11月的大盘继续高奏凯歌，冲破了区间整理的枷锁，创下了今年2月份以来的反弹新高。两融余额快速回升至9600亿，仿佛杠杆牛又回来了，看多的声音一浪高过一浪。
　　然而，当大多数投资者打开自己证券账户，看到自己账户总资产的时候，“为什么”这三个大字就会在很多投资者的脑袋上发着光芒。为什么指数上涨而我的股票却纹丝不动？答案其实都知道，就是选错了个股。回首11月份，什么品种涨得最多？有色、煤炭、基建等。那么，这些品种为什么会上涨呢？归根到底，是因为周期性行业盈利正在回升之中。
　　我们在之前的文章中就已经指出，PPI回正的重要性。PPI的回正走高对于经济、对于企业无疑是正面且积极的。对于经济，库存周期将进入企业再库存；对于企业，盈利进入改善阶段。而这企业更多就是指周期性工业型企业。
　　那么现在还要不要再追呢？请看标题！现在或许是开始撤退的时候了，原因有三：
　　首先，对于工业品价格的判断。这一波工业品价格的上涨，受益于需求的上升。但现在随着天气的转冷，工业进入到了淡季。另一方面则是期货价格对现货价格的影响，关心期货市场的投资者都知道，11月的期货市场是一个疯狂的赌场，绝代“双焦”联袂逼空——最疯狂的时候或许已经过去了。
　　其次，就如我上一篇所指出的无风险利率正在逐渐走高，资金面将趋于紧张。进入11月之后，TF国债期货价格出现明显调整。上海银行间拆借利率SHIBOR也连续出现上行。我们认为这和外汇占款的持续流出有关。需要提醒的是，几乎每年的12月，从中旬开始，短端SHIBOR利率都会出现大幅度的上升。而明年春节也较往年提前。
　　第三，我们还需要考虑到未来的一些不确定事件，意大利宪法公投会不会又是一只黑天鹅。今年的黑天鹅事件频频发生。但比较有意思的是，无论是英国脱欧，还是特朗普当选，最后都变成了利好。然而，并不是每一只黑天鹅都会跳“天鹅湖”。
　　因此，战术性的撤退是为了更好地观察形势，保留实力。“拉尼娜”下的冬天会很冷。