论文部分内容阅读
海内外的历史证明，基金是长期理财的有效工具，“捂基”才是最好的基金投资策略。因为频繁赎回、申购基金会带来一些成本，也不容易把握买卖时机，极有可能规避了短期的调整风险，却踏空下一轮的上涨行情。
但是，今年的股市注定是震荡格局，基金净值不可避免地要跟着坐起了“过山车”。在经历了三次历史大跌后，很多基民发现长期投资基金并不意味着持有不动，也要根据当前的市场状况适时进行“调仓”，不能好坏都揽着，高低都攥着。但看似简单的调仓，却可能会出现不一样的效果。本刊编辑部特地采访了三位基民，介绍其不同的调仓故事以飨读者。
“调仓”，就是为了跑得快
供职于中华网的北京市民周明是个老股民，在1999年到2004年之间在股海沉浮。眼看着本金已去了大半，周明在2004年底忍痛清仓出场。在2006年3月，股市突破了1300点，很多人都说中国迎来了大牛市。但有过熊市亏钱经历的周明，“一朝被蛇咬，十年怕草绳”，迟迟不敢入市。
到了2006年9月，周明眼看着股市一片红火，忍不住想“冲”入股市。不过，谨慎的周明并不是直接入市，而是养起了两只“基”，分别是景顺长城优选股票（260101）、融通新蓝筹（161601）。一开始，周明还是像过去炒股一样，每天都关注基金的净值变化。但看了半个月后，周明发现基金跟股票不一样，其每天的波动很小，完全没有必要天天看着。于是，周明渐渐将自己养的两只“基”晾在一边。
2006年12月底，周明看到很多基民都赚了钱，于是也赶紧去查看自己的基金账户，看看到底赚了多少。一盘点，周明发现在4个月内，景顺长城优选股票（260101）的单位净值增长了43.92％。而融通新蓝筹（161601）的累计净值也从1.6551元/份跃上了2.2453元/份，净值增长的回报率达到了35.66％。
盘点了一番自己的投资成绩，周明感叹基金确实是能赚钱的玩意儿。虽然每天可能只涨一点点，但至少比股票稳定多了，不会让你一下子上天堂，一会儿又跌到地狱。明白基金可以长线稳定赚钱时，周明继续着自己的“捂基”行动，并计划每三个月检查一下基金的业绩回报。
3月1日，市场刚经历过“2.27”大跌。虽然自己的基金才“捂”了两个月，但周明已经忍不住去看看业绩。在接近两个月的时间，融通新蓝筹（161601）的业绩增长回报仅仅为8.84％，而景顺长城优选股票（260101）的回报更是只有6.25％。原本跑得快的基金，怎么突然成了一只蜗牛呢？周明心里挺纳闷的，不过他转念一想，“2.27”暴跌那天很多基金都大幅“缩水”，自己的收益低也不奇怪。
又一个月过去了，周明看看自己的基金业绩，心里更是郁闷。原来，大盘自大跌后从2877.20一路冲过了3000大关，站在了3178.50上，但周明手中融通新蓝筹（161601）和景顺长城优选股票（260101）的回报却分别只有6.94％和5.75％，而有些小盘基金的回报已经超过了10％。
作为老股民，周明敏感地发现今年是震荡市，中小盘和大盘蓝筹将交替成为热点，应该选一些“船小好掉头”的中小盘基金来投资。经过一番筛选，周明果断地将手中的基金换为华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）。
从4月2日到5月25日，华夏大盘精选（000011）的净值从3.6600元/份增长到了5.0620元/份，净值增长了38.30％；而上投摩根中国优势（375010）也丝毫不逊色，单位净值从2.9962元/份一路上升到4.1934元/份，净值增长了39.95％。
看着自己手中的基金像个既有冲劲又有耐性的长跑运动员，周明觉得基金还是得适时地调仓，就该选那些跑得快的基金，才能获得更高的收益。
“调仓”，拣了芝麻丢了西瓜
周明是个幸运儿，在去年第四季度大盘蓝筹崛起的时间里，他选了景顺长城优选股票（260101），分享了大盘蓝筹爆发带来的财富收益。而在察觉了中小盘基金更容易跑得快的后，他毫不犹豫地将自己的基金进行“调仓”，换成了华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）。在调仓的过程中，享受着基金净值快速增长带来的快乐。
