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摘 要：随着国民经济的迅速发展，小微企业也越来越发挥着重要的作用，但是，由于它自身的缺陷以及金融市场的不健全，使得融资问题一直困扰着小微企业的发展。小微企业的发展需要资金的注入，而商业银行却对小微企业惜贷且利率极高，主要原因就在于商业银行与小微企业之间存在信息不对称。本文主要论述了信息不对称背景下小微企业的融资模型，进而提出融资建议，以期能够缓解小微企业的融资困境。
关键词：小微企业；信息不对称；融资模型的建立
受到我们国家政策和体制的制约，小微企业在发展中需要克服很多问题，在所有需要克服的问题中融资问题是最大的。我们走访咨询了众多小微企业发现，基本上都存在很大的资金缺口。商业银行对小微企业放贷困难且利率高，造成这一局面的原因主要包括内生因素和外生因素。所谓的内生因素主要指缺乏公开的信息及小微企业风险大，发展前景不确定；所谓的外生因素指的是小微企业的信用担保机制不完善，银行缺少相对应的信用担保配套机制，融资渠道种类少等。总之，这两个因素可以归纳为信息的不对称和规模的不经济。
一、信息不对称背景下小微企业融资模型
我们建立小微企业融资模型的基础是阿克莱夫模型和基本的博弈论思想，假设存在这样的一个供需资金市场，买方是市场完全竞争且很多数量的需要融资的小微企业；卖方是银行等资金投入者；交易对象是贷款，交易价格用利率r表示。小微企业存在以下两种类型：
类型企业背景银行愿意贷款利率（r）
H型信用好、偿债能力强，由于信用好风险低所以银行愿意的贷款利率是5%。
L型信用差、违约风险高，由于信用差所以银行愿意的贷款利率是10%。
上述两家企业H和L公司清楚自己的企业背景，但银行不知道，银行不清楚申请贷款的小微企业属于哪种类型，这样就导致了信息不对称，在于银行签订合同之前，企业拥有比银行更多的信息，由于银行不能有效区分，所以由银行确定一个统一的贷款利率r。为了下文分析方便，我们假设只有一个资金提供者即银行，也忽略了债券的利率和股票的收益。
1.没有违约风险的银行贷款情况。由于不存在违约风险，所以银行最先考虑的是将贷款贷给那些出价最高的企业，以此类推。在这种情况下，银行其实是处于垄断地位，它有优先选择权，但是在实际的现实生活中，资本市场一般是寡头市场亦或是垄断竞争市场，但是这不会影响我们对信息不对称背景下小微企业融资问题的分析。关键在于，无违约风险就意味着小微企业已经完全向银行透漏了自己的企业信息，所以不存在信息不对称的情况。
2.违约风险与企业的类型不变。在现实生活中，任何一家小微企业都存在违约的风险，银行方面也面临着很大的资金风险，这是因为，小微企业或多或少都会向银行瞒报自己的真实企业信息，而银行也不可能向每一家申请贷款的小微企业进行细致了解，因此风险就产生了。为了尽可能的降低风险，银行需要对申请贷款的小微企业进行整体了解，综合多方面的数据分析是否放贷。假设，银行方面认为H企业占的比率是p，L企业占的比率是1-p，如果银行评判小微企业的信用水平是整体的平均信用水平，那么银行会对申请贷款的小微企业所提供的贷款利率是r=5%p+10%（1-p）的贷款。再假设H和L企业可接受的最高贷款利率为8%，那么必须要考虑下面三种情况：
首先，所有的小微企业都是L型，这就意味着银行提供的贷款利率是10%，而小微企业可接受的利率是8%，所以不存在贷款产生；
其次，所有的小微企业都是H型，银行愿意提供的贷款利率是5%，而企业能承受的利率是8%，小微企业之间的竞争促使利率会停留在8%；
最后，L和H型企业并存，由于存在竞争所以利率会维持在8%，想要有贷款发生就必须要有r=5%p+10%（1-p）≤8%。满足这个不等式最小P值为，这就表明H型的企业至少占时，银行才会愿意提供小于8%的贷款。H型的企业在所有小微企业中所占的比例如下图所示：
在上述的市场中，虽然均衡的利率是8%，但是银行所提供的利率可以是5%-8%之间的任意值，具体的利率多少需要根据H型小微企业的数目，从社会的角度来看，这种均衡是不等价的。
