【摘 要】
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企业投融资与股利分配密不可分,既可能相互促进,也可能相互制约。文章以万科1992—2014年的数据资料为基础,通过案例研究,探讨混合股利政策是否及如何支持企业投融资,进而影
【机 构】
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首都经济贸易大学会计学院,北京工商大学商学院
【基金项目】
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教育部人文社科青年基金项目“混合所有制、投资者异质信念与股权再融资行为”(15YJC630102)
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企业投融资与股利分配密不可分,既可能相互促进,也可能相互制约。文章以万科1992—2014年的数据资料为基础,通过案例研究,探讨混合股利政策是否及如何支持企业投融资,进而影响股东财富。结果发现:持续低派现配合适时高送转能使公司保持充足的现金流量,以便抓住投资机会,实现业务快速增长。同时,合理的混合股利政策有助于公司满足外部融资条件,使之能在增发新股、发行债券、银行借款等之间灵活选择,从而降低融资成本,优化资本结构。此外,混合股利政策能适时增加股东的持股数量,并降低其税负水平,实现股东财富长期、稳定增长。
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