同样地，广州基民王颂也发现了2007年的股市是个结构性牛市，基金也要适时的调整仓位来应对。同样希望能在调仓后让自己的基金跑得更快，周明恰好踩准了节奏，而王颂则没有那么幸运。恰恰相反，王颂在调整自己的基金仓位时，刚好遭遇的是“拣了芝麻丢了西瓜”的尴尬局面。
王颂是在去年8月10日成为基民的。那天，他以1.1930元/份的净值申购了华安中国A股（040002），同时还以1.36元/份的单位净值申购了嘉实理财稳健（070003）。在银行理财师的介绍下，王颂深信长线是金，捂着自己的基金一直不动。到了12月30日，王颂盘点自己的“捂基”收益，发现华安中国A股（040002）的净值增长回报率为50.55％，而嘉实理财稳健（070003）的净值增长了28.79％。
在2月27日暴跌那天，王颂的两只基金都“缩水”不少。嘉实理财稳健（070003）一天之内“缩水”4.78％，而华安中国A股（040002）则一天就大“跳水”8.15％。王颂明白华安中国A股（040002）是指数型基金，跟着大盘的上涨享受净值的增长。大盘连续冲击3000点都掉头向下，估计还会继续调整，还是先将到手的收益落袋为安好。于是，王颂在2月28日那天赎回了净值快速增长的华安中国A股（040002）。
原以来大盘会进行深度调整，谁知却一路上扬，华安中国A股（040002）的净值又出现了快速增长。王颂很是后悔，但还是坚定地持有嘉实理财稳健（070003）。4月19日，大盘又一次大跌。王颂发现自“2.27”之后，嘉实理财稳健（070003）的净值仅仅增长了11.5％，而赎回的华安中国A股（040002）却增长了22.08％，刚好是嘉实理财稳健（070003）的一倍。
丢掉的基金大涨，捂着的基金像慢牛，王颂心里真是郁闷，心里感叹自己“走宝”。他了解到嘉实理财稳健（070003）主要是重仓大盘蓝筹，而第一季度大盘蓝筹横盘整理，难怪业绩不行。眼看着像华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）等中小盘基金的净值遥遥领先，王颂犹豫再三，最终赎回了嘉实理财稳健（070003），并申购了中邮核心精选（590001）。
调仓后，王颂期待着中邮核心精选（590001）的业绩能够飞速增长。但事实再一次让他很是郁闷。自4月20日开始到5月24日，中邮核心精选（590001）和嘉实理财稳健（070003）的净值增长率分别为13.21％和11.23％，业绩极为接近。而王颂在一进一出的调仓中，已经多了2％的成本。这相当于折腾了一番下来，王颂基本没有获利，还不如好好持有划算。
经历了一番折腾，王颂觉得基金“调仓”还是个专业活，没有专业的知识很难踩准节奏，还是安心持有基金享受平均收益算了。
调仓，把鸡蛋都放到了一个篮子
深圳市民赵敏是某国有银行的理财师，平时工作繁忙的她根本没有时间来折腾股票。于是，在去年5月，赵敏为自己选了两只基金，也加入了基民的行列。去年5月8日，赵敏以1.2873元/份的净值申购了南方稳健成长（202001），以1.2393元/份的净值申购了金鹰中小盘精选（162102）。
作为一个理财师，赵敏很明白基金是个长线投资的品种。因此，在申购了之后，赵敏就一直放着这两只“基”不管。去年8月初，赵敏盘点自己手中两只基金在三个月的投资回报。金鹰中小盘精选（162102）的累计净值从1.2393元/份增长为1.4082元/份，净值增长的回报率是13.62％。而南方稳健成长（202001）的累计净值则由1.5123元/份增长到1.6673元/份，净值增长的回报率也达到了10.249％。
三个月内，两只基金的回报都有10％以上，赵敏很满意。后来，股市一路红红火火，赵敏也跟同事一样也玩起了股票。股市上每月30％左右的回报，让赵敏的注意力渐渐从基金转向了股票，她几乎忘记了自己还养着两只“基”。
到了去年12月底，赵敏盘点自己一年的收益，才突然想起自己的账户上还有基金。从5月到12月份，赵敏不知不觉将基金持有了8个月。其中，南方稳健成长（202001）的累计净值从1.5123元/份增长为2.2711元/份，净值增长的回报率达到了50.1725％；而金鹰中小盘精选（162102）的累计净值则是由1.2393元/份增长为1.6546元/份，净值增长的回报率是33.510％。