3.企业信用改变与维持良好信用的成本。资本市场是存在很大诱惑的，而且小微企业想要维持好的信用也是需要资本的，如果小微企业认为银行没有办法确认自己的企业违约风险到底高不高时，H型的小微企业很有可能会转变为L型的小微企业，因为这样就可以省下了维持信用的资本。
如果所有的小微企业都这样想，为了节约维持信用的资本，从H型企业转化为L型企业，那么这个市场的秩序肯定会混乱。银行方面也不傻，他们肯定也早早察觉到了小微企业想要转变的动机，肯定在第一时间做出了防范。总之，通过上述文章的分析可以发现，处于信息优势的一方有利用隐藏信息获得利益的动机，但这种方法不可取时间一久市场会崩溃。
二、消除信息不对称，解决小微企业融资问题的可能途径
在信息不对称背景下小微企业想要解决融资困难的问题，也是有很多途径和方法的，具体措施如下：
1.实现利率的市场化。想要解决小微企业融资难的问题需要实现利率的市场化，这就要求银行方面需要改进奖励机制和对风险的管理措施，只有对市场的利率进行放松管理，才能降低市场的扭曲程度和资金的缺口，也能在很大程度上避免人为干预市场资源配置。对于商业银行来说，需要重视小微企业的放贷业务，因为众多小微企业的放贷可以分散银行的贷款风险，可以将信用好的小微企业作为银行长期的放贷对象，为这样的小微企业提供多样化的金融服务，解决小微企业融资难的问题。
2.完善小微企业的担保体系。解决小微企业融资问题的基本措施就是要发展小微企业的金融机构，以及改善企业的担保体系，其中发展小微企业的金融机构是最有效的途径。所谓发展小微企业的金融机构就是申请向当地的小型金融机构寻求贷款支持，这些金融机构可以是民营的，当地的小型金融机构有其优势所在，由于处在当地所以对于小微企业的信息收集更便利，而且可以在很少的成本下就可以清楚了解小微企业的实际运营现状，克服了信息不对称的问题，也克服了因调查渠道单一而成本高的问题。 上述措施的目的就是为了减少小微企业与金融机构之间信息不对称的问题，由于减少了这种信息不对称所以作用也是很明显的，银行可以放心的为小微企业提供放贷服务，小微企业的融资渠道也不在单一，可以与小型金融机构合作，另外，可以通过征信体系来杜绝小微企业会违约的可能，减轻银行放贷的风险。总之，上述的措施只要合理有效的执行，信用好的企业就可以降低维持信用的资本，与信用差的小微企业有效划分。
三、信息不对称背景下，小微企业如何缓解融资难问题
1.加速出台相关法律约束小微企业信息披露。想要缓解小微企业与商业银行信息不对称的现状，需要加速出台相关法律约束小微企业信息披露。法律要严惩以获取商业银行资金为目的的，蓄意隐瞒或提供虚假报表的小微企业，保护商业银行的资金安全，提高全社会的信息透明度，同时，商业银行也有要为小微企业保密的义务，小微企业将公司内部数据交给银行后，银行不能以任何目的向外泄露，如果因为银行方面造成小微企业信息泄露，银行需要负全责。
2.加强小微企业的信用管理。另外，为了消除信息不对称的现状可以加强小微企业的信用管理，可以对金融机构的管理体系和审批流程进行改革，实现资源和信息的共享，降低银行与小微企业之间信息不透明度。此外，需要建立金融机构之间的联网，将小微企业的一切金融活动都纳入到信用评估体系中，通过金融机构的联网共享小微企业的信贷信息，降低金融风险。
3.提高小微企业的信用意识。作为市场经济的参与者，小微企业需要将企业的信用建设作为企业发展的重要组成部分，选择部分有创新精神且管理者素质较高的小微企业作为试点，向信用型小微企业转变，通过转型成功的案例，向全社会小微企业展示，加强企业信用不光不会增加企业成本，还会降低融资成本，提高所有小微企业的信用意识。
四、结语
信息不对称背景下的小微企业融资难问题是时刻存在的，上文如何缓解融资难问题可以为小微企业所借鉴，另外，小微企业必须具有提供真实财务数据的自觉性，只有这样金融市场才能正常良好运行，才能实现小微企业与商业银行之间的有效对接。
参考文献：
[1]傅一帆.社会网络视角的P2P平台机制设计研究[D].浙江大学，2015.
[2]刘海雄.面向小微企业互联网金融模式创新[D].云南财经大学，2015.
