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随着再融资市场的蓬勃发展，再融资承销的竞争日益剧烈。理论界普遍认为声誉和关系是投行竞争再融资承销中两个重要的影响机制。以2001—2011年沪深两市310家SEO公司为研究样本，可对投行与上市公司的“关系”在投行竞争SEO承销业务中的作用进行实证考察，并能进一步探讨“关系”与“声誉”这两种影响机制的相互替代作用。研究结果表明，投行与上市公司“关系”越紧密，即如果该投行是公司iPO的承销商，或者在公司iPO时的承销份额越高，或者持有上市公司的股权，那么它越有可能获得公司SEO的承销业务；然而，“声誉”会削弱