同时持有的两只基金，投资回报却相差20％左右，赵敏觉得金鹰中小盘精选（162102）实在是慢，还不如将它卖掉，再选一只跑得比较快的基金。赵敏了解到南方稳健成长所在的基金公司在7月25日推出了南方稳健成长贰号，投资策略和南方稳健成长是相同的。所谓“买生还不如买熟”，母基金南方稳健成长的业绩回报如此不错，其复制基金南方稳健成长贰号应该也不会逊色到哪里去。
于是，在2007年1月4日，赵敏以1.4270元/份的净值申购了南方稳健成长贰号（202002）。2月16日，赵敏又去看了下自己的基金账户，发现从1月4日到2月16日这段时间，南方稳健成长（202001）的累计净值从2.2711元/份增长到2.7400元/份，净值增长率为20.64％；而南方稳健成长贰号的累计净值则从1.4270元/份增长为1.8134元/份，净值增长率是27.07％，其业绩还比母基金要好。看来，把金鹰中小盘精选（162102）换成南方稳健成长贰号是正确的选择。
2月27日，上证指数暴跌268.8点，很多基金的净值也大幅“跳水”。赵敏查看自己的基金账户，发现南方稳健成长（202001）的净值“跳水”3.25％，南方稳健成长贰号的净值更是“跳水”达7.56％。“南方稳健成长贰号是复制基金，上涨得时候跑得比母基金还快，可跌的时候也比母基金要惨。”赵敏突然觉得自己养的这两只基金似乎是同一类型的基金，总是同涨同跌，一荣俱荣、一损俱损。
4月19日的大跌，南方稳健成长（202001）和南方稳健成长贰号（202002）又出现了一损俱损的局面。此时，赵敏再次意识到自己将母基金与复制基金“两代同养”实在不是一个明智的选择。因为这种做法看似是“将鸡蛋放在了不同的篮子”里，但却起不到分散风险的目的。这是由于母基金和复制基金的基金经理、投资策略基本一致，往往会出现同涨同跌的局面，等于是“把鸡蛋都放在了一个篮子里”。
“原来，基金调仓还真的很有学问，自己还是得先多学学。市场不会因为我是理财师而关照我的。”赵敏不禁感叹。
但是，今年的股市注定是震荡格局，基金净值不可避免地要跟着坐起了“过山车”。在经历了三次历史大跌后，很多基民发现长期投资基金并不意味着持有不动，也要根据当前的市场状况适时进行“调仓”，不能好坏都揽着，高低都攥着。但看似简单的调仓，却可能会出现不一样的效果。本刊编辑部特地采访了三位基民，介绍其不同的调仓故事以飨读者。
“调仓”，就是为了跑得快
供职于中华网的北京市民周明是个老股民，在1999年到2004年之间在股海沉浮。眼看着本金已去了大半，周明在2004年底忍痛清仓出场。在2006年3月，股市突破了1300点，很多人都说中国迎来了大牛市。但有过熊市亏钱经历的周明，“一朝被蛇咬，十年怕草绳”，迟迟不敢入市。
到了2006年9月，周明眼看着股市一片红火，忍不住想“冲”入股市。不过，谨慎的周明并不是直接入市，而是养起了两只“基”，分别是景顺长城优选股票（260101）、融通新蓝筹（161601）。一开始，周明还是像过去炒股一样，每天都关注基金的净值变化。但看了半个月后，周明发现基金跟股票不一样，其每天的波动很小，完全没有必要天天看着。于是，周明渐渐将自己养的两只“基”晾在一边。
2006年12月底，周明看到很多基民都赚了钱，于是也赶紧去查看自己的基金账户，看看到底赚了多少。一盘点，周明发现在4个月内，景顺长城优选股票（260101）的单位净值增长了43.92％。而融通新蓝筹（161601）的累计净值也从1.6551元/份跃上了2.2453元/份，净值增长的回报率达到了35.66％。
盘点了一番自己的投资成绩，周明感叹基金确实是能赚钱的玩意儿。虽然每天可能只涨一点点，但至少比股票稳定多了，不会让你一下子上天堂，一会儿又跌到地狱。明白基金可以长线稳定赚钱时，周明继续着自己的“捂基”行动，并计划每三个月检查一下基金的业绩回报。
