势，熔断机制、注册制改革放缓、美联储加息预期、中国经济‘L型’的论断、A股入MSCI指数再度被拒、英国脱欧等事件都令中国股市承压。”长信基金经理马兴给《中国经济信息》记者解释道，基于外部宏观环境和市场自身发展现状，下半年资本市场还将面临的一个窘境。
从上半年A股市场表现来看，流动性宽松期间，曾令股指在2月中下旬到3月走出一波行情，但是受美国加息预期等因素影响，始终令投资者有所担忧。之后A股交投每况愈下，沪市持续缩量，令股指始终难有表现。
半年跌609点，沪指下挫17.22%。个股跌多涨少，498只个股跌幅超过30%。个股分化亦十分严重。wind数据显示，今年上半年股价上涨的有533只，占所有A股比例为18.56%；跑赢大盘的个股有1351只，占比47.04%，接近一半。具体来看，上半年的牛股多出自中小创；而按行业来划分的话，化工化纤和电子信息行业牛股最多。另外，回溯牛股上涨逻辑，多与并购重组、锂电池概念相关。顺丰速递借壳鼎泰新材、好想你收购百草味等并购重组，无一不掀起各自股价的狂欢；而科恒股份、天赐材料，则因锂电池板块大涨而受益。
牛股有多光辉，下跌个股就有多么凄惨。根据wind数据，上半年A股涨幅为负的个股多达2335只，跑输大盘的也有1517只，超过5成。更惨的是，跌幅在20%以上的多达1266只，跌幅30%以上的490只，跌幅40%以上的100只，跌幅50%以上的竟高达14只。
毫无疑问的是，上半年的大熊股跌幅均在50%以上，*ST新集、中基健康这两只最熊，跌幅超过60%。相较于牛股因并购重组一飞冲天，熊股的没落也多因并购重组。刚刚上市三年、主营业务为工矿用震动筛等机器设备的鞍重股份在去年就筹划起卖壳重组事宜，公司股价也曾在去年11月复牌之后大涨。但好景不长，公司卖壳之路也不平坦，在5月末公司及交易方分别先后收到了证监会的立案调查通知书，遭遇黑天鹅。公司股价更是每况愈下，上半年跌59.23%收场。
2016年前6个月，无论是新股的审核环节，还是次新股的并购重组，监管趋严的身影随处可见。在审核环节，5月以来，已有筑博设计、南航传媒、科龙节能等5家新股首发审核被否。从证监会发审委所提疑问来看，企业持续盈利能力再度成为监管层关注的重点。其次是非理性炒作或在监管趋严中降温。上半年，由于市场缺乏热点，次新股在供给稀缺、高送转题材频出、股本小易于炒作等因素影响下高烧不退。然而，在监管趋严、业绩变脸等因素作用下，次新股击鼓传花式的炒作临近高潮尾声。此外，5月以来，监管层收紧了跨界并购，多家上市公司终止了跨界并购的计划，其中便包括次新股中的暴风集团。与此同时，如昊志机电、苏奥传感、维宏股份、新易盛和中国核建，间接传递出管理层降温次新股盲目炒作之风。
下半年，难见大行情
资本市场已经翻开了2016年下半年的全新篇章。下半年行情，机构到底怎么看？
而上半年资金关注的焦点中小板市场，或许在今年下半年正式接过沪市领军的大旗，成为资金逐鹿的主战场。兴业、中信、长江等20多家券商纷纷发布了中期策略报告。
其中，中信证券预计，年底前上证指数运行区间为2350-3150点；中原证券则判断，下半年上证指数核心波动区间为2650-3350点。对于趋势判断较为乐观的国泰君安认为，实体、金融双重“去杠杆”，将继续限制短期A股市场的估值空间，但这将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间，预计三季度末、四季度初A股将迎来凌厉的反弹。
兴业证券也表示，大多数风险可能只是“虚惊一场”：企业中报盈利或超预期，政策环境趋向温和，改革预期逐步明朗，A股在七、八月很可能迎来“吃饭”行情。“下半年养老金可能会入市，还有深港通也有可能宣布开通，这也会刺激蓝筹股有一波行情。”前海开源基金执行总经理杨德龙也表示。可以说下半年的不确定利空因素都排除了，行情在下半年可能会超出投资者预期，甚至有一波比二、三月份反弹更强劲的反弹。
