【摘 要】
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本文扩展了Kyle(1985)和HUDDART,HUGHES,LEVINE(2001)的模型,考虑存在可长期利用的内部消息时,交易成本如何影响内部消息拥有者,或者称知情者的期望收益.其中,对HUDDART,HUGH
【机 构】
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中央财经大学中国经济与管理研究院,北京,100081
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本文扩展了Kyle(1985)和HUDDART,HUGHES,LEVINE(2001)的模型,考虑存在可长期利用的内部消息时,交易成本如何影响内部消息拥有者,或者称知情者的期望收益.其中,对HUDDART,HUGHES,LEVINE(2001)的扩展考虑到知情者被要求在每期交易结束时披露其交易量的情形.模型结果显示,不论是否要求披露交易量,在存在交易成本的情况下,知情者每期交易的期望收益都会增加,且下一期的期望收益高于上一期.在要求披露交易量的情况下,每一期增加的期望收益比不要求披露少,且期望收益随着期数的增长幅度比不要求披露小.
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