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诗曰：
金融证券非儿戏 奈何频出乌龙指
战战兢兢反失手 千百万亿瞬间失
对任何人而言，低级失误都不可避免，常常造成所谓的乌龙事件。绝大多数乌龙事件会被当做笑料，但各位看官，有一种乌龙是让人笑不出的，因为它只要出现，就意味着真金白银的、天文数字的巨额损失。
我说的，是在金融领域发生的乌龙。
制造股灾不是人
金融系统给人的印象往往是严谨、精密、万无一失……但凡事物极必反，以严谨周密著称的金融系统一旦出了乱子，就会像疯子一样不可理喻。
全球最著名的一次金融乌龙，发生在1987年10月19日，那一天，美国股市遭遇“黑色星期一”。
当天早晨，一切都很平常，美国股市开市之前没有任何重大利空消息。但刚开盘，美股道琼斯指数就出现快速跳水——其速度之快已不能用跌来形容，更像是一支箭射向无底深渊。
市场跌幅很快擴大到10%以上，对于美股这种成熟市场，如此快速的下跌几乎前所未见。 股市顿时陷入巨大恐慌，人们发现，不知从什么地方冒出那么多抛盘，不计成本地甩卖股票。“仿佛有人策划好了，要在这一天把整个美国卖掉。”纽交所的交易员回忆起那一刻时仿佛看到了魔鬼。
抛盘数量之多前所未有，以至于纽约股票交易所的计算机系统根本来不及处理，陷入瘫痪，计算机竟比实际交易速度慢了20分钟。
到中午，股票交易员们已经意识到，这是股灾，而且是美国历史上，也是世界历史上最大规模的股灾。当时，没有人知道为什么会发生，但已经发生了。
下午一开盘，抛盘如同海啸一样席卷过来，所有人都想尽快卖出手中的股票，不问价格，只要有人肯买，但偏偏，纽约股市出现了“没有买盘”的奇观——没人敢买。最终，美国股市道琼斯指数收盘下跌500多点，跌幅达23%，一天蒸发市值5000多亿美元，相当于当时法国一年的生产总值。
当时的世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票损失21亿美元，比尔·盖茨损失了40亿美元，无数百万富翁一天之内沦为贫民。更重要的是，无数靠自己辛苦工作积攒血汗钱的投资人在这一天内倾家荡产，数以千计的人精神崩溃、跳楼自杀。
悲剧并未结束，美股收盘后，全球其他股市陆续开盘，受其影响无一例外出现暴跌，美国股灾演化为全球股灾。最终，全球财富因这次股灾蒸发掉1.8万亿美元。
这是一次嗜血的洗劫，股灾引发的危害在随后的数年内都无法恢复。但，究竟是什么引发了股灾？
在经过反复调查后，美国证券交易委员得出了一个令人瞠目结舌的结论——暴跌的原因是程序化交易软件的集体乌龙。
所谓程序化交易，在上世纪80年代中后期刚刚兴起，通俗地说就是投资者应用电脑软件，事先设定自己账户里股票的买卖条件。例如，某只股票如果涨到某个价位，系统自动调用账户资金买入，股票如果低于某个价位，系统自动将账户里的股票卖出止损。
有了这种程序化交易，投资人只要事先设置好买卖条件，就可以干别的去了，因此当时这种软件风靡华尔街。在“黑色星期一”到来之前，美股经历了一段时间的上涨，多数交易员都在交易程序中设置了“如出现回调，跌破X价位，立刻卖出所有股票”的指令。
当天早盘，股市出现一次快速下跌，这本来并不离谱，但由于跌速过快，成千上万个投资人电脑中的程序化交易被触发，在人脑来不及反应的情况下，整个华尔街的电脑在极短的时间内做出同一决策——清仓卖出股票。于是，曾经令人百思不得其解的巨量抛盘瞬间汇集在一起，终于形成了金融海啸。
看官，说到这儿，您可能就明白了，这次导致全球金融风暴、数以千计人自杀的股灾，是由于程序化交易不够成熟，集体出错导致的一次乌龙。