而认为估值向下概率更大的中信证券认为，在年底前难有单边行情，将会维持宽幅震荡，并且向下空间更大。中金公司表示，综合多方面指标还难以得出A股估值已经见大底的判断，并且这一过程不会一蹴而就。
无独有偶，《中国经济信息》记者在采访长信基金经理马兴时，他也发出“今年下半年，市场投资焦点肯定还是以新经济为主，从上半年行业板块表现来看，部分行业的技术革新、技术转变获得资金关注，比如OLED等，而锂电池板块则是整个行业复苏，整条产业链都被关注。所以，下半年，技术革新类的板块依旧是市场主角。”的预言。
他建议投资者在乐观中多一份谨慎，切勿简单复制上半年的交易方式参与博傻。
但是，未来市场可能会有一些潜在的积极因素，包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等来打破这一局面。首先是国企改革加速。自6月底宝钢、武钢披露筹划战略重组之后，央企并购重组进程在逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。
其次，全国金融工作会议有可能提前至今夏召开，历史上曾召开了四次全国金融工作会议，每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。
第三，深港通确定会在年内到来，短期内，深港通的开通有望提振当前的市场环境；长期来看，两地的互联互通将引导A股市场逐步完善健全，未来有望成为机构投资者占主导、价值投资为主流的股票市场。
由此可见，下半年提升指数，还需要寄望于在稳定的内外部环境下，风险偏好的提升。而风险偏好的提升则根本上需要来自于对改革的正面预期。未来去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这五个方面都能够有所突破，有新的政策出台，给市场以正面的预期，就能够提高风险偏好水平，股指就有可能上行。
下跌17.22%！这是A股2016年上半年交出的成绩单。今天，我们冷静下来，一起看看在这令人咂舌的数字背后，2016年的中国资本市场，究竟发生了哪些事件？
上半年，市场分化严重
“2016年前6个月的中国股市，延续了去年底的调整走势，熔断机制、注册制改革放缓、美联储加息预期、中国经济‘L型’的论断、A股入MSCI指数再度被拒、英国脱欧等事件都令中国股市承压。”长信基金经理马兴给《中国经济信息》记者解释道，基于外部宏观环境和市场自身发展现状，下半年资本市场还将面临的一个窘境。
从上半年A股市场表现来看，流动性宽松期间，曾令股指在2月中下旬到3月走出一波行情，但是受美国加息预期等因素影响，始终令投资者有所担忧。之后A股交投每况愈下，沪市持续缩量，令股指始终难有表现。
半年跌609点，沪指下挫17.22%。个股跌多涨少，498只个股跌幅超过30%。个股分化亦十分严重。wind数据显示，今年上半年股价上涨的有533只，占所有A股比例为18.56%；跑赢大盘的个股有1351只，占比47.04%，接近一半。具体来看，上半年的牛股多出自中小创；而按行业来划分的话，化工化纤和电子信息行业牛股最多。另外，回溯牛股上涨逻辑，多与并购重组、锂电池概念相关。顺丰速递借壳鼎泰新材、好想你收购百草味等并购重组，无一不掀起各自股价的狂欢；而科恒股份、天赐材料，则因锂电池板块大涨而受益。
牛股有多光辉，下跌个股就有多么凄惨。根据wind数据，上半年A股涨幅为负的个股多达2335只，跑输大盘的也有1517只，超过5成。更惨的是，跌幅在20%以上的多达1266只，跌幅30%以上的490只，跌幅40%以上的100只，跌幅50%以上的竟高达14只。
毫无疑问的是，上半年的大熊股跌幅均在50%以上，*ST新集、中基健康这两只最熊，跌幅超过60%。相较于牛股因并购重组一飞冲天，熊股的没落也多因并购重组。刚刚上市三年、主营业务为工矿用震动筛等机器设备的鞍重股份在去年就筹划起卖壳重组事宜，公司股价也曾在去年11月复牌之后大涨。但好景不长，公司卖壳之路也不平坦，在5月末公司及交易方分别先后收到了证监会的立案调查通知书，遭遇黑天鹅。公司股价更是每况愈下，上半年跌59.23%收场。