作者简介：曾照中（1998.10- ），男，汉族，湖南省长沙人，长沙市长郡中学高三学生，研究方向：金融；何惕（1971.03- ），男，汉族，湖南省长沙人，长沙理工大学管理学硕士，讲师，研究方向：会计、审计
关键词：小微企业；信息不对称；融资模型的建立
受到我们国家政策和体制的制约，小微企业在发展中需要克服很多问题，在所有需要克服的问题中融资问题是最大的。我们走访咨询了众多小微企业发现，基本上都存在很大的资金缺口。商业银行对小微企业放贷困难且利率高，造成这一局面的原因主要包括内生因素和外生因素。所谓的内生因素主要指缺乏公开的信息及小微企业风险大，发展前景不确定；所谓的外生因素指的是小微企业的信用担保机制不完善，银行缺少相对应的信用担保配套机制，融资渠道种类少等。总之，这两个因素可以归纳为信息的不对称和规模的不经济。
一、信息不对称背景下小微企业融资模型
我们建立小微企业融资模型的基础是阿克莱夫模型和基本的博弈论思想，假设存在这样的一个供需资金市场，买方是市场完全竞争且很多数量的需要融资的小微企业；卖方是银行等资金投入者；交易对象是贷款，交易价格用利率r表示。小微企业存在以下两种类型：
类型企业背景银行愿意贷款利率（r）
H型信用好、偿债能力强，由于信用好风险低所以银行愿意的贷款利率是5%。
L型信用差、违约风险高，由于信用差所以银行愿意的贷款利率是10%。
上述两家企业H和L公司清楚自己的企业背景，但银行不知道，银行不清楚申请贷款的小微企业属于哪种类型，这样就导致了信息不对称，在于银行签订合同之前，企业拥有比银行更多的信息，由于银行不能有效区分，所以由银行确定一个统一的贷款利率r。为了下文分析方便，我们假设只有一个资金提供者即银行，也忽略了债券的利率和股票的收益。
1.没有违约风险的银行贷款情况。由于不存在违约风险，所以银行最先考虑的是将贷款贷给那些出价最高的企业，以此类推。在这种情况下，银行其实是处于垄断地位，它有优先选择权，但是在实际的现实生活中，资本市场一般是寡头市场亦或是垄断竞争市场，但是这不会影响我们对信息不对称背景下小微企业融资问题的分析。关键在于，无违约风险就意味着小微企业已经完全向银行透漏了自己的企业信息，所以不存在信息不对称的情况。
2.违约风险与企业的类型不变。在现实生活中，任何一家小微企业都存在违约的风险，银行方面也面临着很大的资金风险，这是因为，小微企业或多或少都会向银行瞒报自己的真实企业信息，而银行也不可能向每一家申请贷款的小微企业进行细致了解，因此风险就产生了。为了尽可能的降低风险，银行需要对申请贷款的小微企业进行整体了解，综合多方面的数据分析是否放贷。假设，银行方面认为H企业占的比率是p，L企业占的比率是1-p，如果银行评判小微企业的信用水平是整体的平均信用水平，那么银行会对申请贷款的小微企业所提供的贷款利率是r=5%p+10%（1-p）的贷款。再假设H和L企业可接受的最高贷款利率为8%，那么必须要考虑下面三种情况：
首先，所有的小微企业都是L型，这就意味着银行提供的贷款利率是10%，而小微企业可接受的利率是8%，所以不存在贷款产生；
其次，所有的小微企业都是H型，银行愿意提供的贷款利率是5%，而企业能承受的利率是8%，小微企业之间的竞争促使利率会停留在8%；
最后，L和H型企业并存，由于存在竞争所以利率会维持在8%，想要有贷款发生就必须要有r=5%p+10%（1-p）≤8%。满足这个不等式最小P值为，这就表明H型的企业至少占时，银行才会愿意提供小于8%的贷款。H型的企业在所有小微企业中所占的比例如下图所示：
在上述的市场中，虽然均衡的利率是8%，但是银行所提供的利率可以是5%-8%之间的任意值，具体的利率多少需要根据H型小微企业的数目，从社会的角度来看，这种均衡是不等价的。
3.企业信用改变与维持良好信用的成本。资本市场是存在很大诱惑的，而且小微企业想要维持好的信用也是需要资本的，如果小微企业认为银行没有办法确认自己的企业违约风险到底高不高时，H型的小微企业很有可能会转变为L型的小微企业，因为这样就可以省下了维持信用的资本。
