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在过去的20年间，互换（SWAP，也称掉期）合同已经成为联系分散的国家金融体系与国际金融网络之间关键的金融适配器。今天，世界各地的银行与投资公司广泛地应用互换来管理他们的货币、利率、权益市场风险，并以此降低交易成本。然而在过去20年间同样快速增长的养老基金却没有使互换。本文研究了养老基金如何使用互换来实现由广泛的国际分散化和套期保值带来的风险分担的利益，同时避免国内短缺的资本外逃至其他国家，还阐述了如何降低互换征收风险和跨国投资交易费用。