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摘要：负债经营是目前医院为了扩大经营规模、拓宽经费来源而采取的一种普遍融资方式，但负债融资不当会使医院财务风险增大，影响甚至危及医院的生存和发展。引起负债经营风险的因素多种多样，因此，医院一定要全方位的控制和加强负债管理，选择合适的负债规模。建立科学合理的风险预警机制，多渠道筹资经营，提高资金的使用效率。只有这样，医院才能有效控制负债经营风险，从负债经营中获得高收益，且保证医院自身可持续的稳定的发展。
关键词：医院；负债经营；风险控制
中图分类号：F235.1 文献标识码：A 文章编号：1008-4428(2010)01-54-03
随着我国社会主义市场经济的发展和卫生事业改革的不断深化，医院为了提高自身竞争力，在激烈的市场竞争中求生存谋发展，许多医院采用了负债融资方式筹集发展资金。负债经营有利于解决医院资金短缺的困难，合理拓宽融资渠道，赢得更多发展资金和获利机会；有利于减少货币资金贬值作用。转嫁通货膨胀风险；有利于提高经营管理水平，促使医院管理人员降低经营成本提高经济效益。但是，医院在负债经营的同时，必然会伴随一定的财务风险。如果脱离实际，缺乏科学论证，过度负债经营，其导致的财务风险也会很大，一旦医院负债融资失控，出现资金周转不灵，甚至陷入资不抵债乃至破产的情况，将会严重制约医院的发展，同时也会给政府部门的宏观管理和社会稳定带来不利影响。因此如何采取积极有效的策略控制负债经营所产生的财务风险，是当前医院财务管理工作者迫切需要研究和解决的问题。
一、负债经营的财务风险成因分析
负债经营所带来的财务风险多种多样，从形成角度上来讲，可以划分为内因和外因两部分。内因和外因又各自有很多因素组成，任何经济事项的发生和社会的变动都可能引起负债经营所带来的财务风险，以下仅分析主要的几种成因。
(一)外因 1、宏观环境 医院是社会的产物，任何医院都不可能脱离宏观环境而存在。宏观环境错综复杂，包括经济环境、法律环境、社会文化环境、资源环境等等因素，这些因素存在于医院之外，是医院生存发展之本，对医院经营管理和资金运用都会产生重大的影响。宏观环境的变化同样受很多因素的影响，对一所医院来说是难以准确预见并且无法改变的。宏观环境的某些变化为医院发展带来前所未有的机遇，但有些变动也可能使医院运营面临某种威胁，甚至是颠覆性的改革。如果医院管理者不了解宏观环境变化，不能及时有效的适应复杂多变的外部环境，必然会给医院运营状况和资金管理带来一定的财务风险。 2、国家卫生政策 我国改革开放以来，卫生事业以每年14％的速度发展，远远快于国民经济不到10％的年平均增长速度。但是，每年政府财政对卫生事业的投入力度却逐年递减，重点扶持方向也从医疗服务领域转变为疾病控制、卫生监督、妇幼保健等公共卫生服务领域。这就导致各医院原有的筹资渠道和方式发生了很大的改变，使得以往主要依靠政府资金支持进行发展的医院筹措资金变得更加困难，医院的筹资风险也随之增加。如果财务管理者不能审时度势的把握卫生政策方向，调整筹资渠道和资金运营方式，则必然导致财务风险的不断加大。 3、资本市场波动 资本市场是负债融通的场所，资本市场的波动自然引起融资环境的变化。从而影响财务风险的变化。医院负债融资的主要渠道之一是银行贷款，其融资情况直接受到资本市场波动的影响，如最重要的负债利息率的高低就取决于进行贷款时金融市场的资金供求情况。而且金融市场的任何波动，如利率、汇率的升降等，都会直接或间接影响医院的财务风险指标。尤其是当医院主要采取短期贷款方式融资时，若遇到金融紧缩，银根收紧，短期借款利率大幅上升的状况，就会引起利息费用剧增，收益下降；更有甚者，一些医院由于无法支付高涨的利息费用而不得不进行破产清算。
