【摘 要】
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已有文献认为中国的高投资率伴随着高的资本回报率。本文从宏观经济学关于投资的q理论出发,借鉴金融经济学中基于生产的资产定价模型,构造出包含实物资本调整成本的资本回报
【机 构】
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华南农业大学经济管理学院,暨南大学经济学院,广东省广州市增城经济技术开发区管委会经贸科技信息局,不详
【基金项目】
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本文得到国家社会科学基金一般项目(14BJY186)、国家社会科学基金青年项目(12CJY029)以及中央高校基本科研业务费专项资金(15JNQM022)的资助
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已有文献认为中国的高投资率伴随着高的资本回报率。本文从宏观经济学关于投资的q理论出发,借鉴金融经济学中基于生产的资产定价模型,构造出包含实物资本调整成本的资本回报率模型,再结合中国的宏观总量数据测算国内的资本回报率。在基本模型、剔除生产税以及剔除生产税和所得税三种情形下,本文加入资本调整成本的宏观资本回报率,分别比Bai et al.(2006)方法得到的资本回报率显著下降约61.73%、35.67%和24.83%。从全球来看,中国的资本回报率可能没有明显高于其他经济体。值得指出的是,在剔除生产税和企业所
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