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摘 要：本文对海通证券2013-2017年这五年的利润表和现金流量表进行分析，同時也分析了其短期偿债能力，希望本文的一些建议能为投资者提供参考。
关键词：海通证券；现金流分析
一、利润表分析
海通证券股份有限公司近五年的营业大体呈上涨趋势。2016年度营业利润为106亿元，增长率为-49.18%，这其中，营业收入减少了101亿元，造成公司本年度利润的减少。与之完全相反的情况是，在2015年营业利润实现了107亿的增长，增长率为105.06%，也从一定方面证实了海通证券在2015年实现了较高速的发展。
利润总额从2013到2015年都保持增长趋势，其中2013年到2014年利润总额的增长幅度较小，2015年增速最大，增长率为102.67%。从2016年开始到2017年利润总额出现了较大幅度的下降。2013年到2015年的增速主要归因于主营业务的较高速增长，相反2016年这些业务都出现了较大幅度的下降，因此造成了2016年营业收入的大幅度下降。海通证券股份有限公司的净利润与利润总额的变动趋势类似，我们通过分析数据可以看出，2016年净利润是负增长，增长率为-46.97%，减少主要是由于营业收入减少了101亿，而2015年与2014年净利润能高速增长的原因在于营业收入的高速增长。
手续费及佣金净收入2016年减少38.98%。其中经纪业务手续费净收入2016年为53.14亿元， 2015年125.86亿元，减少57.78%，主要原因是经纪客户股票交易量的减少；资产管理业务手续费净收入2016年为5.9亿元， 2015年13.51亿元，减少56.34%。利息净收入2016年减少19.26%。投资净收益2016年减少51.42%。2016年相比于2015年营业税金及附加下降74.38%；管理费用下降14.72%；资产减值损失一直在增加；其他业务成本2017年下降了26.53%。
二、现金流量分析
现金流量表主要包括经营活动、投资活动、筹资活动三部分。海通证券的筹资活动的现金流量净额持续为正，投资活动的现金流量净额、经营活动的现金流量净额和现金及现金等价物净增加额有正有负。
近五年来，经营活动现金流量净额除了2014和2015年是正的，其他三年都为负，2015年增长率达到77.4%，2016 年开始损失，2017年在2016年的基础上又下降了17.22%。从2013-2017年，投资活动现金流量净额除2013和2017年为正，其他三年都为负，说明海通证券这三年内主要以对外投资支出为主，特别是2015年的投资活动产生的现金流支出达到最大，本年度投资活动现金流出782.77亿元较本年度投资活动现金流入423.11亿元差距十分明显，较2014年投资活动现金流净额增幅达-192.55%。近五年来，筹资活动现金流净额始终表现为正值，在2015年之前不断上升，之后开始下降，2014年增长率最大，为160.55%。而2016年融资能力开始下降，增长率为-65.64%。
海通证券的经营活动产生的现金流入占比一直处于波动当中，区间大致是14%-37%。筹资活动产生的现金流入占比一直在40%以上，投资活动产生的现金流入占比先减少后增加，大致区间是19%-33%。投资活动现金流入持续增加，筹资活动现金流入在2015年之前一直增加，之后先减后增，而经营活动现金流入呈现“M”型。筹资活动现金流入在2013-2015年度出现显著的增长主要得益于其取得借款收到的现金和发行债券收到的现金。2015年现金流入2428.72亿元，占现金流入总量的69.26%。这时发行债券收到的现金有1899.15亿元，取得借款收到的现金 234.31亿元。
投资活动现金流入在2013-2017年度出现显著的增长主要得益于其收回投资所收到的现金，2017年投资活动现金流入878.32亿元，占现金流入总量的 32.34%。其中，主要为收回投资所得的现金 863.51亿元。经营性现金流入在2013-2016年度出现显著的增长主要得益于代理买卖证券收到的现金净额和收取利息和手续费收到的现金。2016年现金流入796.83 亿元，占现金流入总量的28.43%。