(二)内因 1、收益能力 医院的收益能力和稳定性是偿还负债的根本保障，只有当医院的资产收益率高于债务的利息率时，负债经营才是有利可图的，如果医院的资产收益率低于负债的利息率，那只会逐步减少利润率，直至入不敷出的地步，此时，采用负债经营的方式只会增大医院本身的财务风险。 2、资产流动性 资产按照其变现能力划分可以分为流动资产和固定资产，其中，流动资产中的现金流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。负债的本息一般要求以现金偿还，按照医院会计制度的规定，医院采用权责发生制对收入、支出(费用)进行确认。因此，即使医院的收益状况良好，能否保证负债本息的到期偿还，还要看是否有充足的现金流入量。资产的流动性则反映了潜在的偿债能力。如果医院资产的整体流动性比较强，变现比较容易流动的资产比较多时，负债经营的财务风险就比较小；反之，如果医院固定、不易流动的资产比较多，变现能力比较差时，其财务风险就比较大。
3、资产管理者的投融资管理能力 医院的投融资决策过程需要对投资项目的可行性、收益性及风险性进行周密系统的分析和研究，包括全面信息的收集、信息真伪的甄别、准确的投资判断、详细可行的执行计划等。在医院投融资决策过程中，财务管理者的投融资能力变成为影响财务风险的一个重要因素。任何一个环节的判断失误，都有可能造成投资决策失败，使医院的投资项目不能获得预期的收益，无法按期偿还本息，为医院带来巨大的财务风险。
二、医院负债经营风险的控制策略
(一)确定合理的负债规模 负债经营要量入为出，影响医院合理负债规模的因素主要有两个方面：一是医院需负债筹资的资金量，二是医院的偿债能力。其基本原则是：在医院偿债能力能够保证的情况下，尽量满足医院发展的资金需要。 1、预测需负债筹资的资金量 医院根据其自身发展，会有追求经营规模扩大的需求。扩大经营规模主要仪器设备的购置和基础设施的建设需求。医院应该立足于本身定位。在其基础上合理规划其大型仪器设备的购置项目和基础设施建设项目，并对所需的资金进行合理预测。并结合自身资金的拥有情况考虑剩余部分用负债融资方式加以解决。 2、通过测算医院偿债能力来判断负债规模是否适度 负债的基本定义就是债务人承担的，需要在一定时间内以货币形式偿还的债务。而偿还债务的基本来源就是医院的收支结余，包括扩大经营规模后新增医疗资源所带来的收支结余和原有医疗资源产生的收支结余。由于医院的医疗服务活动所带来的收入和支出还具有比较稳定的特性，医院可在假设原有医疗资源产生的收支结余稳定不变或稳定按一定比率增长的基础上，以原有医疗资源产生的年均收支结余或有一定比率增长的基础上，加上因新增医疗资源预计能产生的收入增加额作为医院各年可用于偿还负债的资金来源。计算如下：
Pi=C+Ai
其中：Pi——各年可用于偿还债务的资金额； C——债之前5年(或3年)中的平均收支结余；
Ai——预计新增医疗资源各年产生的收入； 通过判断各年可用于偿债的资金来源与负债项目各年所需偿还的金额是否相匹配，可以确定负债规模是否适度。若离偿债所需资金还有差距，则医院需要对其负债规模加以调整。具体措施为：积极开拓其他渠道筹措所需资金，对设备投入规模或基建规模进行调整，优先考虑与保证医疗服务质量有直接关系的项目，而对医疗活动影响不大的设施可暂不投建。若测算出的各年可用于偿债的资金额与各年还债需要的差距太大，以上措施无法解决的话，医院则要考虑重新进行发展规模的定位。
3、通过测算债务偿还期来判断负债规模是否适度 通过测算债务偿还期来判断负债规模的基本思路是：先推算出偿还期内各年结欠债务余额的公式，当负债余额为零时，其年数即为所求的债务还清本息的年数。具体推导如下：第1年负债余额：R1=B(1+i)-E1
其中：R1——第1年负债余额
B——负债本金
i——利息率
E1——第1年还债额
当Rn=0时，n值即为负债的偿还期。举例说明如下：
假设某医院因基建需要向银行贷款2000万元，贷款利率为6％。预计自贷款之日起该医院各年可用于偿还贷款本息的资金额如表1，根据表1中有关数据，先计算各年年末贷款余额。
则可计算： n=6+132.836*(1+6％*0.21)／680=6+0.20=6.20