3月1日，市场刚经历过“2.27”大跌。虽然自己的基金才“捂”了两个月，但周明已经忍不住去看看业绩。在接近两个月的时间，融通新蓝筹（161601）的业绩增长回报仅仅为8.84％，而景顺长城优选股票（260101）的回报更是只有6.25％。原本跑得快的基金，怎么突然成了一只蜗牛呢？周明心里挺纳闷的，不过他转念一想，“2.27”暴跌那天很多基金都大幅“缩水”，自己的收益低也不奇怪。
又一个月过去了，周明看看自己的基金业绩，心里更是郁闷。原来，大盘自大跌后从2877.20一路冲过了3000大关，站在了3178.50上，但周明手中融通新蓝筹（161601）和景顺长城优选股票（260101）的回报却分别只有6.94％和5.75％，而有些小盘基金的回报已经超过了10％。
作为老股民，周明敏感地发现今年是震荡市，中小盘和大盘蓝筹将交替成为热点，应该选一些“船小好掉头”的中小盘基金来投资。经过一番筛选，周明果断地将手中的基金换为华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）。
从4月2日到5月25日，华夏大盘精选（000011）的净值从3.6600元/份增长到了5.0620元/份，净值增长了38.30％；而上投摩根中国优势（375010）也丝毫不逊色，单位净值从2.9962元/份一路上升到4.1934元/份，净值增长了39.95％。
看着自己手中的基金像个既有冲劲又有耐性的长跑运动员，周明觉得基金还是得适时地调仓，就该选那些跑得快的基金，才能获得更高的收益。
“调仓”，拣了芝麻丢了西瓜
周明是个幸运儿，在去年第四季度大盘蓝筹崛起的时间里，他选了景顺长城优选股票（260101），分享了大盘蓝筹爆发带来的财富收益。而在察觉了中小盘基金更容易跑得快的后，他毫不犹豫地将自己的基金进行“调仓”，换成了华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）。在调仓的过程中，享受着基金净值快速增长带来的快乐。
同样地，广州基民王颂也发现了2007年的股市是个结构性牛市，基金也要适时的调整仓位来应对。同样希望能在调仓后让自己的基金跑得更快，周明恰好踩准了节奏，而王颂则没有那么幸运。恰恰相反，王颂在调整自己的基金仓位时，刚好遭遇的是“拣了芝麻丢了西瓜”的尴尬局面。
王颂是在去年8月10日成为基民的。那天，他以1.1930元/份的净值申购了华安中国A股（040002），同时还以1.36元/份的单位净值申购了嘉实理财稳健（070003）。在银行理财师的介绍下，王颂深信长线是金，捂着自己的基金一直不动。到了12月30日，王颂盘点自己的“捂基”收益，发现华安中国A股（040002）的净值增长回报率为50.55％，而嘉实理财稳健（070003）的净值增长了28.79％。
在2月27日暴跌那天，王颂的两只基金都“缩水”不少。嘉实理财稳健（070003）一天之内“缩水”4.78％，而华安中国A股（040002）则一天就大“跳水”8.15％。王颂明白华安中国A股（040002）是指数型基金，跟着大盘的上涨享受净值的增长。大盘连续冲击3000点都掉头向下，估计还会继续调整，还是先将到手的收益落袋为安好。于是，王颂在2月28日那天赎回了净值快速增长的华安中国A股（040002）。
原以来大盘会进行深度调整，谁知却一路上扬，华安中国A股（040002）的净值又出现了快速增长。王颂很是后悔，但还是坚定地持有嘉实理财稳健（070003）。4月19日，大盘又一次大跌。王颂发现自“2.27”之后，嘉实理财稳健（070003）的净值仅仅增长了11.5％，而赎回的华安中国A股（040002）却增长了22.08％，刚好是嘉实理财稳健（070003）的一倍。
丢掉的基金大涨，捂着的基金像慢牛，王颂心里真是郁闷，心里感叹自己“走宝”。他了解到嘉实理财稳健（070003）主要是重仓大盘蓝筹，而第一季度大盘蓝筹横盘整理，难怪业绩不行。眼看着像华夏大盘精选（000011）和上投摩根中国优势（375010）等中小盘基金的净值遥遥领先，王颂犹豫再三，最终赎回了嘉实理财稳健（070003），并申购了中邮核心精选（590001）。
