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摘 要： 随着我国资本市场的不断发展，上市公司投资者关系管理也变得日益重要。本文旨在阐述我国上市公司投资者关系管理的现状及问题，并提出了相关的建议。
关键词： 投资者关系；上市公司；资本市场
一、投资者关系管理的相关概述
（一）投资者关系管理的定义
投资者关系管理是指公司通过各种方式的投资者关系活动与外界进行信息交流与沟通，从而达到保护投资者利益、获得投资者的广泛认同、实现股东价值最大化以及规范资本市场运作、健全外界对公司经营约束的机制等目的。
（二）投资者关系管理的内容
投资者关系管理的对象是公司的股东及潜在股东，包括基金经理、买卖双方分析师、财经媒体和个人投资者等。对上市公司而言，投资者关系管理的工作包括对投资者及潜在投资者的分析研究、信息交流与沟通、公共关系管理、危机预警与处理、参与制定公司的战略规划以及对有关从业人员进行职业培训等。
（三）我国上市公司投资者关系管理的现状
自2000年来，随着我国证券市场化改革的不断深入，投资者关系管理日益引起了我国上市公司和监管机构的关注。特别是自2007年我国上市公司进入后股份改革时期以来，投资者关系管理战略已成为上市公司发展战略的重要组成部分之一。
目前，我国的上市公司已经开展了一部分投资者关系管理方面的工作，包括在报刊及网站上按规定公布公司的年报、中报等各财务报告、公布股民咨询电话并派专人回答股民提问、路演、新股发行时网上推介直播等，可以说是卓有成效。但与成熟的海外资本市场相比，我国的投资者关系管理才刚刚起步，各方面的条件都比较缺乏，存在一系列的问题和差距。
二、我国上市公司投资者关系管理的问题
（一）投资者方面
1.我国资本市场的投资结构不合理
与以机构投资者为主的国外成熟资本市场相比，我国资本市场的投资者结构仍不合理。虽然近年来，证券投资基金等机构投资者快速发展起来，但是机构投资者的整体规模仍偏小、平均持股期限偏短、以短期投资行为为主、交易较频繁。而以个人投资者为主的中小投资者在由上市公司主导的投资者关系管理中处于弱势，人微言轻，其向公司提出的建议很多时候并不能被采纳。
2.投资者的投资理念不够成熟
我国证券市场普遍存在着盲目更进，追涨杀跌等不成熟的投资行为，投机心理比较严重。投资者们在投资时很少理智地去分析公司的经营业绩、成长性和发展潜力等关键因素，仅仅只关注短期的投机利益的多少。投资者没有意识到投资者关系管理是一个双向的沟通交流过程，很少主动参与公司的经营管理。
（二）上市公司方面
1.公司不够重视，相关制度形同虚设
我国不少上市公司的管理层与投资者之间的沟通交流机会很少，缺乏在投资者管理方面的专业人才，在投资者关系管理方面只注重形式，并没有认识到良好的投资者关系对公司长期发展的重要意义。很多公司仅仅只在增股融资时才采取种种措施管理投资者关系，而在成功融资之后便将之前许诺的管理措施敷衍了事，只注重短期的经济利益。不少上市公司内部设立的投资者关系管理相关制度形同虚设，一些公司只在公司网站上设置专栏，但专栏内所披露的投资者关系方面的内容浮于表面，也甚少更新信息，并无实际作用。部分公司还存在着对外公布的投资者咨询热线打不通、设置障碍回避媒体采访等情况。
2.公司经营效益不好，信用观念需待加强
一些上市公司由于经营效益不是很好，不免存在管理质量和内控水平较低，收益质量不乐观等诸多问题，加上我国目前在信息披露方面的监管力度不够强、监管措施还不完善、对违规的处罚力度仍需加大等因素，所以这些公司为了继续融资，避免退市等私利往往会选择不披露或尽量少披露公司的问题事项，甚至有些公司会披露虚假信息来误导投资者，损害了广大投资者特别是中小投资者的利益。
（三）资本市场方面
1.法律体系不完善，监管制度不健全
我国的法律法规中缺少与投资者关系管理方面有关的具体规范，没有在法律上保护投资者的权益。此外，我国实行强制性信息披露制度，规定上市公司必须以“公正、公平、公开”为原则准确披露公司有关信息，真实、完整、及时的信息披露是投资者关系管理的基石。但是由于监管制度不健全，使得对一些违规违法行为的查处力度不够，处罚措施也多是小惩大诫，以通报、警告、罚款为主，缺乏震慑力，难以真正抑制上市公司虚假披露信息等现象，投资者的利益仍然不断受到损害。