筹资活动现金流出与偿还债务支付的现金在2013-2017年有相同的变化趋势，且筹资活动现金流出主要与偿还债务支付的现金有关。数据表现为2015年现金流出1457.94亿元，占现金流出总量的53.22%，偿还债务支付的现金 1361.35亿元。投资活动现金流出在2013-2016年间出现了大幅度的增长，这主要是由投资所支付的现金构成。海通证券在这四年间积极开拓业务规模，通过使用自有资金直接投资或者通过设立投资基金的方式，对优质企业进行财务性或战略性本金投资，并不断开拓国际市场。其中，2016现金流出930.81亿元，占现金流出总量的 28.32%。投资支付的现金926.28亿元。经营活动现金流主要由支付手续费的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费和支付其他与经营活动有关的现金构成。2016年，现金流出1298.61亿元，占现金流出总量的39.51%。
短期偿债能力是指企业偿付流动性负债的能力。流动比率=流动资产/流动负债 ，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率是速动资产对流动负债的比率，鉴于是证券类企业，二者相同。一般说来，这个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。2015年以后流动比率一直在上升，说明海通证券资产的变现能力在不断加强，防范风险的能力变强，短期偿债能力也越来越强。资产负债率=总负债/总资产，资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，海通证券的资产负债率从2015年到2017年基本稳定在70%—80%之间，处于较高的水平，说明该公司总资产中多数资产是通过举债获得的。
三、对策建议
海通证券现存的问题及建议：
第一，“供血”不足，利用率低。海通证券应结合国情，了解时事新闻，掌控大环境，对证券市场做出正确的判断，提高资产周转率，获得正的流入。精简经营机构，切勿人浮于事。
第二，传统业务占比过大，创新不足。海通证券应积极谋求转型，即从传统的通道中介向资本中介转化，加大研究力度，加强金融产品创新，努力提供与其他证券公司不同的差异化产品和服务，提升在同基金、信托及银行理财产品竞争中的市场份额。
参考文献：
[1].海通证券股份有限公司2013年年报[N].
[2].海通证券股份有限公司2014年年报[N].
[3].海通证券股份有限公司2015年年报[N].
[4].海通证券股份有限公司2016年年报[N].
[5].海通证券股份有限公司2017年年报[N].
[6].Wind资讯，http：//www.wind.com.cn/.
作者简介：
张惠（1993—），女，山西吕梁人，山西财经大学2016（经济学）学术硕士研究生，研究方向：金融风险管理.
关键词：海通证券；现金流分析
一、利润表分析
海通证券股份有限公司近五年的营业大体呈上涨趋势。2016年度营业利润为106亿元，增长率为-49.18%，这其中，营业收入减少了101亿元，造成公司本年度利润的减少。与之完全相反的情况是，在2015年营业利润实现了107亿的增长，增长率为105.06%，也从一定方面证实了海通证券在2015年实现了较高速的发展。
利润总额从2013到2015年都保持增长趋势，其中2013年到2014年利润总额的增长幅度较小，2015年增速最大，增长率为102.67%。从2016年开始到2017年利润总额出现了较大幅度的下降。2013年到2015年的增速主要归因于主营业务的较高速增长，相反2016年这些业务都出现了较大幅度的下降，因此造成了2016年营业收入的大幅度下降。海通证券股份有限公司的净利润与利润总额的变动趋势类似，我们通过分析数据可以看出，2016年净利润是负增长，增长率为-46.97%，减少主要是由于营业收入减少了101亿，而2015年与2014年净利润能高速增长的原因在于营业收入的高速增长。
手续费及佣金净收入2016年减少38.98%。其中经纪业务手续费净收入2016年为53.14亿元， 2015年125.86亿元，减少57.78%，主要原因是经纪客户股票交易量的减少；资产管理业务手续费净收入2016年为5.9亿元， 2015年13.51亿元，减少56.34%。利息净收入2016年减少19.26%。投资净收益2016年减少51.42%。2016年相比于2015年营业税金及附加下降74.38%；管理费用下降14.72%；资产减值损失一直在增加；其他业务成本2017年下降了26.53%。
二、现金流量分析
现金流量表主要包括经营活动、投资活动、筹资活动三部分。海通证券的筹资活动的现金流量净额持续为正，投资活动的现金流量净额、经营活动的现金流量净额和现金及现金等价物净增加额有正有负。