指尖风暴
历史上最大的金融乌龙是由程序引发，但更多的金融乌龙是由于人的操作失误。例如2009年5月，世界著名投行瑞银的一名债券交易员，在输入交易指令时，误将买入22万英镑Capcom 债券，输入成买入220亿英镑，足足将交易额扩大了10万倍，直接打爆了该债券，瑞银因此损失惨重。
2015年6月，德意志银行的一名初级交易员出现乌龙指，将一笔交易中的“净值”处理为总额，直接导致德意志银行向一家美国对冲基金白送60亿美元。60亿美元什么概念？如果要这位年收入仅为5万美元的初级交易员赔偿的话，他要给德意志银行打工12万年才能还清。
2002年9月，欧洲期货与期权交易所的一名经纪人打算在德国法兰克福指数达到5180点的时候卖出一单期货合同。但是，他把指令错误输入为卖出5180单合同，挂单一出，直接导致市场大跌。幸好接单的一方较为集中，5小时后，交易所宣布取消这多出来的5179笔交易，不然，这名经纪人的收场，难以预料。
美国金融市场出现的人为乌龙指次数也较多，和引发大跌不同，2004年9月，摩根斯坦利的一名交易员在输入交易指令时，误将“百万（Million）”操作成“十亿（Billion）”，回车键一敲，美股立刻暴涨，摩根斯坦利因此遭受巨额损失。
相形之下，最典型的一次乌龙指交易发生在日本。 2005年，日本著名的瑞穗证券一名交易员，将“以61万日元/股出售1股”操作为“以1日元/股出售61万股”，彻底弄反了。
瑞穗证券在这笔交易上亏损300亿日元。
说到这儿，各位看官或许会奇怪，金融业的交易员都是高学历高智商，其中很多人甚至堪称数学天才。在操作金额如此巨大的交易时，怎会如此草率，出现这么低级的失误？
其实，很多人并不了解金融行业，尤其不了解交易员的工作状态。证券交易员堪称世界上压力最大的职业，每天过手的金额几十亿是家常便饭。我们举一个发生在身边的例子——笔者的一位朋友，是国内某家银行的“银行间市场交易员”。她的工作是每天和其他银行的交易员互相做短期资金拆借，平衡自己银行的资金收支。银行之间的拆借往来都是以亿计算，有一次，她正打车送孩子去补习班，突然接到另一家银行交易员的电话，要拆借19亿资金。她在电话里飞快地说：“你要的19个亿太多了，我现在只有6个亿，下午XX银行能偿还我4个亿，但我知道XX银行手里还有头寸，我可以做中间，帮你拆过来7个亿，剩下两亿，你可以找XX银行的XX。” 据她的孩子说，两个人从出租车上下来时，那出租司机看着这母女俩，仿佛在看一对洪荒巨兽。
笔者的这位朋友，只是普通的银行间市场交易员，如果是那些国际大型投资银行交易员，操纵的资金量更是天文数字。交易员的每一次买卖判断，都意味着几十万甚至几百万的赔赚，而这种判断，他们每天至少要进行上百次。如此高强度的精神压力，让每一个交易员都不堪重负。很多交易员都承认，刚刚走上岗位时，意识到自己可以操纵如此巨大的资金，都吓得浑身发抖。很多交易员在交易亏损时都彻夜难眠，甚至一夜白头。长期神经紧绷，即便再顽强的人，大脑也会出现瞬间“死机”，低级失误的乌龙指也就在所难免。
好心成灾难
中国金融市场也不例外，无论外汇、期货、股市，都曾出现过乌龙指。近年来比较著名的一次乌龙指事件是发生在2013年的“8·16事件”。涉及该事件的光大证券是国内著名券商，“8·16”发生前，该券商在量化交易套利方面一直是国内领先。
所谓量化交易套利，简单说，是利用大型计算机以及交易模型软件进行超高频率的交易，也就是一种利用电脑软件进行的交易。在这一点上，和1987年美国股灾的程序化交易类似，只不过经过多年发展，交易软件变得更强大。
