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本文使用GARCH（1，1）模型研究了中国存款准备金政策宣告对短期利率、股票市场和债券市场的作用，结果表明准备金政策宣告当日回购利率上升4．47个百分点；准备金政策宣告导致国债综合指数收益率下降、波动率上升，并且导致上证综合指数波动率上升。因此本文认为我国准备金政策调整的公布具有宣告效应，有利于中央银行在今后开展目标利率水平的公告操作。