分散美元过度集中风险要求国际货币体系最终走向多元化,为以中国强大的经济实体为支撑的人民币国际化提供了契机。2009年7月人民币跨境贸易结算试点正式启动,人民币国际化进程提速,对人民币国际化前景的讨论具有更重要的理论和现实意义。香港金管局对人民币问题一向较为重视,在此方面开展了诸多富有开创性的研究工作。本文研究了人民币汇率弹性以及在国际贸易中作为计价货币的前景,在全球范围内首次运用实证的方法研究了中国出口中的按市定价(pricing-to-market)弹性,得出的结论表明中国汇率传递到外币中是不完全的,人民币汇率变动一半经由国内价格调整,另一半由外币计价调整。因为按市定价和计价货币的决定因素相似,用按市定价值可以估算出贸易中计价货币的运用潜力,对比国际经验和本文研究结论,预计人民币在贸易中的运用完全自由化后,考虑到出口商的选择自由,中国现有的按市定价系数意味着未来约20%-30%的出口将以人民币计价。本刊经与香港金管局联系,征得作者同意,整理和撷取了文章重点内容翻译并发表,以期给关注该问题的国内学者和实务工作者提供借鉴。