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摘要：文章在依托财务行为学思想、委托代理理论及信息不对称理论的前提下，分析会计稳健性跟投资效率的关系。分析情况显示：会计稳健性可以减少代理成本、缓解信息不对称的情况，从而进一步遏制过度投资；会计稳健性会增加融资约束，使得公司投资不足情況进一步恶化。
关键词：会计稳健性；投资效率；委托代理；信息不对称
中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-01
一、引言
投资活动是企业经济活动中的重要环节，影响着企业的资源配置和未来的发展。可是在实际生活里，因为代理冲突及信息不对称情况的出现，非效率投资普遍存在，损害着公司价值。而会计稳健性能否通过消除公司内外部利益关联者间的信息不对称情况及代理矛盾，提升公司的投资效率呢？本文即围绕此问题展开研究。
二、概念界定
会计稳健性的历史由来以及并且对会计实践具有较大的指导意义。会计稳健性是指在确认收益和损失时的不对称性。非效率投资具体指游离公司最佳投资规模的行为，实际投资与最佳投资差距越大，企业非效率投资程度越高。这具体表现为投资过度或投资不足。投资不足具体指当期净现值为正的投资业务，投资过度具体指投资净现值为负的业务。
三、会计稳健性与过度投资
先是分析会计稳健性带给过度投资的制约作用。因为会计稳健性在确认好坏信息时具有非对称性的特点，这使得会计稳健性能够有效的治理企业过度投资问题。对于会计稳健性的这一作用，我们主要从以下几个方面来理解：
1.过度投资由于代理问题产生。会计稳健性对损失确认的及时性要求很高。所以一旦投资失败，由于稳健性要求及时确认投资损失，那么投资损失会在管理层任期内被快速确认，从而使管理者不能将投资失败的责任推卸到继任者身上，这样使得管理层在做出投资决策时更加谨慎，减少了过度投资的可能。此外，损失被及时确认的特性，使得公司当期利润减少，若管理层的薪酬与业绩挂钩，则可能使得其薪酬降低。同时投资时被也会损害其在行业里的名誉，降低其自身的人力资本。因而，会计稳健性的运用会增加管理层实行自利行为的成本，管理当局为了避免投资失败而使自身权益受损，会更加谨慎科学的开展投资活动，降低投资扩张的冲动和欲望，尽量避免对净现值为负的项目的投资，在面对不利的投资项目时也会尽快撤出。会计稳健性在一定程度上缓解了股东管理者之间的委托代理冲突，从而大大减少了管理层的过度投资行为。
2.债权人、管理者与股东之间存在信息不对称问题。企业管理层会倾向于提供对自己有利的信息，这使得债权人股东往往难以获得关于投资项目的真实信息。稳健的会计思想要求及时确认投资失败造成的损失并对外公布该消息，从而减少经理人虚夸公司盈利状况、粉饰业绩的现象，这样更加准确的信息能够使公司外部利益相关者及时知晓企业投资中存在的不合理现象，便于他们更早地介入，及时地制止经理人的过度投资行为。
3.从行为财务学视角研究，股东和管理层的心理特点、非理性要素等会对公司投资行为带来制约。管理层可能存在“过度自信”的心理，过于高估自己选择投资项目的能力，对于投资项目的风险估计不足，从而导致非理性的选择投资项目，加剧过度投资情况。如果其他利益相关者要求股东和管理者严格遵守稳健性的思想，谨慎的确认收益以及及时损失，提供稳健的会计信息，会制约股东和管理层盲目非理性投资的情况，可以在某种意义上减轻股东和管理层过度自信等非理性心理因素，从而抑制企业过度投资。
四、会计稳健性与投资不足
会计稳健性会加剧我国上市公司的投资不足，主要从以下三个方面来理解：
1.稳健的会计思想主张损失及利得确认的不对称性，如果投资不成功，损失会被第一时间明确且反映在会计报告中，这或许会使得公司管理层在对投资活动进行可行性研究时太过慎重，放弃某些能够为企业带来价值的业务，逐步加剧投资不足。
2.过度的稳健性思想会低估企业收益和资产，从而偏离公司净资产及利润的实际情况。一方面，投资人是依据企业提供的会计信息对企业进行评价的，低估的会计信息会让投资人低估计公司未来的盈利能力和发展潜力，从而导致投资人员卖掉本理应持续拥有的证券。这样一来公司的融资能力会进一步降低。另一方面，被低估的资产和利润使得债权人低估企业的还本付息能力，使其在提供资金时要求高额资金使用成本，从而使得难以从外部以较低的成本融得资金。这样的情况下会导致企业会因面临严峻的融资环境而当期优质的投资项目，加剧企业投资不足的情况。
五、结语
根据前述分析我们得出以下结论：会计稳健性既能够抑制投资过度，改善投资效率；会计稳健性会恶化投资不足，降低企业投资效率。因此，企业要合理使用会计稳健性，并不断改善公司治理，使其能与稳健性协同发挥更好的治理效果。
参考文献：
[1]孙刚.控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验[J].山西财经大学学报，2010（5）：74-84.
[2]刘红霞，索玲玲.会计稳健性、投资效率与企业价值[J]..审计与经济研究，2011（9）：53-63.