近五年来，经营活动现金流量净额除了2014和2015年是正的，其他三年都为负，2015年增长率达到77.4%，2016 年开始损失，2017年在2016年的基础上又下降了17.22%。从2013-2017年，投资活动现金流量净额除2013和2017年为正，其他三年都为负，说明海通证券这三年内主要以对外投资支出为主，特别是2015年的投资活动产生的现金流支出达到最大，本年度投资活动现金流出782.77亿元较本年度投资活动现金流入423.11亿元差距十分明显，较2014年投资活动现金流净额增幅达-192.55%。近五年来，筹资活动现金流净额始终表现为正值，在2015年之前不断上升，之后开始下降，2014年增长率最大，为160.55%。而2016年融资能力开始下降，增长率为-65.64%。
海通证券的经营活动产生的现金流入占比一直处于波动当中，区间大致是14%-37%。筹资活动产生的现金流入占比一直在40%以上，投资活动产生的现金流入占比先减少后增加，大致区间是19%-33%。投资活动现金流入持续增加，筹资活动现金流入在2015年之前一直增加，之后先减后增，而经营活动现金流入呈现“M”型。筹资活动现金流入在2013-2015年度出现显著的增长主要得益于其取得借款收到的现金和发行债券收到的现金。2015年现金流入2428.72亿元，占现金流入总量的69.26%。这时发行债券收到的现金有1899.15亿元，取得借款收到的现金 234.31亿元。
投资活动现金流入在2013-2017年度出现显著的增长主要得益于其收回投资所收到的现金，2017年投资活动现金流入878.32亿元，占现金流入总量的 32.34%。其中，主要为收回投资所得的现金 863.51亿元。经营性现金流入在2013-2016年度出现显著的增长主要得益于代理买卖证券收到的现金净额和收取利息和手续费收到的现金。2016年现金流入796.83 亿元，占现金流入总量的28.43%。
筹资活动现金流出与偿还债务支付的现金在2013-2017年有相同的变化趋势，且筹资活动现金流出主要与偿还债务支付的现金有关。数据表现为2015年现金流出1457.94亿元，占现金流出总量的53.22%，偿还债务支付的现金 1361.35亿元。投资活动现金流出在2013-2016年间出现了大幅度的增长，这主要是由投资所支付的现金构成。海通证券在这四年间积极开拓业务规模，通过使用自有资金直接投资或者通过设立投资基金的方式，对优质企业进行财务性或战略性本金投资，并不断开拓国际市场。其中，2016现金流出930.81亿元，占现金流出总量的 28.32%。投资支付的现金926.28亿元。经营活动现金流主要由支付手续费的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费和支付其他与经营活动有关的现金构成。2016年，现金流出1298.61亿元，占现金流出总量的39.51%。
短期偿债能力是指企业偿付流动性负债的能力。流动比率=流动资产/流动负债 ，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率是速动资产对流动负债的比率，鉴于是证券类企业，二者相同。一般说来，这个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。2015年以后流动比率一直在上升，说明海通证券资产的变现能力在不断加强，防范风险的能力变强，短期偿债能力也越来越强。资产负债率=总负债/总资产，资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，海通证券的资产负债率从2015年到2017年基本稳定在70%—80%之间，处于较高的水平，说明该公司总资产中多数资产是通过举债获得的。
三、对策建议
海通证券现存的问题及建议：
第一，“供血”不足，利用率低。海通证券应结合国情，了解时事新闻，掌控大环境，对证券市场做出正确的判断，提高资产周转率，获得正的流入。精简经营机构，切勿人浮于事。
第二，传统业务占比过大，创新不足。海通证券应积极谋求转型，即从传统的通道中介向资本中介转化，加大研究力度，加强金融产品创新，努力提供与其他证券公司不同的差异化产品和服务，提升在同基金、信托及银行理财产品竞争中的市场份额。
参考文献：
[1].海通证券股份有限公司2013年年报[N].
[2].海通证券股份有限公司2014年年报[N].
[3].海通证券股份有限公司2015年年报[N].
[4].海通证券股份有限公司2016年年报[N].
[5].海通证券股份有限公司2017年年报[N].
[6].Wind资讯，http：//www.wind.com.cn/.
作者简介：
张惠（1993—），女，山西吕梁人，山西财经大学2016（经济学）学术硕士研究生，研究方向：金融风险管理.