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山东步长制药股份有限公司早于2014年6月20日就发布了招股说明书的申报稿，开始冲刺IPO，但至今尚未能成功登陆证券市场，但是这却并不妨碍这家公司通过另外一种形式在A股市场上“露脸”。对于该家公司，笔者研究后发现，其不仅在当年代理中恒集团药品销售中行为诡异，且公司每天日均千万元的推广费也令人瞪目结舌。
代理销售行为诡异
步长制药的主营涉及丹红注射液、稳心颗粒、脑心通胶囊等产品，其在研发、营销、品牌、管理等方面有着一定的优势，其与国药控股、九州通等大型医药流通企业均保持着紧密的业务联系。正因如此，上市公司中恒集团在2010年重磅推出血栓通注射液之后，因自建医药销售渠道的繁琐和成本高企，选择了与步长制药进行合作，由后者进行产品销售代理。
2010年11月，中恒集团公告了与步长制药签订一纸巨额合同，由步长制药总经销中恒集团的拳头产品血栓通注射液，涉及的合同金额高达53亿元。正是这笔金额高达数十亿元的巨额合同，促使中恒集团的股价一路高歌猛进，一个月内大涨了50%以上，创下了该股历史单月最大涨幅纪录。然而令该公司始料未及的是，这次代理却是一场噩梦的开始。
2011年8月22日，中恒集团发布公告称，与步长制药的经销合同出现问题，双方此前约定当年完成23亿元的巨额销售合同也成了泡影。而这对中恒集团的股价也构成了“绝杀”，不仅在8月22日消息发布当天跌停，且经过一周多的时间停牌复牌后继续以跌停报收，股价直到2012年2月才开始见底回升，半年的时间，中恒集团股价下跌到2011年8月22日收盘价的4成左右，让投资者受损严重。
针对双方合作关系终止的原因，中恒集团披露称“步长制药自产产品丹红注射液，其功能主治与中恒集团的血栓通注射液基本一致”，考虑替代产品销售过程中不可避免存在的矛盾，解除了与步长制药的代理合同。值得思考的是，步长制药在明知自己公司已有同类型产品在销售的条件下，仍然与中恒集团签下巨额代理销售合同；而且从中恒集团后来与其解约时发布的公告信息来看，在当初签订合同时，中恒集团显然对此并不知情。那么步长制药的这种做法是否违背了基本的商业信誉、有损于商业道德呢？
当然，从“阴谋论”的角度来看，步长制药针对中恒集团的“搅局”，导致了中恒集团的血栓通注射液实际投放市场至少滞后了1年，而且对于新药投放来说，第1年的市场推广、品牌经营又是尤其重要的。此举还起到了一个客观效果，就是延缓了中恒集团血栓通注射液的市场推广进度，这与为步长制药的同类型产品丹红注射液腾出更大的市场空间。
步长制药一边销售自家公司的产品，另一边则是代理销售中恒集团的同类型产品，销售过程中不免会以自己为主，而这个从双方的销售数据也可明显看到。从产品投放时间来看，步长制药的丹红注射液和中恒集团的血栓通注射液基本上是在同一时期投放市场的，前者在2011年和2012年期间的销售收入金额分别为17.08亿元和26.2亿元，后者的血栓通注射液产品同期销售金额却仅有8.21亿元和14.91亿元，仅相当于步长制药的一半左右。这不由令人怀疑当初步长制药与中恒集团签订合同时，是带有一定的目的性的。
巨额推广费流向何处？
另外，令人关注的还有步长制药的营业费用问题，该公司2013年发生额高达49.79亿元，几乎占到全部营业收入85.92亿元的半数以上，其中金额高达44.66亿元的“市场及学术推广费”则更是引人注目，相当于步长制药在2013年中每天就有超过1223.56万元的活动费支出。
那么这些巨额活动经费最终流向哪里了呢？对此，笔者咨询了一位资深医药代表，其表示：“通常而言，医药企业在召开类似学术会议时，邀请的都是医生、医药代表、经销商等客户单位，而所谓的“推广费”，尤其是金额超高的推广费，最终都将以礼品、旅游服务、代金卡甚至是现金的形式回馈给客户方。”
这自然让人联想到2014年被大肆曝光的葛兰素史克涉嫌商业贿赂案，其公关费用支出表现形式便是赞助医院药剂科人员参加国际会议、全国会议和论坛，并和大学合作，开展医院管理培训课程，赞助药学专家沙龙等，并以高价礼品、组织旅游、付车马费等形式向医院人员行贿。而这些费用恰恰就是被计入到营业费用中的会议费、活动经费、市场推广费等相关科目。
对比双方经营行为可以发现，步长制药的诸多财务特征，与葛兰素史克异常相似：相似的产品营销模式、超高毛利率、畸高的销售费用率，这自然令人担心，步长制药是否也会陷入商业贿赂的漩涡？
更何况，步长制药的创始人赵步长先生本身就曾深陷商业贿赂的悬疑当中。回顾2013年原国家食品药品监督管理局局长郑筱萸受贿案，赵步长先生就曾因为涉嫌向郑行贿1万美元，并被记录在法律文书当中。当然，此事项并无其他证据佐证，仅凭郑筱萸的言辞作出商业贿赂的认定是不充分的。
