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摘要：项目投资税后内部收益率是决定项目投资的关键指标，成本价格及销售价格又是决定项目税后内部收益率的关键因素，利用计算机技术对成本价格、销售价格对收益率的影响深入分析，对煤制天然气（SNG）项目的投资决策有重要参考意义。
关键词：煤制气；煤价；SNG价格；税后内部收益率
一、煤制气项目投资的概况
我国是富煤缺油少气的国家，发展煤化工是解决国家能源危机的重要途径，也是国内煤炭行业发展的趋势。随着煤化工多年的发展，传统的煤化工行业已经出现产能过剩，市场萎缩的景象，在此大环境下，能源消耗及能源供给方式也将发生重大变化，以煤制气为代表的新型能源产业成为煤炭产业转型升级的重要方式，是国内煤化工行业发展的重点。投资大、建设周期长、技术含量高、是煤制气项目的特点。深入研究煤炭价格、天然气价格对内部收益率的影响对煤制气项目的投资管理及经济预测有重要意义。
二、利用EXCEL建立项目评价模型的程序
项目可行性报告和初步设计对该项目的经济前景作了详尽的预测分析，随着外部环境的变化，经济评价结果也会发生微妙的变化，依据项目相关资料及《建设项目经济评价方法与参数》分析变化了的经济要素对内部收益率的影响对项目的经济评价有着重要的意义，以下就天然气价格的变动对内部收益率的影响程度作如下分析：
建设项目经济评价方法包括财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。根据上述要求利用计算机建立经济评价模型步骤如下：
1.计算投资总额编制资金筹措表。建设项目投资包括固定资产、无形资产、流动资金的投资，在确定建设资金总额后根据建设期内每期投资比例、流动资金投入方式、自有资金和借入资金比例、借款利率后编制投资总额与资金筹措表、贷款平衡表、流动资金表。
2.编制项目经济评价的各类基础数据表格。根据初步设计或项目可行性研究报告中相关资料编制原材料耗用表、固定资产折旧和无形资产摊销表、成本费用明细表、年总成本费用表、营业收入及税金表、利润及利润分配表、项目投资现金流量表等。
3.表内表间相关数据实现关联。各表表内数据利用EXCEL公式进行数据关联，包括成本费用类数据表、产品收入数据表、及利润分配表、现金流量表的表内数据关联。
成本费用类表内数据利用E C X E L公式实现自动计算关联步骤：（1）按照“材料单价X消耗量=材料成本”公式完成材料成本表的关联。（2）按照辅助材料与主要材料的消耗量比例关系完成辅助材料与主要材料的关联。（3）按照变动制造费用与主要材料的消耗量比例关系完成费用表的关联。
产品收入类的表内数据联采用成本费用类关联同样的方法。
总成本费用表、利润及利润分配表、现金流量表与上述成本费用类及产品收入类表利用E X C E L链接实现表间关联。在现金流量表中计算现金流量现值时可以利用EXCEL内置的POWER函数实现现金流量的折现值自动计算，如第N年的现金流量净现值计算公式为：第N年的现金流量净现值=第N年的净现金流量/ P O W E R （1+折现率，N ）。将各表内表间数据关联后测试验证无误后便可以用来测算了。
结合项目所处的经济形势认真分析确定各成本费用要素及预计产品销售情况，以材料市场价格及较为准确的费用预算标准作为测算的依据。
4.计算分析项目投资财务内部收益率。利用相互关联的表格，不断变动相关成本要素及天然气价格计算得出不同的内部收益率；设定固定值内部收益率和相关成本价格（或天然气价格）计算天然气价格（或相关成本價格）。
项目投资财务内部收益率是反映工程项目经济效果的一项基本指标。指投资项目在建设和生产服务期内，各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率。这种分析方法考虑了货币的时间价值，可以测算各方案的获利能力，因此它是投资预测分析的重要方法之一。
计算公式：
n
∑ （CI-CO）祎ai =0
i=1
式中：
CI 为第i年的现金流入
CO 为第i年的现金流出
ai 为第i年的贴现系数
n 为建设和生产服务年限的总和
n
∑ 为自建设开始年至几年的总和
i=1
i 为内部收益率
三、以伊犁新天煤化工年产20亿煤制气项目为例，分析煤炭价格、SNG价格与项目税后内部收益率的影响关系：
多次测试后得出如下结果：
1.设定每标准立方天然气含税价格为1.8元，煤炭价格与内部收益率的关系如下：
