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上周化工品价格跌多涨少。上涨品种以合成氨为原料的部分碳一产品(硝酸、三聚氰胺)和石化原料烯烃以及相关衍生产品为主。下跌品种则集中于化纤原料，其中粘胶和聚酯产业链跌幅最大。由于大宗原料价格高位运行，终端需求无明显改善，目前部分供需形势较差的化工子行业再次出现大规模限产停工。后期需要观察供给收缩的力度，而需求端的最大变量依旧来自于房地产。
近期纺织原料跌价主要是行业供需受到多重冲击所致。首先，外需不振，纺织主产区江浙织机负荷指数维持在60%低位运行。其次，棉花年度收储临时价格低于预期。此外，印度棉花限制出口政策仅1周就夭折，使得棉花价格上行缺乏催化因素。棉花在纺织原料中具有价格标杆的地位，春节后化纤价格上行已经隐含了对棉花价格乐观预期，预期落空使得大部分纺织原料价格缺乏支撑而快速下行。
与此同时，受原油价格高位运行的推动，化纤原料的上游乙烯、PX、己内酰胺等基础单体/原料价格持续上行，进一步挤压制造企业的利润。
纺织原料中受到冲击最大的是聚酯产业链，目前无论是PX-PTA价差还是PTA/MEG-PET-涤纶价差都显示全行业处于微利或亏损运行。相关上市公司多为PTA-PET-涤纶短纤一体化企业，虽然成本低于理论测算值，但盈利空间较去年同期低80%以上是确定的，需要关注相关公司一季报业绩大幅下滑的风险。
由于PTA行业集中度高，单一企业对边际供给影响较大，行业内容易在限产上达成共识。据不完全统计，亚洲地区3-4月已公布检修计划的PTA产能合计达1195.5万吨，占去年亚洲PTA总产能4370万吨的27%。此外，原计划于今年投产的1150万吨新增产能也部分延期投产。
目前，纺织原料需求已基本见底，外需虽然短期难以改善，但随着内需占比提升，外需的边际影响将逐步减小，而供给端将于3、4月份大幅收缩，将推动短期价格反弹。2012年聚酯一体化企业将在量和价上不断竞争博弈，行业缺乏趋势机会，但存在限产之后的交易性机会。 PVC 以“碱”养“氯”或将终结
近期部分氯碱企业已公布2011年年报和2012年一季报预告。以目前情况看，预计行业将连续两个季度全行业亏损。目前PVC价格低迷是受到地产投资预期和华东地区以“碱”养“氯”的影响，前者负面因素未完全消除，但华东地区以“碱”养“氯”或将终结。
首先，PVC终端需求70%以上来自房地产。从最新数据来看，实际地产需求受到保障房支撑仍维持中性增长，但新开工和土地成交等领先数据显著下滑，可以预见未来来自房地产的需求将继续下滑。
其次，东南沿海地区以“碱”养“氯”很难持续。2011年由于日本地震导致区域性烧碱供给减少，我国液碱出口增长57%至162万吨，由于烧碱具有较短的销售半径，受益者主要是东部地区高成本氯碱企业。从跟踪的东西部烧碱价差来看，去年全年折纯价差高达1000-1200元/吨，按照PVC和烧碱联产1：1大致估算，华东地区的PVC价格隐含烧碱千元以上的补贴，这也是东部高成本氯碱装置在大幅亏损的情况下维持开工的原因。而随着日本供给恢复和东南亚烧碱需求的常态化，华东地区的烧碱价格很难获得支撑。近期华东地区的烧碱价格和东西部价差已开始回落。
成本端电石和乙烯上行趋势确立，一体化企业静待价格反弹。2月份PVC产能利用率不到60%，作为产能过剩行业，其短期价格还受到原料成本的影响，原料涨价直接改变行业产能成本结构，进而提高边际成本。近期，一方面上游乙烯价格受到原油价格推动，乙烯法PVC成本大幅提高，拥有乙烯法东亚定价权的日、韩和台湾厂商近期上调4月份PVC报价3%-4%，进口价格上行将逐步推升国内价格。另一方面，国内6成以上电石法的原料电石来自于西部(内蒙古、新疆、甘肃、青海)，受到电力成本压力、西部部分省份限制高耗能产业的影响，电石行业于2月开始大规模停产，电石价格显现上涨苗头。（据中国证券报）
