【摘 要】
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金融形势指数在前瞻性政策制定、金融风险预警等方面发挥着重要作用。本文基于季度GDP及月度经济指标等信息构建了一种混频动态因子FCI模型以实现中国金融形势指数的混频测度
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目(71701165);国家自然科学基金面上项目(71371160);长江学者奖励计划青年学者项目(Q2016131);万人计划青年拔尖人才;教育部人文社科青年基金项目(16YJC790084);西南财经大学一流学科项目“经济结构转型中金融风险与金融安全研究”;阐释党的十九大精神国家社科基金专项(18VSJ073);中央高校基本业务经费重大基础理论项目(JBK171124
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金融形势指数在前瞻性政策制定、金融风险预警等方面发挥着重要作用。本文基于季度GDP及月度经济指标等信息构建了一种混频动态因子FCI模型以实现中国金融形势指数的混频测度,进而分析其风险预警功能。研究结果表明:首先,引入GDP指标的混频FCI模型的测度结果优于同频模型,房地产价格、GDP等是影响金融形势指数的重要指标。其次,混频金融形势指数具有明显的顺周期特征,其与经济景气先行指数的相关性更强,但宏观经济下行时,该指数与一致指数的相关性明显增强。再次,金融形势指数是一致指数的领先因子,对宏观基本面波动趋势具有预警作用。进一步地,金融形势指数还可以明显改善景气指数的样本外预测精度。最后,替换股市及货币政策指标之后,混频FCI模型的估计结果无明显差异,金融形势指数测度结果也极为相似,从而保证了本文研究结论的稳健性。
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