【摘 要】
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本文利用联立方程模型研究外部治理环境对我国上市公司债权人治理效率的影响,并深入分析了我国商业银行系统风险提高和上市公司代理问题激化的原因。本文的实证结果表明,政府
【机 构】
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中国海洋大学管理学院; 厦门大学管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“风险投资支持的企业IPO折价、择机与后管理问题研究”(71172052);教育部人文社会科学研究一般项目“我国上市公司债权人治理效率研究”(11YJC790197);中国海洋大学基本科研业务费资助项目(201113022)的阶段性成果
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本文利用联立方程模型研究外部治理环境对我国上市公司债权人治理效率的影响,并深入分析了我国商业银行系统风险提高和上市公司代理问题激化的原因。本文的实证结果表明,政府干预是导致我国债权人治理低效的重要原因,而债权人治理低效激化了公司的过度投资和利益输送问题。随着政府干预的降低,商业银行对上市公司(特别是国有上市公司)长期债务的治理效率有所提高,债权人风险得到控制。但是,仍有部分上市公司利用债权人治理的漏洞,转而利用短期债务进行过度投资和利益输送,这为债权人治理提出了新的挑战。
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