注：0.21=132.836*(1+6％)／680
即贷款的偿还期为6.2年。在这里，如果医院和债权人都能接受在6.2年的偿还期内还本付息，则可认为负债规模是比较适度的。
(二)建立风险预警体系，监控负债经营过程中的潜在风险 财务危机的发生都有一个过程，有一定的潜伏时间。因此，建立风险预警指标体系可以通过收集数据、实时分析，及时发现问题并采取相应的预防、转化措施，以尽可能减少风险带来的损失。要建立财务预警系统比较复杂，但从根本上讲，建立医院财务预警系统主要涉及两个主要问题：一是财务指标的选择，二是建立财务预警系统方法的选择。 1、医院财务预警系统的指标体系 医院财务预警系统的指标体系有： (1)反映医院偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、现金比率、利息保障倍数、资产负债率等。
(2)反映医院营运能力的指标有：医疗应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等。 (3)反映医院盈利能力的指标有：收入收益率，资产收益率、净资产收益率等。 2、建立医院财务预警系统的方法 根据不同模式，医院财务预警系统主要有两种建立方式： (1)运用多种模式思路建立多元线型函数公式 这种方式即运用多种财务指标加权汇总产生判别值(称为z值)来预测财务危机。如“z计分型”，这个模型由20世纪60年代美国的爱得华·阿尔曼建立，其判别函数为：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X1+0.999X3
其中：z——判别函数值；
X1——(营运资金／资产总额)×100；
X2——(留存收益／资产总额)×10％
X3——(息税前利润／资产总额)×100；
X4——(普通股和优先股市场现值总额／负债账面总额)×100；
X5——(销售收A／资产总额)。
该模型实际上通过五个变量(五种财务比率)，将反映偿债能力(x1，x2)获利能力指标(x2，x3)和营运能力指标(X5)有机联系起来综合分析预测企业的财务状况，一般说来，z值越大，财务状况越好。
(2)运用单变模式思路 通过单个财务比率趋势恶化来预测财务危机，按综合性和预测能力大小，预测医院财务失败的比率主要有： 债务保障率：现金流量／债务总额； 资产收益率：业务收支结余／资产总额； 资产负债率：负债总额／资产总额； 资金安全率：资产变现率－资产负债率；
其中。资产变现率=资产变现金额／资产账面金额。
(三)多渠道筹措资金，增强自身偿债能力 一些医院在通过负债途径解决资金不足时，通常将银行贷款和内部集资作为主要筹资方式。筹资方式的单一不仅难以满足医院的资金需求，同时也会影响医院的偿债能力。因此，医院应在政策允许的范围内，根据自身的实际情况，并结合筹资项目资金的需求量、时间的长短和成本的高低等因素，积极采取不同的筹资方式多渠道筹措资金。目前，除银行贷款和内部集资以外，医院还可根据实际情况采用吸引社会资金合作经营、融资租赁、项目融资和国际间筹资等方式或渠道筹集资金。
(四)做好科学论证。注重投资效益 在医院对某个项目决定进行负债融资时，首先要做好对该项目的调查取证和收益率的分析研究。医院在选择投资项目时，应根据本单位的实际医疗水平、服务范围以及本区域的医疗资源分布情况，本着能扩大医疗服务范围、提高医疗服务质量、有良好的社会效益和经济效益的原则来确定负债的投资方向。应对投资项目的效益进行严格的测算，以确定这些项目在未来能够给医院带来良好收益，形成新的收人增长点。一旦资金投入后，医院还应加强对资金的动态管理。资金的投放要有计划、有步骤地进行，要保证专款专用，不得随意改变资金用途。要及时掌握分析资金的使用情况，采取积极有效的措施增收节支、控制成本，充分发挥资金的使用效益。另外还应加强对借入资金的财务、审计监督。这不仅能提高资金的使用效率，而且可以进一步维护资金的安全完整。 总之，医院进行负债运营既会对医院的经营管理起到财务杠杆的作用。同时也必然会伴随着财务风险。但是，如果管理有方，适当控制，及时预警，一定能给医院的发展带来好的效益，因此适度举债经营已经成为医院现阶段一种新的筹资办法，它必将推动我国卫生事业的全面、快速、健康的发展。