近期纺织原料跌价主要是行业供需受到多重冲击所致。首先，外需不振，纺织主产区江浙织机负荷指数维持在60%低位运行。其次，棉花年度收储临时价格低于预期。此外，印度棉花限制出口政策仅1周就夭折，使得棉花价格上行缺乏催化因素。棉花在纺织原料中具有价格标杆的地位，春节后化纤价格上行已经隐含了对棉花价格乐观预期，预期落空使得大部分纺织原料价格缺乏支撑而快速下行。
与此同时，受原油价格高位运行的推动，化纤原料的上游乙烯、PX、己内酰胺等基础单体/原料价格持续上行，进一步挤压制造企业的利润。
纺织原料中受到冲击最大的是聚酯产业链，目前无论是PX-PTA价差还是PTA/MEG-PET-涤纶价差都显示全行业处于微利或亏损运行。相关上市公司多为PTA-PET-涤纶短纤一体化企业，虽然成本低于理论测算值，但盈利空间较去年同期低80%以上是确定的，需要关注相关公司一季报业绩大幅下滑的风险。
由于PTA行业集中度高，单一企业对边际供给影响较大，行业内容易在限产上达成共识。据不完全统计，亚洲地区3-4月已公布检修计划的PTA产能合计达1195.5万吨，占去年亚洲PTA总产能4370万吨的27%。此外，原计划于今年投产的1150万吨新增产能也部分延期投产。
目前，纺织原料需求已基本见底，外需虽然短期难以改善，但随着内需占比提升，外需的边际影响将逐步减小，而供给端将于3、4月份大幅收缩，将推动短期价格反弹。2012年聚酯一体化企业将在量和价上不断竞争博弈，行业缺乏趋势机会，但存在限产之后的交易性机会。 PVC 以“碱”养“氯”或将终结
近期部分氯碱企业已公布2011年年报和2012年一季报预告。以目前情况看，预计行业将连续两个季度全行业亏损。目前PVC价格低迷是受到地产投资预期和华东地区以“碱”养“氯”的影响，前者负面因素未完全消除，但华东地区以“碱”养“氯”或将终结。
首先，PVC终端需求70%以上来自房地产。从最新数据来看，实际地产需求受到保障房支撑仍维持中性增长，但新开工和土地成交等领先数据显著下滑，可以预见未来来自房地产的需求将继续下滑。
其次，东南沿海地区以“碱”养“氯”很难持续。2011年由于日本地震导致区域性烧碱供给减少，我国液碱出口增长57%至162万吨，由于烧碱具有较短的销售半径，受益者主要是东部地区高成本氯碱企业。从跟踪的东西部烧碱价差来看，去年全年折纯价差高达1000-1200元/吨，按照PVC和烧碱联产1：1大致估算，华东地区的PVC价格隐含烧碱千元以上的补贴，这也是东部高成本氯碱装置在大幅亏损的情况下维持开工的原因。而随着日本供给恢复和东南亚烧碱需求的常态化，华东地区的烧碱价格很难获得支撑。近期华东地区的烧碱价格和东西部价差已开始回落。
成本端电石和乙烯上行趋势确立，一体化企业静待价格反弹。2月份PVC产能利用率不到60%，作为产能过剩行业，其短期价格还受到原料成本的影响，原料涨价直接改变行业产能成本结构，进而提高边际成本。近期，一方面上游乙烯价格受到原油价格推动，乙烯法PVC成本大幅提高，拥有乙烯法东亚定价权的日、韩和台湾厂商近期上调4月份PVC报价3%-4%，进口价格上行将逐步推升国内价格。另一方面，国内6成以上电石法的原料电石来自于西部(内蒙古、新疆、甘肃、青海)，受到电力成本压力、西部部分省份限制高耗能产业的影响，电石行业于2月开始大规模停产，电石价格显现上涨苗头。（据中国证券报）