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摘 要：本文旨在基于我国1978—2013年间的时间序列数据，采用计量经济学的方法如单位根检验、协整检验等对我国金融发展与产业结构优化之间的关系进行实证分析。分析结果显示，金融相关比率对金融中介效率有一定的影响，但具有的波动性，根据实证检验得出的结果，总结了出现此结果的原因，为以后的政策制定提供了可靠的依据。
关键词：金融发展；产业结构优化；相关检验；计量经济学方法
一、引言及背景
长期以来，金融发展与经济增长之间的关系一直是国内外学者关注的焦点。目前，国外的研究对一个区域间金融发展与经济增长差距巨大的大国经济体中，金融发展与经济增长之间关系的关注还十分欠缺。本文通过借鉴前人的研究，针对我国金融发展和产业结构优化的互动关系进行分析，以期获得我国目前两者之间的相互联系，发现其中存在的问题并进行相应的原因分析，从而得到启示以用于政策的制定与实施。
二、文献综述
（一）研究综述
早在1933年，Schumpeter就指出，金融中介提供的金融服务能够对技术创新和经济增长起到巨大的促进作用。Schumpeter虽然指出了金融中介能够通过发挥信息甄别和资金融通等功能来促进技术创新和经济增长，但其研究并没有阐明金融发展与经济增长之间的因果关系。
谈儒勇（1999）针对金融发展的两个方面——金融中介发展和市场发展分别对经济增长的作用进行了实证分析。选取1993—1998年的时间序列数据，运用普通最小二乘法对代表经济增长和金融发展状况的指标进行线性回归，以此来检验它们之间是否存在着线性相关性，而股票市场发展和经济增长之间有着不显著的负相关关系。[1]这说明我国金融中介的发展很有可能促进经济增长，而我国股票市场的发展对经济增长的作用未能显现。
三、研究指标的选择
（一）衡量产业结构优化的指标
本文用“产业结构优化率”（用ISR表示）来反映我国产业结构优化升级，由第三产业产值占GDP的比重来计算。
（二）衡量金融发展水平的指标
本文将用我国金融机构资金运用各项存贷款余额之和来取代全部金融资产价值，从而得到金融相关比率（FIR）等于金融机构资金运用各项存贷款余额之和与我国名义GDP的比值。金融中介效率（FEI）等于我国金融机构各项贷款余额与金融机构各项存款余额之比。
四、模型选取及相关检验
（一）数据时间序列平稳性检验
首先确定产业结构优化率、金融相关比率、金融中介效率的对数是不是平稳时间系列数据。
图1 LNISR、LNFIR和LNFEI的时序图 图2 ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI的时序图
由图1可以看出，LNISR、LNFIR和LNFEI均具有明显的上升趋势，运用EVIEWS6.0软件分别对变量序列LNISR、LNFIR和LNFEI以及、和ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI进行单位根检验，得到如下结果：
注：检验形式为（c，t，k），c和t分别表示ADF检验带有常数项和趋势项；k表示滞后阶数，由AIC最小化准则确定。Δ为差分算子。*，**，***分别表示在1%，5%，和10%的显著性水平下拒绝原假设。
（二）金融发展与产业结构优化率长期关系的协整检验
经过上述第一步的分析，可知变量通过了平稳性检验，满足协整检验的前提。进行协整分析首先要求各序列是一阶单整的，在已经确定LNISE、LNFIR和LNFEI均为一阶单整之后变量，下面采用E-G两步法检验方法来进行相应的协整检验：
1.我们将产业结构优化率的对数（LNISR）作被解释变量，金融相关比率的对数（LNFIR）、金融中介效率的对数（LNFEI）作解释变量，对作协整的变量进行线性回归，回归方程结果如下：
注：（c，t.k）为检验类型，其中c，t，k分别表示截距项、时间趋势、滞后阶数。
由附表算得，在5%的显著性水平下，协整的AEG检验临界值为-3.7429-8.352/36+13.41/362=-3.96，可知残差的AEG（ADF）值小于临界值，所以存在协整关系，因此可以认定在1987年～2013年我国产业结构优化率的对数序列（LNISR）与金融相关比率的对数序列（LNFIR）、金融中介效率的对数序列（LNFEI）之间存在协整关系，说明这三个变量存在长期稳定的均衡关系。
五、结论及启示
从上述的分析可见，我国金融发展与产业结构优化之间存在的关系如下：我国产业结构优化促进了我国金融中介效率的提高，而金融业并没有发挥应有的作用来促进我国产业结构的优化升级。具体而言，首先，我国金融体系发展落后，对外开放程度还有待提高。其次，我国金融资源配置效率低下。最后，我国金融机构普遍表现信贷保守。绝大多数的金融中介机构青睐于将贷款投放于一些规模经济大、偿债能力强的企业，而对于一些虽获利能力强、但风险较大的行业银行则避而远之。因此，极易对我国产业结构调整与升级产生抑制作用，也使得许多具有良好创新能力的中小企业在缺乏资金的情况下無法进一步使得创新活动顺利展开。（作者单位：山西财经大学经济学院）
参考文献：
[1] 谈儒勇.金融发展与经济增长：文献综述及对中国的启示[J].当代财经，2004，12
[2] 艾洪德，徐明圣等.我国区域金融发展与区域经济增长关系的实证分析[J].财经问题研究，2004，7.
