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价值投资是一种原则，坚持这个原则，其实就是走在人烟稀少的小道上；尽管实践证明，这是一条光明大道。
价值投资人是有信仰的人，是不会为了一时之欲望去迁就什么？
他的信仰用四个字来形容，那就是“安全边际”。
最近一直在思考投资决策的问题，人的一生，在投资上的决策如果有一次是正确的，已经很难得了。当然，这个投资决策是一个广泛的概念，不局限于股市投资或者企业选择。总之，正确的抉择很难。这个观点，我想会有很多人认同。但为什么我们在做股票投资时，决策却这么容易呢？
一个不断做买卖决策的人，如果要取得投资上的伟大成就，必须提高决策的成功率。一次正确的决策都那么难，如此频繁的决策又怎么能做到高准确率呢？
作为一个价值投资者，在估值极端高估和极端低估的时候，很容易做出决策，只要能克服贪婪与恐惧。但大多数时间都是处在中间阶段，所以，在作出决策的时候充满了不确定性。
价值投资是一种原则，尽管有人会觉得是一种艺术，但艺术也是有灵魂的。一个经常打破原则的人不太容易做好价值投资，但价值投资的原则设置是很苛刻的。坚持这个原则其实就是走在人烟稀少的小道上；尽管实践证明，这是一条光明大道。
原则苛刻了对投资到底有什么好处呢？首先，他减少了决策的频率，那么犯错误的次数就大大减少。苛刻的价值投资者大多数时间都是在等待，这就如同等待一个让自己钟情一生的生活伴侣，宁缺毋滥，这是一世情的投资，值得等待。但过程自然就很寂寞，当然，真正以爱情为信仰或者以价值投资为信仰的人不会觉得辛苦，会觉得过程很浪漫，大家应该都明白信仰的威力。一旦等到了你需要的东西，你将播下希望和幸福的种子，这就是价值投资的核心投资部分。也就是说，对于优秀而伟大的企业，非常有吸引力或者相对有吸引力的价格是等来的，一旦等到，就完成了一世情的投资，如同贵州茅台酒2008年11月份的价格。
但在等待的过程中，我们会遇到很多干扰。因为，我们会经常遇到不是那么优秀，也没有那么伟大的企业，财务状况也很健全，但是同样会出现令人心动的价格。要不要去购买呢？这种方法是格雷厄姆的投资精神，烟蒂投资法；陈理先生管它叫非核心投资，这个有点类似于一段情。因为一世情是准备持有一生的，这个要有充分的耐心去等待。而一段情是利用价值被低估的机会去买不是那么伟大的企业，但依然需要等待，只是不需要用很长时间就能等待，你也没有准备钟情她一生，这就是一段情投资，即非核心投资法。
最不需要的是一夜情投资法。没有原则，虽然有原则只是凭着一点朦胧美的判断，只是为了满足自己一天或几天的欲望。这样的机会，不需要等待，每天都会有，每天都有正在上涨，貌似很美的股价，就像站在路边向你招手的小姐，只要给钱就能满足，不需要任何等待。
价值投资人是有信仰的人，是不会为了一时之欲望去迁就什么？他的信仰用四个字形容，那就是“安全边际”，只是“安全边际”没有公认的标准，是与机会成本相比较之后得出的。而且每个人都有不同的判断法则，就是相同的法则，其结果也有不同。就如同到底什么才是美，没有公认的标准一样。
价值投资做的是一世情，偶尔也会发生一段情，但是一段情式的投资往往会有陷阱；因此，一段情的投资也需要很谨慎地对待。而一夜情投资绝对是价值投资所不耻的，遗憾的是，我们大多数时间都太容易发现美了，都太容易受惑于那种“招手”的妩媚姿态，结果会经常受到伤害。当然，还有人做T+O交易，而且不是为了套利，这个类似于为了一次欲望投资，为了几分钟的享受，与价值投资更是相差甚远了。(编辑/俞晓兰)
市场有信心 估值没问题
周贵银
行情的调整，我们可以分为两个阶段：第一个阶段是估值再认识，第二个则是大小非问题的再认识。4000点上方的调整，我们关注比较多的是估值问题，4000点下方我们关注较多的是大小非问题。
对于估值问题，并没有一个很确定的标准，有人以15～18倍PE和3倍PB作为价值判断标准，而其实每个国家、每个时期的标准都不一样。
在牛市的时候，即使30倍、40倍PE都一样为市场接受；熊市的时候，20倍以下的PE依然有人觉得股票是烫手的。所以估值问题其实是信心问题：当市场有信心时，估值就不是问题。
对大小非问题，我有必要强调几点：首先，大小非问题很复杂，有的大小非为了调节公司利润不得不有计划的抛出，有的大小非抛出后会继续留在二级市场去买其它股票，而有的大小非抛出后仍会回流到产业中去。因此，我们不能孤立的考虑大小非的抛售问题。
其次，我们也不能简单认为大小非的原始成本很低，大小非是不是要抛出不应该取决于它的原始成本而是取决于这些股份值不值得留下。比如，你3000元1平方米买的房子，现在已经值3万元1平方米了，你能因为你是3000元买的就在1万元或者2万元抛吗？
