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基于卡尼曼提出的前景理论构造了参考点调整模型，并通过实证研究方法检验了基金经理参考点的动态调整特征，全面考察了参考点变化与股票收益、基金持股成本、投资者情绪以及大盘指数之间的关系。结果发现，基金经理在盈利时提高参考点，在亏损时降低参考点，且后者调整的幅度大于前者；随着持股成本的增加，基金经理心理参考点的波动幅度增大；参考点的调整幅度随着投资者情绪的增加而逐渐降低；当大盘指数下跌时，基金经理迅速向下调整参考点，而当大盘指数上涨时，参考点向上调整的幅度较小，基金经理表现出对损失更敏感的特征。在以上考察的各影响