如果所有的小微企业都这样想，为了节约维持信用的资本，从H型企业转化为L型企业，那么这个市场的秩序肯定会混乱。银行方面也不傻，他们肯定也早早察觉到了小微企业想要转变的动机，肯定在第一时间做出了防范。总之，通过上述文章的分析可以发现，处于信息优势的一方有利用隐藏信息获得利益的动机，但这种方法不可取时间一久市场会崩溃。
二、消除信息不对称，解决小微企业融资问题的可能途径
在信息不对称背景下小微企业想要解决融资困难的问题，也是有很多途径和方法的，具体措施如下：
1.实现利率的市场化。想要解决小微企业融资难的问题需要实现利率的市场化，这就要求银行方面需要改进奖励机制和对风险的管理措施，只有对市场的利率进行放松管理，才能降低市场的扭曲程度和资金的缺口，也能在很大程度上避免人为干预市场资源配置。对于商业银行来说，需要重视小微企业的放贷业务，因为众多小微企业的放贷可以分散银行的贷款风险，可以将信用好的小微企业作为银行长期的放贷对象，为这样的小微企业提供多样化的金融服务，解决小微企业融资难的问题。
2.完善小微企业的担保体系。解决小微企业融资问题的基本措施就是要发展小微企业的金融机构，以及改善企业的担保体系，其中发展小微企业的金融机构是最有效的途径。所谓发展小微企业的金融机构就是申请向当地的小型金融机构寻求贷款支持，这些金融机构可以是民营的，当地的小型金融机构有其优势所在，由于处在当地所以对于小微企业的信息收集更便利，而且可以在很少的成本下就可以清楚了解小微企业的实际运营现状，克服了信息不对称的问题，也克服了因调查渠道单一而成本高的问题。 上述措施的目的就是为了减少小微企业与金融机构之间信息不对称的问题，由于减少了这种信息不对称所以作用也是很明显的，银行可以放心的为小微企业提供放贷服务，小微企业的融资渠道也不在单一，可以与小型金融机构合作，另外，可以通过征信体系来杜绝小微企业会违约的可能，减轻银行放贷的风险。总之，上述的措施只要合理有效的执行，信用好的企业就可以降低维持信用的资本，与信用差的小微企业有效划分。
三、信息不对称背景下，小微企业如何缓解融资难问题
1.加速出台相关法律约束小微企业信息披露。想要缓解小微企业与商业银行信息不对称的现状，需要加速出台相关法律约束小微企业信息披露。法律要严惩以获取商业银行资金为目的的，蓄意隐瞒或提供虚假报表的小微企业，保护商业银行的资金安全，提高全社会的信息透明度，同时，商业银行也有要为小微企业保密的义务，小微企业将公司内部数据交给银行后，银行不能以任何目的向外泄露，如果因为银行方面造成小微企业信息泄露，银行需要负全责。
2.加强小微企业的信用管理。另外，为了消除信息不对称的现状可以加强小微企业的信用管理，可以对金融机构的管理体系和审批流程进行改革，实现资源和信息的共享，降低银行与小微企业之间信息不透明度。此外，需要建立金融机构之间的联网，将小微企业的一切金融活动都纳入到信用评估体系中，通过金融机构的联网共享小微企业的信贷信息，降低金融风险。
3.提高小微企业的信用意识。作为市场经济的参与者，小微企业需要将企业的信用建设作为企业发展的重要组成部分，选择部分有创新精神且管理者素质较高的小微企业作为试点，向信用型小微企业转变，通过转型成功的案例，向全社会小微企业展示，加强企业信用不光不会增加企业成本，还会降低融资成本，提高所有小微企业的信用意识。
四、结语
信息不对称背景下的小微企业融资难问题是时刻存在的，上文如何缓解融资难问题可以为小微企业所借鉴，另外，小微企业必须具有提供真实财务数据的自觉性，只有这样金融市场才能正常良好运行，才能实现小微企业与商业银行之间的有效对接。
参考文献：
[1]傅一帆.社会网络视角的P2P平台机制设计研究[D].浙江大学，2015.
[2]刘海雄.面向小微企业互联网金融模式创新[D].云南财经大学，2015.
作者简介：曾照中（1998.10- ），男，汉族，湖南省长沙人，长沙市长郡中学高三学生，研究方向：金融；何惕（1971.03- ），男，汉族，湖南省长沙人，长沙理工大学管理学硕士，讲师，研究方向：会计、审计