【摘 要】
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近年来,企业债务违约现象不断涌现,如何解析这一现象背后的原因成为一个重要问题。本文从宏观政策视角分析了企业违约潮的动因。结果发现,去杠杆程度越高、信贷紧缩程度越强、政府干预水平越高,企业债务违约的可能性就越大,而产业政策不会影响企业债务违约的可能性。异质性分析表明,宏观政策因素对民营企业债务违约的影响更强。信贷紧缩政策、较强的政府干预、产业支持政策对债务违约可能性的提高作用在绩效差的企业中表现更强,而去杠杆政策提高企业债务违约可能性的作用在绩效好的企业中表现更强。宏观政策主要通过影响企业绩效和利息支出来影
【基金项目】
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“泰山学者专项工程”经费资助(tsqn201909135),山东省社科规划项目“企业债务违约潮现象的成因分析”(21DGLJ11),山东省自然科学基金项目“逆金融周期监管规则下企业技术创新的政府激励机制研究”(ZR2020MG025),山东省自然科学基金项目“宏观经济因素对城投债发行规模的影响研究”(ZR2020QG053),山东省高等学校青创科技计划“金融业开放与民营企业发展”(2019RWE0
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近年来,企业债务违约现象不断涌现,如何解析这一现象背后的原因成为一个重要问题。本文从宏观政策视角分析了企业违约潮的动因。结果发现,去杠杆程度越高、信贷紧缩程度越强、政府干预水平越高,企业债务违约的可能性就越大,而产业政策不会影响企业债务违约的可能性。异质性分析表明,宏观政策因素对民营企业债务违约的影响更强。信贷紧缩政策、较强的政府干预、产业支持政策对债务违约可能性的提高作用在绩效差的企业中表现更强,而去杠杆政策提高企业债务违约可能性的作用在绩效好的企业中表现更强。宏观政策主要通过影响企业绩效和利息支出来影
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