光大证券使用的这套软件，后来被发现订单生成系统存在缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。这个漏洞之前从没发作过。直到2013年8月16日11时05分，这个漏洞突然被触发，交易系统瞬间重复生成了26082笔预期外的市价委托订单，并以光速发送至交易所——11时05分，中国股市的上证指数突然直线向上飙升，大批买单排山倒海一样扑向权重股，59只超级大盘的权重股瞬间封上涨停，整个市场，全看傻了……
这是新中国股市成立以来，最具震撼力的一次乌龙指事件。
另外，中国股市在2016年还出现过一次非常特殊的“机制乌龙”。
事情的背景是这样，2015年下半年，A股市场由于过度的杠杆机制导致股市连续暴跌。到2015年年底，由肖钢担任主席的证监会为平缓股市，遏制市场下跌势头，主导交易所出台了“熔断机制”。规定：沪深300指数在一个交易日内跌幅达到5%时，股市暂停交易15分钟。如全天任何时候跌幅达7%，则暂停交易直至收市，2016年1月1日起执行。
这个机制的出台，本意是一旦股市出现暴跌，暂停交易让大家冷静一下。但没想到反而引发更大的恐慌。2016年1月4日，也就是这一年的第一个交易日，A股市场就出现快速下跌，很快跌幅达到5%，暂停交易15分钟后，复牌仅用6分钟跌幅就扩大到7%，整个股市被暂停交易；1月7日，沪深300指数刚开盘12分钟就下跌达到5%，15分钟后再开盘，仅用3分钟就扩大到7%，直接收盘。
仅这两个交易日，导致股民的市值损失了5.6万亿人民币。
1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。从1月4日始，至1月7日被叫停，熔断机制成为了中国证券史上最短命的股市政策。
这正是：
历数天下悲惨事，
当属证券闹乌龙。
天下熙熙皆为利，
一朝失手盡成空。
金融证券非儿戏 奈何频出乌龙指
战战兢兢反失手 千百万亿瞬间失
对任何人而言，低级失误都不可避免，常常造成所谓的乌龙事件。绝大多数乌龙事件会被当做笑料，但各位看官，有一种乌龙是让人笑不出的，因为它只要出现，就意味着真金白银的、天文数字的巨额损失。
我说的，是在金融领域发生的乌龙。
制造股灾不是人
金融系统给人的印象往往是严谨、精密、万无一失……但凡事物极必反，以严谨周密著称的金融系统一旦出了乱子，就会像疯子一样不可理喻。
全球最著名的一次金融乌龙，发生在1987年10月19日，那一天，美国股市遭遇“黑色星期一”。
当天早晨，一切都很平常，美国股市开市之前没有任何重大利空消息。但刚开盘，美股道琼斯指数就出现快速跳水——其速度之快已不能用跌来形容，更像是一支箭射向无底深渊。
市场跌幅很快擴大到10%以上，对于美股这种成熟市场，如此快速的下跌几乎前所未见。 股市顿时陷入巨大恐慌，人们发现，不知从什么地方冒出那么多抛盘，不计成本地甩卖股票。“仿佛有人策划好了，要在这一天把整个美国卖掉。”纽交所的交易员回忆起那一刻时仿佛看到了魔鬼。
抛盘数量之多前所未有，以至于纽约股票交易所的计算机系统根本来不及处理，陷入瘫痪，计算机竟比实际交易速度慢了20分钟。
到中午，股票交易员们已经意识到，这是股灾，而且是美国历史上，也是世界历史上最大规模的股灾。当时，没有人知道为什么会发生，但已经发生了。
下午一开盘，抛盘如同海啸一样席卷过来，所有人都想尽快卖出手中的股票，不问价格，只要有人肯买，但偏偏，纽约股市出现了“没有买盘”的奇观——没人敢买。最终，美国股市道琼斯指数收盘下跌500多点，跌幅达23%，一天蒸发市值5000多亿美元，相当于当时法国一年的生产总值。
