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采用联立方程的三阶段逐步回归法，根据不同时期的财政反应系数和持续系数大小，剖析中国公共财政可持续状况的动态变化。实证结果表明，中国公共财政出现明显的阶段特征。改革开放前，财政收支反应系数大于财政收支持续系数，而在改革开放后，财政收支的持续系数大于其反应系数。目前，中国公共财政尚可持续，却也出现了需要关注的预警信号。为了维持可持续财政体系，需要控制财政支出“刚性”，调整支出结构。