调仓后，王颂期待着中邮核心精选（590001）的业绩能够飞速增长。但事实再一次让他很是郁闷。自4月20日开始到5月24日，中邮核心精选（590001）和嘉实理财稳健（070003）的净值增长率分别为13.21％和11.23％，业绩极为接近。而王颂在一进一出的调仓中，已经多了2％的成本。这相当于折腾了一番下来，王颂基本没有获利，还不如好好持有划算。
经历了一番折腾，王颂觉得基金“调仓”还是个专业活，没有专业的知识很难踩准节奏，还是安心持有基金享受平均收益算了。
调仓，把鸡蛋都放到了一个篮子
深圳市民赵敏是某国有银行的理财师，平时工作繁忙的她根本没有时间来折腾股票。于是，在去年5月，赵敏为自己选了两只基金，也加入了基民的行列。去年5月8日，赵敏以1.2873元/份的净值申购了南方稳健成长（202001），以1.2393元/份的净值申购了金鹰中小盘精选（162102）。
作为一个理财师，赵敏很明白基金是个长线投资的品种。因此，在申购了之后，赵敏就一直放着这两只“基”不管。去年8月初，赵敏盘点自己手中两只基金在三个月的投资回报。金鹰中小盘精选（162102）的累计净值从1.2393元/份增长为1.4082元/份，净值增长的回报率是13.62％。而南方稳健成长（202001）的累计净值则由1.5123元/份增长到1.6673元/份，净值增长的回报率也达到了10.249％。
三个月内，两只基金的回报都有10％以上，赵敏很满意。后来，股市一路红红火火，赵敏也跟同事一样也玩起了股票。股市上每月30％左右的回报，让赵敏的注意力渐渐从基金转向了股票，她几乎忘记了自己还养着两只“基”。
到了去年12月底，赵敏盘点自己一年的收益，才突然想起自己的账户上还有基金。从5月到12月份，赵敏不知不觉将基金持有了8个月。其中，南方稳健成长（202001）的累计净值从1.5123元/份增长为2.2711元/份，净值增长的回报率达到了50.1725％；而金鹰中小盘精选（162102）的累计净值则是由1.2393元/份增长为1.6546元/份，净值增长的回报率是33.510％。
同时持有的两只基金，投资回报却相差20％左右，赵敏觉得金鹰中小盘精选（162102）实在是慢，还不如将它卖掉，再选一只跑得比较快的基金。赵敏了解到南方稳健成长所在的基金公司在7月25日推出了南方稳健成长贰号，投资策略和南方稳健成长是相同的。所谓“买生还不如买熟”，母基金南方稳健成长的业绩回报如此不错，其复制基金南方稳健成长贰号应该也不会逊色到哪里去。
于是，在2007年1月4日，赵敏以1.4270元/份的净值申购了南方稳健成长贰号（202002）。2月16日，赵敏又去看了下自己的基金账户，发现从1月4日到2月16日这段时间，南方稳健成长（202001）的累计净值从2.2711元/份增长到2.7400元/份，净值增长率为20.64％；而南方稳健成长贰号的累计净值则从1.4270元/份增长为1.8134元/份，净值增长率是27.07％，其业绩还比母基金要好。看来，把金鹰中小盘精选（162102）换成南方稳健成长贰号是正确的选择。
2月27日，上证指数暴跌268.8点，很多基金的净值也大幅“跳水”。赵敏查看自己的基金账户，发现南方稳健成长（202001）的净值“跳水”3.25％，南方稳健成长贰号的净值更是“跳水”达7.56％。“南方稳健成长贰号是复制基金，上涨得时候跑得比母基金还快，可跌的时候也比母基金要惨。”赵敏突然觉得自己养的这两只基金似乎是同一类型的基金，总是同涨同跌，一荣俱荣、一损俱损。
4月19日的大跌，南方稳健成长（202001）和南方稳健成长贰号（202002）又出现了一损俱损的局面。此时，赵敏再次意识到自己将母基金与复制基金“两代同养”实在不是一个明智的选择。因为这种做法看似是“将鸡蛋放在了不同的篮子”里，但却起不到分散风险的目的。这是由于母基金和复制基金的基金经理、投资策略基本一致，往往会出现同涨同跌的局面，等于是“把鸡蛋都放在了一个篮子里”。
“原来，基金调仓还真的很有学问，自己还是得先多学学。市场不会因为我是理财师而关照我的。”赵敏不禁感叹。