[3]李争光，赵西卜，曹丰，吴青川.机构投资者异质性、会计稳健性与投资效率——来自中国上市公司的经验证据[J].当代财经，2015（2）：106-117.
关键词：会计稳健性；投资效率；委托代理；信息不对称
中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-01
一、引言
投资活动是企业经济活动中的重要环节，影响着企业的资源配置和未来的发展。可是在实际生活里，因为代理冲突及信息不对称情况的出现，非效率投资普遍存在，损害着公司价值。而会计稳健性能否通过消除公司内外部利益关联者间的信息不对称情况及代理矛盾，提升公司的投资效率呢？本文即围绕此问题展开研究。
二、概念界定
会计稳健性的历史由来以及并且对会计实践具有较大的指导意义。会计稳健性是指在确认收益和损失时的不对称性。非效率投资具体指游离公司最佳投资规模的行为，实际投资与最佳投资差距越大，企业非效率投资程度越高。这具体表现为投资过度或投资不足。投资不足具体指当期净现值为正的投资业务，投资过度具体指投资净现值为负的业务。
三、会计稳健性与过度投资
先是分析会计稳健性带给过度投资的制约作用。因为会计稳健性在确认好坏信息时具有非对称性的特点，这使得会计稳健性能够有效的治理企业过度投资问题。对于会计稳健性的这一作用，我们主要从以下几个方面来理解：
1.过度投资由于代理问题产生。会计稳健性对损失确认的及时性要求很高。所以一旦投资失败，由于稳健性要求及时确认投资损失，那么投资损失会在管理层任期内被快速确认，从而使管理者不能将投资失败的责任推卸到继任者身上，这样使得管理层在做出投资决策时更加谨慎，减少了过度投资的可能。此外，损失被及时确认的特性，使得公司当期利润减少，若管理层的薪酬与业绩挂钩，则可能使得其薪酬降低。同时投资时被也会损害其在行业里的名誉，降低其自身的人力资本。因而，会计稳健性的运用会增加管理层实行自利行为的成本，管理当局为了避免投资失败而使自身权益受损，会更加谨慎科学的开展投资活动，降低投资扩张的冲动和欲望，尽量避免对净现值为负的项目的投资，在面对不利的投资项目时也会尽快撤出。会计稳健性在一定程度上缓解了股东管理者之间的委托代理冲突，从而大大减少了管理层的过度投资行为。
2.债权人、管理者与股东之间存在信息不对称问题。企业管理层会倾向于提供对自己有利的信息，这使得债权人股东往往难以获得关于投资项目的真实信息。稳健的会计思想要求及时确认投资失败造成的损失并对外公布该消息，从而减少经理人虚夸公司盈利状况、粉饰业绩的现象，这样更加准确的信息能够使公司外部利益相关者及时知晓企业投资中存在的不合理现象，便于他们更早地介入，及时地制止经理人的过度投资行为。
3.从行为财务学视角研究，股东和管理层的心理特点、非理性要素等会对公司投资行为带来制约。管理层可能存在“过度自信”的心理，过于高估自己选择投资项目的能力，对于投资项目的风险估计不足，从而导致非理性的选择投资项目，加剧过度投资情况。如果其他利益相关者要求股东和管理者严格遵守稳健性的思想，谨慎的确认收益以及及时损失，提供稳健的会计信息，会制约股东和管理层盲目非理性投资的情况，可以在某种意义上减轻股东和管理层过度自信等非理性心理因素，从而抑制企业过度投资。
四、会计稳健性与投资不足
会计稳健性会加剧我国上市公司的投资不足，主要从以下三个方面来理解：
1.稳健的会计思想主张损失及利得确认的不对称性，如果投资不成功，损失会被第一时间明确且反映在会计报告中，这或许会使得公司管理层在对投资活动进行可行性研究时太过慎重，放弃某些能够为企业带来价值的业务，逐步加剧投资不足。
2.过度的稳健性思想会低估企业收益和资产，从而偏离公司净资产及利润的实际情况。一方面，投资人是依据企业提供的会计信息对企业进行评价的，低估的会计信息会让投资人低估计公司未来的盈利能力和发展潜力，从而导致投资人员卖掉本理应持续拥有的证券。这样一来公司的融资能力会进一步降低。另一方面，被低估的资产和利润使得债权人低估企业的还本付息能力，使其在提供资金时要求高额资金使用成本，从而使得难以从外部以较低的成本融得资金。这样的情况下会导致企业会因面临严峻的融资环境而当期优质的投资项目，加剧企业投资不足的情况。
五、结语
根据前述分析我们得出以下结论：会计稳健性既能够抑制投资过度，改善投资效率；会计稳健性会恶化投资不足，降低企业投资效率。因此，企业要合理使用会计稳健性，并不断改善公司治理，使其能与稳健性协同发挥更好的治理效果。
参考文献：
[1]孙刚.控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验[J].山西财经大学学报，2010（5）：74-84.
[2]刘红霞，索玲玲.会计稳健性、投资效率与企业价值[J]..审计与经济研究，2011（9）：53-63.
[3]李争光，赵西卜，曹丰，吴青川.机构投资者异质性、会计稳健性与投资效率——来自中国上市公司的经验证据[J].当代财经，2015（2）：106-117.