[3] 彭非非.安徽省金融结构对经济增长影响的实证分析[J].时代金融，2012，8.
关键词：金融发展；产业结构优化；相关检验；计量经济学方法
一、引言及背景
长期以来，金融发展与经济增长之间的关系一直是国内外学者关注的焦点。目前，国外的研究对一个区域间金融发展与经济增长差距巨大的大国经济体中，金融发展与经济增长之间关系的关注还十分欠缺。本文通过借鉴前人的研究，针对我国金融发展和产业结构优化的互动关系进行分析，以期获得我国目前两者之间的相互联系，发现其中存在的问题并进行相应的原因分析，从而得到启示以用于政策的制定与实施。
二、文献综述
（一）研究综述
早在1933年，Schumpeter就指出，金融中介提供的金融服务能够对技术创新和经济增长起到巨大的促进作用。Schumpeter虽然指出了金融中介能够通过发挥信息甄别和资金融通等功能来促进技术创新和经济增长，但其研究并没有阐明金融发展与经济增长之间的因果关系。
谈儒勇（1999）针对金融发展的两个方面——金融中介发展和市场发展分别对经济增长的作用进行了实证分析。选取1993—1998年的时间序列数据，运用普通最小二乘法对代表经济增长和金融发展状况的指标进行线性回归，以此来检验它们之间是否存在着线性相关性，而股票市场发展和经济增长之间有着不显著的负相关关系。[1]这说明我国金融中介的发展很有可能促进经济增长，而我国股票市场的发展对经济增长的作用未能显现。
三、研究指标的选择
（一）衡量产业结构优化的指标
本文用“产业结构优化率”（用ISR表示）来反映我国产业结构优化升级，由第三产业产值占GDP的比重来计算。
（二）衡量金融发展水平的指标
本文将用我国金融机构资金运用各项存贷款余额之和来取代全部金融资产价值，从而得到金融相关比率（FIR）等于金融机构资金运用各项存贷款余额之和与我国名义GDP的比值。金融中介效率（FEI）等于我国金融机构各项贷款余额与金融机构各项存款余额之比。
四、模型选取及相关检验
（一）数据时间序列平稳性检验
首先确定产业结构优化率、金融相关比率、金融中介效率的对数是不是平稳时间系列数据。
图1 LNISR、LNFIR和LNFEI的时序图 图2 ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI的时序图
由图1可以看出，LNISR、LNFIR和LNFEI均具有明显的上升趋势，运用EVIEWS6.0软件分别对变量序列LNISR、LNFIR和LNFEI以及、和ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI进行单位根检验，得到如下结果：
注：检验形式为（c，t，k），c和t分别表示ADF检验带有常数项和趋势项；k表示滞后阶数，由AIC最小化准则确定。Δ为差分算子。*，**，***分别表示在1%，5%，和10%的显著性水平下拒绝原假设。
（二）金融发展与产业结构优化率长期关系的协整检验
经过上述第一步的分析，可知变量通过了平稳性检验，满足协整检验的前提。进行协整分析首先要求各序列是一阶单整的，在已经确定LNISE、LNFIR和LNFEI均为一阶单整之后变量，下面采用E-G两步法检验方法来进行相应的协整检验：
1.我们将产业结构优化率的对数（LNISR）作被解释变量，金融相关比率的对数（LNFIR）、金融中介效率的对数（LNFEI）作解释变量，对作协整的变量进行线性回归，回归方程结果如下：
注：（c，t.k）为检验类型，其中c，t，k分别表示截距项、时间趋势、滞后阶数。
由附表算得，在5%的显著性水平下，协整的AEG检验临界值为-3.7429-8.352/36+13.41/362=-3.96，可知残差的AEG（ADF）值小于临界值，所以存在协整关系，因此可以认定在1987年～2013年我国产业结构优化率的对数序列（LNISR）与金融相关比率的对数序列（LNFIR）、金融中介效率的对数序列（LNFEI）之间存在协整关系，说明这三个变量存在长期稳定的均衡关系。
五、结论及启示
从上述的分析可见，我国金融发展与产业结构优化之间存在的关系如下：我国产业结构优化促进了我国金融中介效率的提高，而金融业并没有发挥应有的作用来促进我国产业结构的优化升级。具体而言，首先，我国金融体系发展落后，对外开放程度还有待提高。其次，我国金融资源配置效率低下。最后，我国金融机构普遍表现信贷保守。绝大多数的金融中介机构青睐于将贷款投放于一些规模经济大、偿债能力强的企业，而对于一些虽获利能力强、但风险较大的行业银行则避而远之。因此，极易对我国产业结构调整与升级产生抑制作用，也使得许多具有良好创新能力的中小企业在缺乏资金的情况下無法进一步使得创新活动顺利展开。（作者单位：山西财经大学经济学院）
参考文献：
[1] 谈儒勇.金融发展与经济增长：文献综述及对中国的启示[J].当代财经，2004，12
[2] 艾洪德，徐明圣等.我国区域金融发展与区域经济增长关系的实证分析[J].财经问题研究，2004，7.
[3] 彭非非.安徽省金融结构对经济增长影响的实证分析[J].时代金融，2012，8.