2016年前6个月，无论是新股的审核环节，还是次新股的并购重组，监管趋严的身影随处可见。在审核环节，5月以来，已有筑博设计、南航传媒、科龙节能等5家新股首发审核被否。从证监会发审委所提疑问来看，企业持续盈利能力再度成为监管层关注的重点。其次是非理性炒作或在监管趋严中降温。上半年，由于市场缺乏热点，次新股在供给稀缺、高送转题材频出、股本小易于炒作等因素影响下高烧不退。然而，在监管趋严、业绩变脸等因素作用下，次新股击鼓传花式的炒作临近高潮尾声。此外，5月以来，监管层收紧了跨界并购，多家上市公司终止了跨界并购的计划，其中便包括次新股中的暴风集团。与此同时，如昊志机电、苏奥传感、维宏股份、新易盛和中国核建，间接传递出管理层降温次新股盲目炒作之风。
下半年，难见大行情
资本市场已经翻开了2016年下半年的全新篇章。下半年行情，机构到底怎么看？
而上半年资金关注的焦点中小板市场，或许在今年下半年正式接过沪市领军的大旗，成为资金逐鹿的主战场。兴业、中信、长江等20多家券商纷纷发布了中期策略报告。
其中，中信证券预计，年底前上证指数运行区间为2350-3150点；中原证券则判断，下半年上证指数核心波动区间为2650-3350点。对于趋势判断较为乐观的国泰君安认为，实体、金融双重“去杠杆”，将继续限制短期A股市场的估值空间，但这将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间，预计三季度末、四季度初A股将迎来凌厉的反弹。
兴业证券也表示，大多数风险可能只是“虚惊一场”：企业中报盈利或超预期，政策环境趋向温和，改革预期逐步明朗，A股在七、八月很可能迎来“吃饭”行情。“下半年养老金可能会入市，还有深港通也有可能宣布开通，这也会刺激蓝筹股有一波行情。”前海开源基金执行总经理杨德龙也表示。可以说下半年的不确定利空因素都排除了，行情在下半年可能会超出投资者预期，甚至有一波比二、三月份反弹更强劲的反弹。
而认为估值向下概率更大的中信证券认为，在年底前难有单边行情，将会维持宽幅震荡，并且向下空间更大。中金公司表示，综合多方面指标还难以得出A股估值已经见大底的判断，并且这一过程不会一蹴而就。
无独有偶，《中国经济信息》记者在采访长信基金经理马兴时，他也发出“今年下半年，市场投资焦点肯定还是以新经济为主，从上半年行业板块表现来看，部分行业的技术革新、技术转变获得资金关注，比如OLED等，而锂电池板块则是整个行业复苏，整条产业链都被关注。所以，下半年，技术革新类的板块依旧是市场主角。”的预言。
他建议投资者在乐观中多一份谨慎，切勿简单复制上半年的交易方式参与博傻。
但是，未来市场可能会有一些潜在的积极因素，包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等来打破这一局面。首先是国企改革加速。自6月底宝钢、武钢披露筹划战略重组之后，央企并购重组进程在逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。
其次，全国金融工作会议有可能提前至今夏召开，历史上曾召开了四次全国金融工作会议，每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。
第三，深港通确定会在年内到来，短期内，深港通的开通有望提振当前的市场环境；长期来看，两地的互联互通将引导A股市场逐步完善健全，未来有望成为机构投资者占主导、价值投资为主流的股票市场。
由此可见，下半年提升指数，还需要寄望于在稳定的内外部环境下，风险偏好的提升。而风险偏好的提升则根本上需要来自于对改革的正面预期。未来去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这五个方面都能够有所突破，有新的政策出台，给市场以正面的预期，就能够提高风险偏好水平，股指就有可能上行。