【摘 要】
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本文关注了分析师评级调整前我国资本市场的融资融券交易行为,研究初步证实在融资融券市场存在基于分析师评级调整的提前交易现象.具体来说,在分析师上调评级前的短窗口内,存
【机 构】
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上海大学管理学院,上海200444;兴业证券,上海200135;复旦大学管理学院,上海200433
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本文关注了分析师评级调整前我国资本市场的融资融券交易行为,研究初步证实在融资融券市场存在基于分析师评级调整的提前交易现象.具体来说,在分析师上调评级前的短窗口内,存在异常的融资买入,但并未发现下调评级前异常的融券卖出行为.进一步的研究发现,对于融资融券规模较大的券商,其所属分析师上调评级引起的提前交易行为更严重;明星分析师并不能抑制提前交易;同时进行评级调整的分析师越多,提前交易行为越严重.本文的研究为我国分析师与机构投资者的利益冲突提供了新的实证证据,也从另一侧面反映了我国融资融券市场发展仍处于初级阶段.
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