从以上图表可以看出，煤炭价格每变动5元（含税），煤制气项目的税后内部收益率将变动0.17%。煤炭成本是煤制气企业生产的主要成本，取得合理的煤炭价格对煤制气企业的经济效益起着关键作用。在税后内部收益率达到10%时的煤价是煤制气企业关注的焦点。我国的能源政策大方向是“提高能源使用效率，同时减少煤炭使用”。煤炭价格下降，有利于国家长期能源结构调整，符合整体宏观调控的方向。目前煤炭行业总体产能过剩接近10亿吨，煤炭价格长期走跌的趋势就不可能改变。目前国内煤价高于进口煤，主要是因为运费过高，对于火电企业采购煤炭来讲，从产地到电厂的公路运输、铁路运输、海运运费加在一起甚至占到煤炭采购成本的一半。煤制气是未来淘汰落后产能、实现产业转型的重要方式，但煤价的高低直接决定着煤制气企业的盈亏。 2.天然气价格与煤制气项目税后内部收益率的关系如下：
从以上图表可以看出，SNG价格每变动0.01元（含税），煤制气项目的税后内部收益率将变动0.11%。按照《国家发展改革委关于调整天然气价格的通知》（发改价格[2013]1246号）规定，天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节，门站价格为政府指导价，实行最高上限价格管理，供需双方可在国家规定的最高上限价格范围内协商确定具体价格。门站价格适用于煤制气出厂价格由供需双方协商确定，需进入长输管道混合输送并一起销售的（即运输企业和销售企业为同一市场主体），执行统一门站价格；进入长输管道混合输送但单独销售的，气源价格由供需双方协商确定，并按国家规定的管道运输价格向管道运输企业支付运输费用。2013年7月10日以后的新疆地区增量气最高价格为2.29元/方（含增值税）。天然气价格虽然由政府限定价格范围，但天然气需求量不断增加、价格持续上涨是未来几年天然气市场的行情趋势，对煤制气企业也是利好。
四、利用电子模型测算价格与税后内部收益率的意义
1.为投资决策者的投资决策提供科学的决策依据。税后内部收益率是反映项目未来盈利能力的重要指标，它综合了项目的全部经济要素，考虑了当前市场行情及未来产品销售预期情况，是实施企业并购、决定是否投资的主要参考依据。由于目前国内煤化工行业尚处于建设投资期，没有实际的經济数据作参考，加强价格与收益率关系的研究可以为能源转化的投资前景提供科学的经济数据作参考，对煤炭产业转型升级有着重要的意义。
2.由于考虑了资金的时间价值，有利于管理者按照投资计划合理筹划建设资金，控制资金成本及建设管理费用。
3.由于有明确的对未来市场价格预期作参考，可以为项目达产后的全面预算、财务成本核算提供理论数据支持，为财务管理控制要点指明方向。
参考文献：
[1]《财务成本管理》，中国注册会计师协会编，2013年3月，中国财政经济出版社.
[2]《建设项目经济评价方法与参数》第三版，作者：国家发展改革委，建设部发布，中国计划出版社，2006年8月1日出版.
[3]《伊犁新天煤化工年产20亿煤制气项目初步设计》.
关键词：煤制气；煤价；SNG价格；税后内部收益率
一、煤制气项目投资的概况
我国是富煤缺油少气的国家，发展煤化工是解决国家能源危机的重要途径，也是国内煤炭行业发展的趋势。随着煤化工多年的发展，传统的煤化工行业已经出现产能过剩，市场萎缩的景象，在此大环境下，能源消耗及能源供给方式也将发生重大变化，以煤制气为代表的新型能源产业成为煤炭产业转型升级的重要方式，是国内煤化工行业发展的重点。投资大、建设周期长、技术含量高、是煤制气项目的特点。深入研究煤炭价格、天然气价格对内部收益率的影响对煤制气项目的投资管理及经济预测有重要意义。
二、利用EXCEL建立项目评价模型的程序
项目可行性报告和初步设计对该项目的经济前景作了详尽的预测分析，随着外部环境的变化，经济评价结果也会发生微妙的变化，依据项目相关资料及《建设项目经济评价方法与参数》分析变化了的经济要素对内部收益率的影响对项目的经济评价有着重要的意义，以下就天然气价格的变动对内部收益率的影响程度作如下分析：
建设项目经济评价方法包括财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。根据上述要求利用计算机建立经济评价模型步骤如下：
1.计算投资总额编制资金筹措表。建设项目投资包括固定资产、无形资产、流动资金的投资，在确定建设资金总额后根据建设期内每期投资比例、流动资金投入方式、自有资金和借入资金比例、借款利率后编制投资总额与资金筹措表、贷款平衡表、流动资金表。
2.编制项目经济评价的各类基础数据表格。根据初步设计或项目可行性研究报告中相关资料编制原材料耗用表、固定资产折旧和无形资产摊销表、成本费用明细表、年总成本费用表、营业收入及税金表、利润及利润分配表、项目投资现金流量表等。
3.表内表间相关数据实现关联。各表表内数据利用EXCEL公式进行数据关联，包括成本费用类数据表、产品收入数据表、及利润分配表、现金流量表的表内数据关联。
成本费用类表内数据利用E C X E L公式实现自动计算关联步骤：（1）按照“材料单价X消耗量=材料成本”公式完成材料成本表的关联。（2）按照辅助材料与主要材料的消耗量比例关系完成辅助材料与主要材料的关联。（3）按照变动制造费用与主要材料的消耗量比例关系完成费用表的关联。
