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本文基于中国股票市场1997～2010年的数据,通过Fama-French三因素模型估计股票的特质波动率,并采用EGARCH模型估计特质波动率的预期值,利用Fama-MacBeth两步回归法和投资组合分析法对我国股票市场特质波动率与股票收益的关系进行实证研究,探讨"特质波动率之谜"是否存在。我们发现,我国股票特质波动率与股票收益存在显著的正相关关系,这种正向关系即使在考虑了各种控制变量并经过稳健性检验之后仍然成立。