关键词：医院；负债经营；风险控制
中图分类号：F235.1 文献标识码：A 文章编号：1008-4428(2010)01-54-03
随着我国社会主义市场经济的发展和卫生事业改革的不断深化，医院为了提高自身竞争力，在激烈的市场竞争中求生存谋发展，许多医院采用了负债融资方式筹集发展资金。负债经营有利于解决医院资金短缺的困难，合理拓宽融资渠道，赢得更多发展资金和获利机会；有利于减少货币资金贬值作用。转嫁通货膨胀风险；有利于提高经营管理水平，促使医院管理人员降低经营成本提高经济效益。但是，医院在负债经营的同时，必然会伴随一定的财务风险。如果脱离实际，缺乏科学论证，过度负债经营，其导致的财务风险也会很大，一旦医院负债融资失控，出现资金周转不灵，甚至陷入资不抵债乃至破产的情况，将会严重制约医院的发展，同时也会给政府部门的宏观管理和社会稳定带来不利影响。因此如何采取积极有效的策略控制负债经营所产生的财务风险，是当前医院财务管理工作者迫切需要研究和解决的问题。
一、负债经营的财务风险成因分析
负债经营所带来的财务风险多种多样，从形成角度上来讲，可以划分为内因和外因两部分。内因和外因又各自有很多因素组成，任何经济事项的发生和社会的变动都可能引起负债经营所带来的财务风险，以下仅分析主要的几种成因。
(一)外因 1、宏观环境 医院是社会的产物，任何医院都不可能脱离宏观环境而存在。宏观环境错综复杂，包括经济环境、法律环境、社会文化环境、资源环境等等因素，这些因素存在于医院之外，是医院生存发展之本，对医院经营管理和资金运用都会产生重大的影响。宏观环境的变化同样受很多因素的影响，对一所医院来说是难以准确预见并且无法改变的。宏观环境的某些变化为医院发展带来前所未有的机遇，但有些变动也可能使医院运营面临某种威胁，甚至是颠覆性的改革。如果医院管理者不了解宏观环境变化，不能及时有效的适应复杂多变的外部环境，必然会给医院运营状况和资金管理带来一定的财务风险。 2、国家卫生政策 我国改革开放以来，卫生事业以每年14％的速度发展，远远快于国民经济不到10％的年平均增长速度。但是，每年政府财政对卫生事业的投入力度却逐年递减，重点扶持方向也从医疗服务领域转变为疾病控制、卫生监督、妇幼保健等公共卫生服务领域。这就导致各医院原有的筹资渠道和方式发生了很大的改变，使得以往主要依靠政府资金支持进行发展的医院筹措资金变得更加困难，医院的筹资风险也随之增加。如果财务管理者不能审时度势的把握卫生政策方向，调整筹资渠道和资金运营方式，则必然导致财务风险的不断加大。 3、资本市场波动 资本市场是负债融通的场所，资本市场的波动自然引起融资环境的变化。从而影响财务风险的变化。医院负债融资的主要渠道之一是银行贷款，其融资情况直接受到资本市场波动的影响，如最重要的负债利息率的高低就取决于进行贷款时金融市场的资金供求情况。而且金融市场的任何波动，如利率、汇率的升降等，都会直接或间接影响医院的财务风险指标。尤其是当医院主要采取短期贷款方式融资时，若遇到金融紧缩，银根收紧，短期借款利率大幅上升的状况，就会引起利息费用剧增，收益下降；更有甚者，一些医院由于无法支付高涨的利息费用而不得不进行破产清算。
