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本文基于投资者情绪理论，针对我国股票二级市场上有限理性的投资者参与IPO交易的特征之一是参考上期IPO抑价程度，其呈现出序列相关性，因而采用GARCH模型来描述IPO抑价的滞后效应。研究的结论是，IPO抑价存在滞后效应，拟合效果最优的GARCH（1，2）模型表明，第t期IPO抑价水平的波动性与第t-1期IPO抑价水平的波动性之间存在显著的正相关，与第t一2期则出现了显著的负相关，并且IPO抑价率波动之间也高相关。