【摘 要】
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本文利用2018-2019年的中国上市公司公开市场回购股份数据,考察上市公司大股东持股水平与公开市场回购股份的关系。研究发现:第一,公开市场回购股份会受到大股东“壕沟防御效
【基金项目】
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国家社会科学基金项目《新时代发展普惠金融的财政支持政策研究》(项目编号:20FJYB043),中南财经政法大学中央高校基本科研业务费专项资金项目《回购股份动机与影响因素分析》(项目编号:202010563)的资助。
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本文利用2018-2019年的中国上市公司公开市场回购股份数据,考察上市公司大股东持股水平与公开市场回购股份的关系。研究发现:第一,公开市场回购股份会受到大股东“壕沟防御效应”与“利益协同效应”的影响,致使大股东持股比例与回购股份呈现显著倒U形关系,相对控股的大股东倾向于损害股东利益,而绝对控股的大股东更有可能维护公司价值。第二,第一大股东股权控制能力越高时,上市公司回购股份的可能性更高。较好的董事会治理结构可以抑制大股东操纵公司的能力,减弱大股东持股水平与公开市场回购股份的关系。基于上述研究结论,提出如
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