2.我国资本市场发展不成熟，制约因素较多
我国资本市场发展时间短，投资产品有限，市场供不应求，上市公司的股权也比较集中，上市公司既没有筹集不到足额股本的风险，也没有被收购的压力，因此在缺乏外部有效约束下，上市公司没有进行良好的投资者关系管理的迫切需求。同时，我国资本市场上也缺乏从事投资者关系管理方面的专业人才，投资者管理咨询机构也良莠不齐，规范化程度不高。
三、相关建议与对策
1.投资者自身应树立正确的投资理念。投资者应理性投资，摒弃投机思想，主动参与上市公司的管理活动，积极进行沟通和交流，合理保证自己的合法权益，帮助完善资本市场的相关法律法规和监管制度。
2.上市公司的管理层应重视投资者关系管理工作的开展。公司管理层应充分认识到只有对投资者关系进行良好的管理，通过真实完整的信息披露和沟通交流，才能与投资者之间形成信任，持续吸引投资者，从而在长远方面提升公司的整体价值。
3.重视专业人才的培养。面对我国资本市场的发展新趋势，上市公司和高校都应该重视对专门从事投资者关系管理的人才的培养。同时，政府也应推动投资者关系管理咨询机构的发展，是投资者关系管理公开化、系统化、规范化。
4.加强市场监管，完善法律法规。监管部门不仅应出台在投资者关系管理方面的可操作性强的具体法令，从源头上遏制损害投资者关系的各种违法违规行为，还应该加强市场的有效监管，督促上市公司规范信息披露、严格执行各项制度、加大处罚力度，加强上市公司的外部压力。
参考文献：
[1] 郭少楠.投资者关系管理、信息不对称与盈余管理研究[D].山东财经大学，2013.
[2] 赵颖.股权结构与投资者关系管理——基于中国上市公司的实证研究[J].山西财经大学学报，2011，08：92-100.
[3] 刘丽萍.投资者关系管理对股权融资成本的影响[D].西南财经大学，2012.
[4] 樊青芹.上市公司投资者关系管理与企业价值[D].西南财经大学，2014.
关键词： 投资者关系；上市公司；资本市场
一、投资者关系管理的相关概述
（一）投资者关系管理的定义
投资者关系管理是指公司通过各种方式的投资者关系活动与外界进行信息交流与沟通，从而达到保护投资者利益、获得投资者的广泛认同、实现股东价值最大化以及规范资本市场运作、健全外界对公司经营约束的机制等目的。
（二）投资者关系管理的内容
投资者关系管理的对象是公司的股东及潜在股东，包括基金经理、买卖双方分析师、财经媒体和个人投资者等。对上市公司而言，投资者关系管理的工作包括对投资者及潜在投资者的分析研究、信息交流与沟通、公共关系管理、危机预警与处理、参与制定公司的战略规划以及对有关从业人员进行职业培训等。
（三）我国上市公司投资者关系管理的现状
自2000年来，随着我国证券市场化改革的不断深入，投资者关系管理日益引起了我国上市公司和监管机构的关注。特别是自2007年我国上市公司进入后股份改革时期以来，投资者关系管理战略已成为上市公司发展战略的重要组成部分之一。
目前，我国的上市公司已经开展了一部分投资者关系管理方面的工作，包括在报刊及网站上按规定公布公司的年报、中报等各财务报告、公布股民咨询电话并派专人回答股民提问、路演、新股发行时网上推介直播等，可以说是卓有成效。但与成熟的海外资本市场相比，我国的投资者关系管理才刚刚起步，各方面的条件都比较缺乏，存在一系列的问题和差距。
二、我国上市公司投资者关系管理的问题
（一）投资者方面
1.我国资本市场的投资结构不合理
与以机构投资者为主的国外成熟资本市场相比，我国资本市场的投资者结构仍不合理。虽然近年来，证券投资基金等机构投资者快速发展起来，但是机构投资者的整体规模仍偏小、平均持股期限偏短、以短期投资行为为主、交易较频繁。而以个人投资者为主的中小投资者在由上市公司主导的投资者关系管理中处于弱势，人微言轻，其向公司提出的建议很多时候并不能被采纳。