产品收入类的表内数据联采用成本费用类关联同样的方法。
总成本费用表、利润及利润分配表、现金流量表与上述成本费用类及产品收入类表利用E X C E L链接实现表间关联。在现金流量表中计算现金流量现值时可以利用EXCEL内置的POWER函数实现现金流量的折现值自动计算，如第N年的现金流量净现值计算公式为：第N年的现金流量净现值=第N年的净现金流量/ P O W E R （1+折现率，N ）。将各表内表间数据关联后测试验证无误后便可以用来测算了。
结合项目所处的经济形势认真分析确定各成本费用要素及预计产品销售情况，以材料市场价格及较为准确的费用预算标准作为测算的依据。
4.计算分析项目投资财务内部收益率。利用相互关联的表格，不断变动相关成本要素及天然气价格计算得出不同的内部收益率；设定固定值内部收益率和相关成本价格（或天然气价格）计算天然气价格（或相关成本價格）。
项目投资财务内部收益率是反映工程项目经济效果的一项基本指标。指投资项目在建设和生产服务期内，各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率。这种分析方法考虑了货币的时间价值，可以测算各方案的获利能力，因此它是投资预测分析的重要方法之一。
计算公式：
n
∑ （CI-CO）祎ai =0
i=1
式中：
CI 为第i年的现金流入
CO 为第i年的现金流出
ai 为第i年的贴现系数
n 为建设和生产服务年限的总和
n
∑ 为自建设开始年至几年的总和
i=1
i 为内部收益率
三、以伊犁新天煤化工年产20亿煤制气项目为例，分析煤炭价格、SNG价格与项目税后内部收益率的影响关系：
多次测试后得出如下结果：
1.设定每标准立方天然气含税价格为1.8元，煤炭价格与内部收益率的关系如下：
从以上图表可以看出，煤炭价格每变动5元（含税），煤制气项目的税后内部收益率将变动0.17%。煤炭成本是煤制气企业生产的主要成本，取得合理的煤炭价格对煤制气企业的经济效益起着关键作用。在税后内部收益率达到10%时的煤价是煤制气企业关注的焦点。我国的能源政策大方向是“提高能源使用效率，同时减少煤炭使用”。煤炭价格下降，有利于国家长期能源结构调整，符合整体宏观调控的方向。目前煤炭行业总体产能过剩接近10亿吨，煤炭价格长期走跌的趋势就不可能改变。目前国内煤价高于进口煤，主要是因为运费过高，对于火电企业采购煤炭来讲，从产地到电厂的公路运输、铁路运输、海运运费加在一起甚至占到煤炭采购成本的一半。煤制气是未来淘汰落后产能、实现产业转型的重要方式，但煤价的高低直接决定着煤制气企业的盈亏。 2.天然气价格与煤制气项目税后内部收益率的关系如下：
从以上图表可以看出，SNG价格每变动0.01元（含税），煤制气项目的税后内部收益率将变动0.11%。按照《国家发展改革委关于调整天然气价格的通知》（发改价格[2013]1246号）规定，天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节，门站价格为政府指导价，实行最高上限价格管理，供需双方可在国家规定的最高上限价格范围内协商确定具体价格。门站价格适用于煤制气出厂价格由供需双方协商确定，需进入长输管道混合输送并一起销售的（即运输企业和销售企业为同一市场主体），执行统一门站价格；进入长输管道混合输送但单独销售的，气源价格由供需双方协商确定，并按国家规定的管道运输价格向管道运输企业支付运输费用。2013年7月10日以后的新疆地区增量气最高价格为2.29元/方（含增值税）。天然气价格虽然由政府限定价格范围，但天然气需求量不断增加、价格持续上涨是未来几年天然气市场的行情趋势，对煤制气企业也是利好。
四、利用电子模型测算价格与税后内部收益率的意义
1.为投资决策者的投资决策提供科学的决策依据。税后内部收益率是反映项目未来盈利能力的重要指标，它综合了项目的全部经济要素，考虑了当前市场行情及未来产品销售预期情况，是实施企业并购、决定是否投资的主要参考依据。由于目前国内煤化工行业尚处于建设投资期，没有实际的經济数据作参考，加强价格与收益率关系的研究可以为能源转化的投资前景提供科学的经济数据作参考，对煤炭产业转型升级有着重要的意义。
2.由于考虑了资金的时间价值，有利于管理者按照投资计划合理筹划建设资金，控制资金成本及建设管理费用。
3.由于有明确的对未来市场价格预期作参考，可以为项目达产后的全面预算、财务成本核算提供理论数据支持，为财务管理控制要点指明方向。
参考文献：
[1]《财务成本管理》，中国注册会计师协会编，2013年3月，中国财政经济出版社.
[2]《建设项目经济评价方法与参数》第三版，作者：国家发展改革委，建设部发布，中国计划出版社，2006年8月1日出版.
[3]《伊犁新天煤化工年产20亿煤制气项目初步设计》.