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经过不断的探索和努力，我国资本市场功能和作用日益显现，规范化程度不断提高。资本市场已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，在优化资源配置、筹集社会资金、改善公司治理结构、促进经济结构合理调整、推进金融体制改革等诸多方面发挥着不可或缺的积极作用。
全面建设小康社会拓展了资本市场的发展空间
21世纪的前20年是我国经济社会发展的关键时期，既是我国积极推进经济结构战略性调整，又是改革全面攻坚、推进制度创新的时期；既是参与全球经济竞争，又是全面提升我国国际地位的时期。这一时期我国经济社会的发展，不论是经济总量的翻番，还是结构调整；不论是所有制变革，还是公司治理结构的改善，都将为资本市场的发展创造机遇，带来巨大商机。一方面，经济的持续高速增长会带动企业的大量融资需求，经济结构调整伴生的企业兼并、重组会带来大量的服务需求；另一方面，人民生活的进一步改善会大大提高人均收入，尽管我国有高储蓄率的传统，但仍然有大量资金存在对多元化投资的需求。因此，从供求关系来看，资本市场存在巨大的发展空间。只要我们紧紧抓住这一重要的战略机遇期，我国资本市场的发展就能够迈上新台阶，闯开新天地，更好地服务于国民经济，支持全面建设小康社会。
以证券市场为例，2001年我国证券市场总市值占GDP的比例为45%，流通市值占GDP的比例为15%。假设这一比例保持不变，中国股票市场的总市值和流通市值在2020年也将翻两番，即分别达到17.4万亿元和5.78万亿元。事实上，我国证券市场规模占GDP的比重还有很大的上升潜力。从发达国家来看，1999年，美国股票市值是GDP的1.66倍；马来西亚股票市值是GDP的1.67倍；香港1999年的股票市值是GDP的3倍；发展中国家股票市值占GDP比重的平均水平已达到67.3%。中国股票市场的总市值和流通市值占GDP的比例不仅低于发达国家，也低于发展中国家的水平，上升潜力很大。如果我国股票市场总市值占GDP的比例上升至100%，则意味着我国股票市场规模在2020将有可能增长8倍。
全面的理论创新拓宽了资本市场的发展思路
十六大提出要尊重和保护一切有益于人民和社会的劳动。不论是体力劳动还是脑力劳动，不论是简单劳动还是复杂劳动，一切为我国社会主义现代化建设作出贡献的劳动，都是光荣的，都应该得到承认和尊重。十六大报告还提出了确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。初次分配注重效率，发挥市场的作用，鼓励一部分人通过诚实劳动合法经营先富起来。以共同富裕为目标，扩大中等收入者比重。这是对马克思劳动价值论的创新。资本、技术、管理等生产要素之于社会财富的创造上有了与劳动同样的地位，在初次分配中也与劳动有了平等的参与权。在人们普遍具有金融投资能力时，人们既可以以人力要素通过就业参与收入分配，也可以以资本要素通过资本市场参与收入分配。诚实劳动可以致富，合法经营可以致富，通过资本市场直接投资也可以致富。这一理论创新从根本上确立了保护投资者利益的必要性。只有清楚认识到资本对财富增长的贡献，才可能明确资本市场投资者对经济发展的贡献。只有认识到这种贡献，才会真正将保护投资者落到实处，投资者才会有信心。而投资者对资本市场的信心是支撑资本市场的基础之一。这也是虚拟经济与实体经济的重要区别之一。因为虚拟经济的资产化产品的定价基础是预期，支撑良好预期的恰恰是信心。十六大分配理论的重大突破有利于激发人们的投资意识，有利于扩大资本市场投资者队伍的深度和广度，有利于增强投资者对资本市场的信心。
十六届三中全会提出的保护私有财产权的法律制度，有利于普通居民积淀的储蓄转为投资；有利于激活庞大的非公有资本再投资；有利于促进对外开放，吸引更多的海外资本。这将使私有资金投资股市的顾虑彻底解除，资本市场面临的环境将更加宽裕。
全新的体制改革增添了资本市场的发展动力
目前我国资本市场上，上市公司的控股股东中国有股东占79%，国有控股上市公司的管理体制改革将直接影响上市公司的经营。以往由于谁代表国家行使出资人职责的界定不明确，国有资产所有者缺位的现象比较突出，这不仅对国有股份保值增值不利，也由此给各种违规行为带来可乘之机。十六大明确国有资产两级管理体制，特别是明确管资产和管人、管事相结合，这既有利于加强大股东监管，规范上市公司行为，避免内部人控制，同时也有利于增强资本市场上上市公司资产重组灵活性、可操作性和时效性。这一改革的实施，必将大大简化审批程序，缩短运作周期，降低重组成本，上市公司资产重组将更加活跃。
同时，随着利率市场化的推进，利率的变化将会引起各类金融资产价格的变化，由此使金融资产持有者损益不确定性增加，为了规避风险，市场需要利用利率互换、期货、期权等金融衍生产品减少、转换、锁定风险和套期保值，由此将促进金融的发展。
十六届三中全会根据现阶段完善社会主义市场经济体制的要求，正视我国资本市场相对滞后的现实，提出了当前资本市场发展的主要任务，这就是要通过建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，提高直接融资比例，规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设，积极拓展债券市场，大力发展机构投资者，改革阻碍市场向更高层次发展的环节。这有利于推进资本市场改革开放和稳定发展，强化资本市场在资源优化配置中的基础作用，实现资本市场内部、资本市场和货币市场以及整个宏观经济之间的良性循环。
