【摘 要】
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现在大家都在谈人民币的潜在升值问题，我个人认为，我们或许忽略了这个问题的前提条件。 西方宏观经济学经典理论告诉我们，均衡的利率和汇率是由产品市场和货币市场共同决定的，即在同一利率和汇率下，产品市场和货币市场都同时达到均衡。而在现代化的市场经济，货币市场对利率和汇率所起的作用越来越大。 我们在谈人民币的潜在升值问题时，多是从我国的贸易顺差和外国直接投资（FDI）增长等产品市场的角度来谈。但如果考
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现在大家都在谈人民币的潜在升值问题，我个人认为，我们或许忽略了这个问题的前提条件。
西方宏观经济学经典理论告诉我们，均衡的利率和汇率是由产品市场和货币市场共同决定的，即在同一利率和汇率下，产品市场和货币市场都同时达到均衡。而在现代化的市场经济，货币市场对利率和汇率所起的作用越来越大。
我们在谈人民币的潜在升值问题时，多是从我国的贸易顺差和外国直接投资（FDI）增长等产品市场的角度来谈。但如果考虑到我国银行的呆账坏账, 其他金融机构账面下的黑洞以及社保基金的亏空，即从货币市场均衡的角度来看，人民币的走势没有那么乐观。
所以新加坡市场的人民币期货的短暂走高是有前提条件的，即存在资本管制，亦即资本无法在国内外自由流动，货币市场无法形成均衡。如果这个前提条件不存在，也许对人民币的走势需要重新判断。
胡祖六先生主张，在人民币温和升值的条件下逐渐走向浮动。我以为，在这个过程中，也许我们要注意资本逐步开放和汇率浮动的关系。
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