2.投资者的投资理念不够成熟
我国证券市场普遍存在着盲目更进，追涨杀跌等不成熟的投资行为，投机心理比较严重。投资者们在投资时很少理智地去分析公司的经营业绩、成长性和发展潜力等关键因素，仅仅只关注短期的投机利益的多少。投资者没有意识到投资者关系管理是一个双向的沟通交流过程，很少主动参与公司的经营管理。
（二）上市公司方面
1.公司不够重视，相关制度形同虚设
我国不少上市公司的管理层与投资者之间的沟通交流机会很少，缺乏在投资者管理方面的专业人才，在投资者关系管理方面只注重形式，并没有认识到良好的投资者关系对公司长期发展的重要意义。很多公司仅仅只在增股融资时才采取种种措施管理投资者关系，而在成功融资之后便将之前许诺的管理措施敷衍了事，只注重短期的经济利益。不少上市公司内部设立的投资者关系管理相关制度形同虚设，一些公司只在公司网站上设置专栏，但专栏内所披露的投资者关系方面的内容浮于表面，也甚少更新信息，并无实际作用。部分公司还存在着对外公布的投资者咨询热线打不通、设置障碍回避媒体采访等情况。
2.公司经营效益不好，信用观念需待加强
一些上市公司由于经营效益不是很好，不免存在管理质量和内控水平较低，收益质量不乐观等诸多问题，加上我国目前在信息披露方面的监管力度不够强、监管措施还不完善、对违规的处罚力度仍需加大等因素，所以这些公司为了继续融资，避免退市等私利往往会选择不披露或尽量少披露公司的问题事项，甚至有些公司会披露虚假信息来误导投资者，损害了广大投资者特别是中小投资者的利益。
（三）资本市场方面
1.法律体系不完善，监管制度不健全
我国的法律法规中缺少与投资者关系管理方面有关的具体规范，没有在法律上保护投资者的权益。此外，我国实行强制性信息披露制度，规定上市公司必须以“公正、公平、公开”为原则准确披露公司有关信息，真实、完整、及时的信息披露是投资者关系管理的基石。但是由于监管制度不健全，使得对一些违规违法行为的查处力度不够，处罚措施也多是小惩大诫，以通报、警告、罚款为主，缺乏震慑力，难以真正抑制上市公司虚假披露信息等现象，投资者的利益仍然不断受到损害。
2.我国资本市场发展不成熟，制约因素较多
我国资本市场发展时间短，投资产品有限，市场供不应求，上市公司的股权也比较集中，上市公司既没有筹集不到足额股本的风险，也没有被收购的压力，因此在缺乏外部有效约束下，上市公司没有进行良好的投资者关系管理的迫切需求。同时，我国资本市场上也缺乏从事投资者关系管理方面的专业人才，投资者管理咨询机构也良莠不齐，规范化程度不高。
三、相关建议与对策
1.投资者自身应树立正确的投资理念。投资者应理性投资，摒弃投机思想，主动参与上市公司的管理活动，积极进行沟通和交流，合理保证自己的合法权益，帮助完善资本市场的相关法律法规和监管制度。
2.上市公司的管理层应重视投资者关系管理工作的开展。公司管理层应充分认识到只有对投资者关系进行良好的管理，通过真实完整的信息披露和沟通交流，才能与投资者之间形成信任，持续吸引投资者，从而在长远方面提升公司的整体价值。
3.重视专业人才的培养。面对我国资本市场的发展新趋势，上市公司和高校都应该重视对专门从事投资者关系管理的人才的培养。同时，政府也应推动投资者关系管理咨询机构的发展，是投资者关系管理公开化、系统化、规范化。
4.加强市场监管，完善法律法规。监管部门不仅应出台在投资者关系管理方面的可操作性强的具体法令，从源头上遏制损害投资者关系的各种违法违规行为，还应该加强市场的有效监管，督促上市公司规范信息披露、严格执行各项制度、加大处罚力度，加强上市公司的外部压力。
参考文献：
[1] 郭少楠.投资者关系管理、信息不对称与盈余管理研究[D].山东财经大学，2013.
[2] 赵颖.股权结构与投资者关系管理——基于中国上市公司的实证研究[J].山西财经大学学报，2011，08：92-100.
[3] 刘丽萍.投资者关系管理对股权融资成本的影响[D].西南财经大学，2012.
[4] 樊青芹.上市公司投资者关系管理与企业价值[D].西南财经大学，2014.