(二)内因 1、收益能力 医院的收益能力和稳定性是偿还负债的根本保障，只有当医院的资产收益率高于债务的利息率时，负债经营才是有利可图的，如果医院的资产收益率低于负债的利息率，那只会逐步减少利润率，直至入不敷出的地步，此时，采用负债经营的方式只会增大医院本身的财务风险。 2、资产流动性 资产按照其变现能力划分可以分为流动资产和固定资产，其中，流动资产中的现金流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。负债的本息一般要求以现金偿还，按照医院会计制度的规定，医院采用权责发生制对收入、支出(费用)进行确认。因此，即使医院的收益状况良好，能否保证负债本息的到期偿还，还要看是否有充足的现金流入量。资产的流动性则反映了潜在的偿债能力。如果医院资产的整体流动性比较强，变现比较容易流动的资产比较多时，负债经营的财务风险就比较小；反之，如果医院固定、不易流动的资产比较多，变现能力比较差时，其财务风险就比较大。
3、资产管理者的投融资管理能力 医院的投融资决策过程需要对投资项目的可行性、收益性及风险性进行周密系统的分析和研究，包括全面信息的收集、信息真伪的甄别、准确的投资判断、详细可行的执行计划等。在医院投融资决策过程中，财务管理者的投融资能力变成为影响财务风险的一个重要因素。任何一个环节的判断失误，都有可能造成投资决策失败，使医院的投资项目不能获得预期的收益，无法按期偿还本息，为医院带来巨大的财务风险。
二、医院负债经营风险的控制策略
(一)确定合理的负债规模 负债经营要量入为出，影响医院合理负债规模的因素主要有两个方面：一是医院需负债筹资的资金量，二是医院的偿债能力。其基本原则是：在医院偿债能力能够保证的情况下，尽量满足医院发展的资金需要。 1、预测需负债筹资的资金量 医院根据其自身发展，会有追求经营规模扩大的需求。扩大经营规模主要仪器设备的购置和基础设施的建设需求。医院应该立足于本身定位。在其基础上合理规划其大型仪器设备的购置项目和基础设施建设项目，并对所需的资金进行合理预测。并结合自身资金的拥有情况考虑剩余部分用负债融资方式加以解决。 2、通过测算医院偿债能力来判断负债规模是否适度 负债的基本定义就是债务人承担的，需要在一定时间内以货币形式偿还的债务。而偿还债务的基本来源就是医院的收支结余，包括扩大经营规模后新增医疗资源所带来的收支结余和原有医疗资源产生的收支结余。由于医院的医疗服务活动所带来的收入和支出还具有比较稳定的特性，医院可在假设原有医疗资源产生的收支结余稳定不变或稳定按一定比率增长的基础上，以原有医疗资源产生的年均收支结余或有一定比率增长的基础上，加上因新增医疗资源预计能产生的收入增加额作为医院各年可用于偿还负债的资金来源。计算如下：
Pi=C+Ai
其中：Pi——各年可用于偿还债务的资金额； C——债之前5年(或3年)中的平均收支结余；
Ai——预计新增医疗资源各年产生的收入； 通过判断各年可用于偿债的资金来源与负债项目各年所需偿还的金额是否相匹配，可以确定负债规模是否适度。若离偿债所需资金还有差距，则医院需要对其负债规模加以调整。具体措施为：积极开拓其他渠道筹措所需资金，对设备投入规模或基建规模进行调整，优先考虑与保证医疗服务质量有直接关系的项目，而对医疗活动影响不大的设施可暂不投建。若测算出的各年可用于偿债的资金额与各年还债需要的差距太大，以上措施无法解决的话，医院则要考虑重新进行发展规模的定位。
3、通过测算债务偿还期来判断负债规模是否适度 通过测算债务偿还期来判断负债规模的基本思路是：先推算出偿还期内各年结欠债务余额的公式，当负债余额为零时，其年数即为所求的债务还清本息的年数。具体推导如下：第1年负债余额：R1=B(1+i)-E1
其中：R1——第1年负债余额
B——负债本金
i——利息率
E1——第1年还债额
当Rn=0时，n值即为负债的偿还期。举例说明如下：
假设某医院因基建需要向银行贷款2000万元，贷款利率为6％。预计自贷款之日起该医院各年可用于偿还贷款本息的资金额如表1，根据表1中有关数据，先计算各年年末贷款余额。
则可计算： n=6+132.836*(1+6％*0.21)／680=6+0.20=6.20
注：0.21=132.836*(1+6％)／680
即贷款的偿还期为6.2年。在这里，如果医院和债权人都能接受在6.2年的偿还期内还本付息，则可认为负债规模是比较适度的。