当时的世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票损失21亿美元，比尔·盖茨损失了40亿美元，无数百万富翁一天之内沦为贫民。更重要的是，无数靠自己辛苦工作积攒血汗钱的投资人在这一天内倾家荡产，数以千计的人精神崩溃、跳楼自杀。
悲剧并未结束，美股收盘后，全球其他股市陆续开盘，受其影响无一例外出现暴跌，美国股灾演化为全球股灾。最终，全球财富因这次股灾蒸发掉1.8万亿美元。
这是一次嗜血的洗劫，股灾引发的危害在随后的数年内都无法恢复。但，究竟是什么引发了股灾？
在经过反复调查后，美国证券交易委员得出了一个令人瞠目结舌的结论——暴跌的原因是程序化交易软件的集体乌龙。
所谓程序化交易，在上世纪80年代中后期刚刚兴起，通俗地说就是投资者应用电脑软件，事先设定自己账户里股票的买卖条件。例如，某只股票如果涨到某个价位，系统自动调用账户资金买入，股票如果低于某个价位，系统自动将账户里的股票卖出止损。
有了这种程序化交易，投资人只要事先设置好买卖条件，就可以干别的去了，因此当时这种软件风靡华尔街。在“黑色星期一”到来之前，美股经历了一段时间的上涨，多数交易员都在交易程序中设置了“如出现回调，跌破X价位，立刻卖出所有股票”的指令。
当天早盘，股市出现一次快速下跌，这本来并不离谱，但由于跌速过快，成千上万个投资人电脑中的程序化交易被触发，在人脑来不及反应的情况下，整个华尔街的电脑在极短的时间内做出同一决策——清仓卖出股票。于是，曾经令人百思不得其解的巨量抛盘瞬间汇集在一起，终于形成了金融海啸。
看官，说到这儿，您可能就明白了，这次导致全球金融风暴、数以千计人自杀的股灾，是由于程序化交易不够成熟，集体出错导致的一次乌龙。
指尖风暴
历史上最大的金融乌龙是由程序引发，但更多的金融乌龙是由于人的操作失误。例如2009年5月，世界著名投行瑞银的一名债券交易员，在输入交易指令时，误将买入22万英镑Capcom 债券，输入成买入220亿英镑，足足将交易额扩大了10万倍，直接打爆了该债券，瑞银因此损失惨重。
2015年6月，德意志银行的一名初级交易员出现乌龙指，将一笔交易中的“净值”处理为总额，直接导致德意志银行向一家美国对冲基金白送60亿美元。60亿美元什么概念？如果要这位年收入仅为5万美元的初级交易员赔偿的话，他要给德意志银行打工12万年才能还清。
2002年9月，欧洲期货与期权交易所的一名经纪人打算在德国法兰克福指数达到5180点的时候卖出一单期货合同。但是，他把指令错误输入为卖出5180单合同，挂单一出，直接导致市场大跌。幸好接单的一方较为集中，5小时后，交易所宣布取消这多出来的5179笔交易，不然，这名经纪人的收场，难以预料。
美国金融市场出现的人为乌龙指次数也较多，和引发大跌不同，2004年9月，摩根斯坦利的一名交易员在输入交易指令时，误将“百万（Million）”操作成“十亿（Billion）”，回车键一敲，美股立刻暴涨，摩根斯坦利因此遭受巨额损失。
相形之下，最典型的一次乌龙指交易发生在日本。 2005年，日本著名的瑞穗证券一名交易员，将“以61万日元/股出售1股”操作为“以1日元/股出售61万股”，彻底弄反了。
瑞穗证券在这笔交易上亏损300亿日元。
说到这儿，各位看官或许会奇怪，金融业的交易员都是高学历高智商，其中很多人甚至堪称数学天才。在操作金额如此巨大的交易时，怎会如此草率，出现这么低级的失误？