价值投资人是有信仰的人，是不会为了一时之欲望去迁就什么？
他的信仰用四个字来形容，那就是“安全边际”。
最近一直在思考投资决策的问题，人的一生，在投资上的决策如果有一次是正确的，已经很难得了。当然，这个投资决策是一个广泛的概念，不局限于股市投资或者企业选择。总之，正确的抉择很难。这个观点，我想会有很多人认同。但为什么我们在做股票投资时，决策却这么容易呢？
一个不断做买卖决策的人，如果要取得投资上的伟大成就，必须提高决策的成功率。一次正确的决策都那么难，如此频繁的决策又怎么能做到高准确率呢？
作为一个价值投资者，在估值极端高估和极端低估的时候，很容易做出决策，只要能克服贪婪与恐惧。但大多数时间都是处在中间阶段，所以，在作出决策的时候充满了不确定性。
价值投资是一种原则，尽管有人会觉得是一种艺术，但艺术也是有灵魂的。一个经常打破原则的人不太容易做好价值投资，但价值投资的原则设置是很苛刻的。坚持这个原则其实就是走在人烟稀少的小道上；尽管实践证明，这是一条光明大道。
原则苛刻了对投资到底有什么好处呢？首先，他减少了决策的频率，那么犯错误的次数就大大减少。苛刻的价值投资者大多数时间都是在等待，这就如同等待一个让自己钟情一生的生活伴侣，宁缺毋滥，这是一世情的投资，值得等待。但过程自然就很寂寞，当然，真正以爱情为信仰或者以价值投资为信仰的人不会觉得辛苦，会觉得过程很浪漫，大家应该都明白信仰的威力。一旦等到了你需要的东西，你将播下希望和幸福的种子，这就是价值投资的核心投资部分。也就是说，对于优秀而伟大的企业，非常有吸引力或者相对有吸引力的价格是等来的，一旦等到，就完成了一世情的投资，如同贵州茅台酒2008年11月份的价格。
但在等待的过程中，我们会遇到很多干扰。因为，我们会经常遇到不是那么优秀，也没有那么伟大的企业，财务状况也很健全，但是同样会出现令人心动的价格。要不要去购买呢？这种方法是格雷厄姆的投资精神，烟蒂投资法；陈理先生管它叫非核心投资，这个有点类似于一段情。因为一世情是准备持有一生的，这个要有充分的耐心去等待。而一段情是利用价值被低估的机会去买不是那么伟大的企业，但依然需要等待，只是不需要用很长时间就能等待，你也没有准备钟情她一生，这就是一段情投资，即非核心投资法。
最不需要的是一夜情投资法。没有原则，虽然有原则只是凭着一点朦胧美的判断，只是为了满足自己一天或几天的欲望。这样的机会，不需要等待，每天都会有，每天都有正在上涨，貌似很美的股价，就像站在路边向你招手的小姐，只要给钱就能满足，不需要任何等待。
价值投资人是有信仰的人，是不会为了一时之欲望去迁就什么？他的信仰用四个字形容，那就是“安全边际”，只是“安全边际”没有公认的标准，是与机会成本相比较之后得出的。而且每个人都有不同的判断法则，就是相同的法则，其结果也有不同。就如同到底什么才是美，没有公认的标准一样。
价值投资做的是一世情，偶尔也会发生一段情，但是一段情式的投资往往会有陷阱；因此，一段情的投资也需要很谨慎地对待。而一夜情投资绝对是价值投资所不耻的，遗憾的是，我们大多数时间都太容易发现美了，都太容易受惑于那种“招手”的妩媚姿态，结果会经常受到伤害。当然，还有人做T+O交易，而且不是为了套利，这个类似于为了一次欲望投资，为了几分钟的享受，与价值投资更是相差甚远了。(编辑/俞晓兰)
市场有信心 估值没问题
周贵银
行情的调整，我们可以分为两个阶段：第一个阶段是估值再认识，第二个则是大小非问题的再认识。4000点上方的调整，我们关注比较多的是估值问题，4000点下方我们关注较多的是大小非问题。
对于估值问题，并没有一个很确定的标准，有人以15～18倍PE和3倍PB作为价值判断标准，而其实每个国家、每个时期的标准都不一样。
在牛市的时候，即使30倍、40倍PE都一样为市场接受；熊市的时候，20倍以下的PE依然有人觉得股票是烫手的。所以估值问题其实是信心问题：当市场有信心时，估值就不是问题。
对大小非问题，我有必要强调几点：首先，大小非问题很复杂，有的大小非为了调节公司利润不得不有计划的抛出，有的大小非抛出后会继续留在二级市场去买其它股票，而有的大小非抛出后仍会回流到产业中去。因此，我们不能孤立的考虑大小非的抛售问题。
其次，我们也不能简单认为大小非的原始成本很低，大小非是不是要抛出不应该取决于它的原始成本而是取决于这些股份值不值得留下。比如，你3000元1平方米买的房子，现在已经值3万元1平方米了，你能因为你是3000元买的就在1万元或者2万元抛吗？