(二)建立风险预警体系，监控负债经营过程中的潜在风险 财务危机的发生都有一个过程，有一定的潜伏时间。因此，建立风险预警指标体系可以通过收集数据、实时分析，及时发现问题并采取相应的预防、转化措施，以尽可能减少风险带来的损失。要建立财务预警系统比较复杂，但从根本上讲，建立医院财务预警系统主要涉及两个主要问题：一是财务指标的选择，二是建立财务预警系统方法的选择。 1、医院财务预警系统的指标体系 医院财务预警系统的指标体系有： (1)反映医院偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、现金比率、利息保障倍数、资产负债率等。
(2)反映医院营运能力的指标有：医疗应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等。 (3)反映医院盈利能力的指标有：收入收益率，资产收益率、净资产收益率等。 2、建立医院财务预警系统的方法 根据不同模式，医院财务预警系统主要有两种建立方式： (1)运用多种模式思路建立多元线型函数公式 这种方式即运用多种财务指标加权汇总产生判别值(称为z值)来预测财务危机。如“z计分型”，这个模型由20世纪60年代美国的爱得华·阿尔曼建立，其判别函数为：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X1+0.999X3
其中：z——判别函数值；
X1——(营运资金／资产总额)×100；
X2——(留存收益／资产总额)×10％
X3——(息税前利润／资产总额)×100；
X4——(普通股和优先股市场现值总额／负债账面总额)×100；
X5——(销售收A／资产总额)。
该模型实际上通过五个变量(五种财务比率)，将反映偿债能力(x1，x2)获利能力指标(x2，x3)和营运能力指标(X5)有机联系起来综合分析预测企业的财务状况，一般说来，z值越大，财务状况越好。
(2)运用单变模式思路 通过单个财务比率趋势恶化来预测财务危机，按综合性和预测能力大小，预测医院财务失败的比率主要有： 债务保障率：现金流量／债务总额； 资产收益率：业务收支结余／资产总额； 资产负债率：负债总额／资产总额； 资金安全率：资产变现率－资产负债率；
其中。资产变现率=资产变现金额／资产账面金额。
(三)多渠道筹措资金，增强自身偿债能力 一些医院在通过负债途径解决资金不足时，通常将银行贷款和内部集资作为主要筹资方式。筹资方式的单一不仅难以满足医院的资金需求，同时也会影响医院的偿债能力。因此，医院应在政策允许的范围内，根据自身的实际情况，并结合筹资项目资金的需求量、时间的长短和成本的高低等因素，积极采取不同的筹资方式多渠道筹措资金。目前，除银行贷款和内部集资以外，医院还可根据实际情况采用吸引社会资金合作经营、融资租赁、项目融资和国际间筹资等方式或渠道筹集资金。
(四)做好科学论证。注重投资效益 在医院对某个项目决定进行负债融资时，首先要做好对该项目的调查取证和收益率的分析研究。医院在选择投资项目时，应根据本单位的实际医疗水平、服务范围以及本区域的医疗资源分布情况，本着能扩大医疗服务范围、提高医疗服务质量、有良好的社会效益和经济效益的原则来确定负债的投资方向。应对投资项目的效益进行严格的测算，以确定这些项目在未来能够给医院带来良好收益，形成新的收人增长点。一旦资金投入后，医院还应加强对资金的动态管理。资金的投放要有计划、有步骤地进行，要保证专款专用，不得随意改变资金用途。要及时掌握分析资金的使用情况，采取积极有效的措施增收节支、控制成本，充分发挥资金的使用效益。另外还应加强对借入资金的财务、审计监督。这不仅能提高资金的使用效率，而且可以进一步维护资金的安全完整。 总之，医院进行负债运营既会对医院的经营管理起到财务杠杆的作用。同时也必然会伴随着财务风险。但是，如果管理有方，适当控制，及时预警，一定能给医院的发展带来好的效益，因此适度举债经营已经成为医院现阶段一种新的筹资办法，它必将推动我国卫生事业的全面、快速、健康的发展。