近期国家统计局公布了四月份的经济数据，数据显示CPI小幅回升至2.4%，而PPI则只有-2.6%，创下了半年来最差的记录。除了这两项数据之外，先行指标中的PMI也出现了大幅回落，只有出口数据表现稍好，这是不是代表经济复苏旅程已经到了岌岌可危的地步？宏观数据有时会受到统计口径的影响，微观的行业变化此时有更大的参考价值。
　　我们这次选取PVC（聚氯乙烯）作为主要的研究对象。PVC是一个比较具有代表性的品种。PVC在现实生活中的用途十分广泛，通过挤压以及模具可以制成电线电缆、鞋子、玩具、汽车配件，通过塑化可以制成人造革和多种薄膜，加入稳定剂混炼还可以制成各种型材和容器。可以说PVC产业的下游涵盖了消费、地产、通信、汽车等多个行业。作为多种领域的上游行业，它的生产、销售以及价格变化是我们研究经济以及判断大盘宏观方向的一个非常好的标的。
　　一、看期货价格
　　首先我们来看大连商品交易所上市的PVC期货价格走势，这里的标的我们选取的是成交量比较大的三张合约—PVC1305、PVC1308和PVC1309作为研究对象。
　　从以上三张图的对比我们可以找到两个规律：1.从2012年10月到2013年2月这几个月虽然PVC期货结算价格呈现下跌的趋势，但是市场的成交量大幅放大。交割需求也随之放大。2.无论是近期合约1305还是远期合约1309都在接近前期低位区域顺利实现反弹。就期货价格走势对现货的影响来看，市场对未来PVC价格走势的悲观预期正在逐步改变。
　　如果对期货价格走势有一定的了解就会发现这两个规律不仅仅体现在PVC期货价格上，还体现在钢铁、铝业、锌等品种方面。如果以整体的眼光来看待，很可能是经济复苏逐步落实的一个重要表现。
　　二、看上市公司报表
　　其次我们透过几家国内PVC重点上市公司的报表数据来分析问题.
　　1. 中泰化学（002092）：公司是我国聚氯乙烯行业龙头，一季报公布今年上半年的上市公司股东净利润变动幅度将达到30%-80%之间，控股子公司阜康能源80万吨聚氯乙烯树脂项目建成投产是带动业绩上升的主要因素。
　　2. 亚星化学（600319）：主营业务收入较上年同期减少36，454 万元，主要是由于氯化聚乙烯销量减少减收37，187万元，售价下降减收7，374万。销量减少的主要原因在于上市公司由于自身原因缩减产量。
　　3. 氯碱化工（600618）：2012年营业收入比2011年增加10.04%，但是归属于上市公司的净利润减少55%，净利润减少的主要原因是非流动资产处置损益减少。
　　从图表来看公司聚氯乙烯的销量大幅下降，不过这是由于公司的产量减少所造成的，主动性减产给收益带来比较大的影响。但是我们从存货表上看，公司的存货较2011年全年相比基本上保持在同一水平线上，去库存化的过程已经基本完成。以下为氯碱化工的聚氯乙烯存货和销售情况图表：
　　从以上三家行业中比较有代表性的上市公司的运营情况来看，对于PVC这个行业我们可以大致得出以下结论：1.龙头上市公司对于行业的看法并不悲观。中泰化学这一国内的大型龙头在现有状态下仍然投资开发新的生产线，这就是一个比较好的例子。2.上市公司对于存货的控制比较好，综合行业其它上市公司的年度报告来看，并没有像部分行业那样受制于存货压力。整个行业的上市公司库存量都维持在比较平稳的格局。总的来说PVC价格下跌给上市公司带来的影响非常有限。结合今年新年至今的情况来看，虽然PVC的成交价量不如去年下半年，甚至显得稍微有些平淡，但是各个主要销售地区的PVC销售价格基本上维持在比较稳定的局面中。而且从行业的季节性影响上来分析，一季度是PVC销售的传统淡季，上市公司主要以为旺季销售囤货为主，因此PVC价格平淡是比较正常的现象。由此来看PVC无论是从成交量还是从价格来说今年继续走低的可能性相对比较小。
　　我们讨论PVC行业价格以及需求变化的目的实际上在于研究下游行业需求的变化。在前文中我们也提到PVC的下游实际上涵盖了汽车、玩具等多个行业，因此PVC的销量和价格变化是反映这些行业现状的最直观指标之一。现在PVC的价格和成交量，以及PVC上市公司的盈利状况都可以清楚地显示实际上PVC的需求和价格都不弱，那么也就是说跟PVC相关的这些下游行业的生产情况还是比较理想的。行业中的企业往往对于这个行业的发展有着最敏感的认识，无论是PVC生产公司还是下游的这些企业的生产情况都表明整条产业链现在的需求实际并不差。
　　如果把这一结论再稍微放大一些，也就是说从上游资源行业的生产和需求走向变化折射出来的宏观经济情况实际要大大好于市场的预期，经济数据不佳的问题很可能是由流通环节不畅引发的。以PVC行业为代表的这些资源行业的积极变化将很快向下传导，从这一点上来说依赖于宏观经济变化生存的沪深两市股指在未来一两个季度内也会有很好的好转基础。