【摘 要】
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预测信息所起的作用要远远大于历史信息,而对预测信息实行强制性披露还是自愿性披露决定着企业管理层的披露行为,从而决定了投资者所获预测信息的数量和质量,最终将影响证券
【机 构】
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中国社会科学院研究生院,复旦大学管理学院
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预测信息所起的作用要远远大于历史信息,而对预测信息实行强制性披露还是自愿性披露决定着企业管理层的披露行为,从而决定了投资者所获预测信息的数量和质量,最终将影响证券市场的效率。本文在对博弈报酬进行严格论证的基础上,分别建立并求解了强制性预测信息披露制度和自愿性预测信息披露制度下的不完美信息博弈模型,计算并比较了两种信息披露制度下的弱完美贝叶斯纳什均衡所对应的社会福利值,从而找出了较为有效的信息披露制度。研究结果表明,强制性预测信息披露制度能打破由信息不对称所导致的恶性循环,并能对管理者构成有效的威慑。因此,强制性预测信息披露制度比自愿性预测信息披露制度更能增进社会福利,因而更为可取。
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