其实，很多人并不了解金融行业，尤其不了解交易员的工作状态。证券交易员堪称世界上压力最大的职业，每天过手的金额几十亿是家常便饭。我们举一个发生在身边的例子——笔者的一位朋友，是国内某家银行的“银行间市场交易员”。她的工作是每天和其他银行的交易员互相做短期资金拆借，平衡自己银行的资金收支。银行之间的拆借往来都是以亿计算，有一次，她正打车送孩子去补习班，突然接到另一家银行交易员的电话，要拆借19亿资金。她在电话里飞快地说：“你要的19个亿太多了，我现在只有6个亿，下午XX银行能偿还我4个亿，但我知道XX银行手里还有头寸，我可以做中间，帮你拆过来7个亿，剩下两亿，你可以找XX银行的XX。” 据她的孩子说，两个人从出租车上下来时，那出租司机看着这母女俩，仿佛在看一对洪荒巨兽。
笔者的这位朋友，只是普通的银行间市场交易员，如果是那些国际大型投资银行交易员，操纵的资金量更是天文数字。交易员的每一次买卖判断，都意味着几十万甚至几百万的赔赚，而这种判断，他们每天至少要进行上百次。如此高强度的精神压力，让每一个交易员都不堪重负。很多交易员都承认，刚刚走上岗位时，意识到自己可以操纵如此巨大的资金，都吓得浑身发抖。很多交易员在交易亏损时都彻夜难眠，甚至一夜白头。长期神经紧绷，即便再顽强的人，大脑也会出现瞬间“死机”，低级失误的乌龙指也就在所难免。
好心成灾难
中国金融市场也不例外，无论外汇、期货、股市，都曾出现过乌龙指。近年来比较著名的一次乌龙指事件是发生在2013年的“8·16事件”。涉及该事件的光大证券是国内著名券商，“8·16”发生前，该券商在量化交易套利方面一直是国内领先。
所谓量化交易套利，简单说，是利用大型计算机以及交易模型软件进行超高频率的交易，也就是一种利用电脑软件进行的交易。在这一点上，和1987年美国股灾的程序化交易类似，只不过经过多年发展，交易软件变得更强大。
光大证券使用的这套软件，后来被发现订单生成系统存在缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。这个漏洞之前从没发作过。直到2013年8月16日11时05分，这个漏洞突然被触发，交易系统瞬间重复生成了26082笔预期外的市价委托订单，并以光速发送至交易所——11时05分，中国股市的上证指数突然直线向上飙升，大批买单排山倒海一样扑向权重股，59只超级大盘的权重股瞬间封上涨停，整个市场，全看傻了……
这是新中国股市成立以来，最具震撼力的一次乌龙指事件。
另外，中国股市在2016年还出现过一次非常特殊的“机制乌龙”。
事情的背景是这样，2015年下半年，A股市场由于过度的杠杆机制导致股市连续暴跌。到2015年年底，由肖钢担任主席的证监会为平缓股市，遏制市场下跌势头，主导交易所出台了“熔断机制”。规定：沪深300指数在一个交易日内跌幅达到5%时，股市暂停交易15分钟。如全天任何时候跌幅达7%，则暂停交易直至收市，2016年1月1日起执行。
这个机制的出台，本意是一旦股市出现暴跌，暂停交易让大家冷静一下。但没想到反而引发更大的恐慌。2016年1月4日，也就是这一年的第一个交易日，A股市场就出现快速下跌，很快跌幅达到5%，暂停交易15分钟后，复牌仅用6分钟跌幅就扩大到7%，整个股市被暂停交易；1月7日，沪深300指数刚开盘12分钟就下跌达到5%，15分钟后再开盘，仅用3分钟就扩大到7%，直接收盘。
仅这两个交易日，导致股民的市值损失了5.6万亿人民币。
1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。从1月4日始，至1月7日被叫停，熔断机制成为了中国证券史上最短命的股市政策。
这正是：
历数天下悲惨事，
当属证券闹乌龙。
天下熙熙皆为利，
一朝失手盡成空。