（作者单位：浙江湖州市委党校）
全面建设小康社会拓展了资本市场的发展空间
21世纪的前20年是我国经济社会发展的关键时期，既是我国积极推进经济结构战略性调整，又是改革全面攻坚、推进制度创新的时期；既是参与全球经济竞争，又是全面提升我国国际地位的时期。这一时期我国经济社会的发展，不论是经济总量的翻番，还是结构调整；不论是所有制变革，还是公司治理结构的改善，都将为资本市场的发展创造机遇，带来巨大商机。一方面，经济的持续高速增长会带动企业的大量融资需求，经济结构调整伴生的企业兼并、重组会带来大量的服务需求；另一方面，人民生活的进一步改善会大大提高人均收入，尽管我国有高储蓄率的传统，但仍然有大量资金存在对多元化投资的需求。因此，从供求关系来看，资本市场存在巨大的发展空间。只要我们紧紧抓住这一重要的战略机遇期，我国资本市场的发展就能够迈上新台阶，闯开新天地，更好地服务于国民经济，支持全面建设小康社会。
以证券市场为例，2001年我国证券市场总市值占GDP的比例为45%，流通市值占GDP的比例为15%。假设这一比例保持不变，中国股票市场的总市值和流通市值在2020年也将翻两番，即分别达到17.4万亿元和5.78万亿元。事实上，我国证券市场规模占GDP的比重还有很大的上升潜力。从发达国家来看，1999年，美国股票市值是GDP的1.66倍；马来西亚股票市值是GDP的1.67倍；香港1999年的股票市值是GDP的3倍；发展中国家股票市值占GDP比重的平均水平已达到67.3%。中国股票市场的总市值和流通市值占GDP的比例不仅低于发达国家，也低于发展中国家的水平，上升潜力很大。如果我国股票市场总市值占GDP的比例上升至100%，则意味着我国股票市场规模在2020将有可能增长8倍。
全面的理论创新拓宽了资本市场的发展思路
十六大提出要尊重和保护一切有益于人民和社会的劳动。不论是体力劳动还是脑力劳动，不论是简单劳动还是复杂劳动，一切为我国社会主义现代化建设作出贡献的劳动，都是光荣的，都应该得到承认和尊重。十六大报告还提出了确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。初次分配注重效率，发挥市场的作用，鼓励一部分人通过诚实劳动合法经营先富起来。以共同富裕为目标，扩大中等收入者比重。这是对马克思劳动价值论的创新。资本、技术、管理等生产要素之于社会财富的创造上有了与劳动同样的地位，在初次分配中也与劳动有了平等的参与权。在人们普遍具有金融投资能力时，人们既可以以人力要素通过就业参与收入分配，也可以以资本要素通过资本市场参与收入分配。诚实劳动可以致富，合法经营可以致富，通过资本市场直接投资也可以致富。这一理论创新从根本上确立了保护投资者利益的必要性。只有清楚认识到资本对财富增长的贡献，才可能明确资本市场投资者对经济发展的贡献。只有认识到这种贡献，才会真正将保护投资者落到实处，投资者才会有信心。而投资者对资本市场的信心是支撑资本市场的基础之一。这也是虚拟经济与实体经济的重要区别之一。因为虚拟经济的资产化产品的定价基础是预期，支撑良好预期的恰恰是信心。十六大分配理论的重大突破有利于激发人们的投资意识，有利于扩大资本市场投资者队伍的深度和广度，有利于增强投资者对资本市场的信心。
十六届三中全会提出的保护私有财产权的法律制度，有利于普通居民积淀的储蓄转为投资；有利于激活庞大的非公有资本再投资；有利于促进对外开放，吸引更多的海外资本。这将使私有资金投资股市的顾虑彻底解除，资本市场面临的环境将更加宽裕。
全新的体制改革增添了资本市场的发展动力
目前我国资本市场上，上市公司的控股股东中国有股东占79%，国有控股上市公司的管理体制改革将直接影响上市公司的经营。以往由于谁代表国家行使出资人职责的界定不明确，国有资产所有者缺位的现象比较突出，这不仅对国有股份保值增值不利，也由此给各种违规行为带来可乘之机。十六大明确国有资产两级管理体制，特别是明确管资产和管人、管事相结合，这既有利于加强大股东监管，规范上市公司行为，避免内部人控制，同时也有利于增强资本市场上上市公司资产重组灵活性、可操作性和时效性。这一改革的实施，必将大大简化审批程序，缩短运作周期，降低重组成本，上市公司资产重组将更加活跃。
同时，随着利率市场化的推进，利率的变化将会引起各类金融资产价格的变化，由此使金融资产持有者损益不确定性增加，为了规避风险，市场需要利用利率互换、期货、期权等金融衍生产品减少、转换、锁定风险和套期保值，由此将促进金融的发展。
十六届三中全会根据现阶段完善社会主义市场经济体制的要求，正视我国资本市场相对滞后的现实，提出了当前资本市场发展的主要任务，这就是要通过建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，提高直接融资比例，规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设，积极拓展债券市场，大力发展机构投资者，改革阻碍市场向更高层次发展的环节。这有利于推进资本市场改革开放和稳定发展，强化资本市场在资源优化配置中的基础作用，实现资本市场内部、资本市场和货币市场以及整个宏观经济之间的良性循环。
（作者单位：浙江湖州市委党校）