尽管我们无法定论步长制药存在商业贿赂的问题，但是这并不妨碍我们的质疑，该公司每天1223.56万元的活动经费，到底是花在了什么地方？金额如此之大的费用，具体出处却是不明不白、扑朔迷离，这不得不令人怀疑步长制药存在商业贿赂行为的嫌疑，非常值得关注。
代理销售行为诡异
步长制药的主营涉及丹红注射液、稳心颗粒、脑心通胶囊等产品，其在研发、营销、品牌、管理等方面有着一定的优势，其与国药控股、九州通等大型医药流通企业均保持着紧密的业务联系。正因如此，上市公司中恒集团在2010年重磅推出血栓通注射液之后，因自建医药销售渠道的繁琐和成本高企，选择了与步长制药进行合作，由后者进行产品销售代理。
2010年11月，中恒集团公告了与步长制药签订一纸巨额合同，由步长制药总经销中恒集团的拳头产品血栓通注射液，涉及的合同金额高达53亿元。正是这笔金额高达数十亿元的巨额合同，促使中恒集团的股价一路高歌猛进，一个月内大涨了50%以上，创下了该股历史单月最大涨幅纪录。然而令该公司始料未及的是，这次代理却是一场噩梦的开始。
2011年8月22日，中恒集团发布公告称，与步长制药的经销合同出现问题，双方此前约定当年完成23亿元的巨额销售合同也成了泡影。而这对中恒集团的股价也构成了“绝杀”，不仅在8月22日消息发布当天跌停，且经过一周多的时间停牌复牌后继续以跌停报收，股价直到2012年2月才开始见底回升，半年的时间，中恒集团股价下跌到2011年8月22日收盘价的4成左右，让投资者受损严重。
针对双方合作关系终止的原因，中恒集团披露称“步长制药自产产品丹红注射液，其功能主治与中恒集团的血栓通注射液基本一致”，考虑替代产品销售过程中不可避免存在的矛盾，解除了与步长制药的代理合同。值得思考的是，步长制药在明知自己公司已有同类型产品在销售的条件下，仍然与中恒集团签下巨额代理销售合同；而且从中恒集团后来与其解约时发布的公告信息来看，在当初签订合同时，中恒集团显然对此并不知情。那么步长制药的这种做法是否违背了基本的商业信誉、有损于商业道德呢？
当然，从“阴谋论”的角度来看，步长制药针对中恒集团的“搅局”，导致了中恒集团的血栓通注射液实际投放市场至少滞后了1年，而且对于新药投放来说，第1年的市场推广、品牌经营又是尤其重要的。此举还起到了一个客观效果，就是延缓了中恒集团血栓通注射液的市场推广进度，这与为步长制药的同类型产品丹红注射液腾出更大的市场空间。
步长制药一边销售自家公司的产品，另一边则是代理销售中恒集团的同类型产品，销售过程中不免会以自己为主，而这个从双方的销售数据也可明显看到。从产品投放时间来看，步长制药的丹红注射液和中恒集团的血栓通注射液基本上是在同一时期投放市场的，前者在2011年和2012年期间的销售收入金额分别为17.08亿元和26.2亿元，后者的血栓通注射液产品同期销售金额却仅有8.21亿元和14.91亿元，仅相当于步长制药的一半左右。这不由令人怀疑当初步长制药与中恒集团签订合同时，是带有一定的目的性的。
巨额推广费流向何处？
另外，令人关注的还有步长制药的营业费用问题，该公司2013年发生额高达49.79亿元，几乎占到全部营业收入85.92亿元的半数以上，其中金额高达44.66亿元的“市场及学术推广费”则更是引人注目，相当于步长制药在2013年中每天就有超过1223.56万元的活动费支出。
那么这些巨额活动经费最终流向哪里了呢？对此，笔者咨询了一位资深医药代表，其表示：“通常而言，医药企业在召开类似学术会议时，邀请的都是医生、医药代表、经销商等客户单位，而所谓的“推广费”，尤其是金额超高的推广费，最终都将以礼品、旅游服务、代金卡甚至是现金的形式回馈给客户方。”
这自然让人联想到2014年被大肆曝光的葛兰素史克涉嫌商业贿赂案，其公关费用支出表现形式便是赞助医院药剂科人员参加国际会议、全国会议和论坛，并和大学合作，开展医院管理培训课程，赞助药学专家沙龙等，并以高价礼品、组织旅游、付车马费等形式向医院人员行贿。而这些费用恰恰就是被计入到营业费用中的会议费、活动经费、市场推广费等相关科目。
对比双方经营行为可以发现，步长制药的诸多财务特征，与葛兰素史克异常相似：相似的产品营销模式、超高毛利率、畸高的销售费用率，这自然令人担心，步长制药是否也会陷入商业贿赂的漩涡？
更何况，步长制药的创始人赵步长先生本身就曾深陷商业贿赂的悬疑当中。回顾2013年原国家食品药品监督管理局局长郑筱萸受贿案，赵步长先生就曾因为涉嫌向郑行贿1万美元，并被记录在法律文书当中。当然，此事项并无其他证据佐证，仅凭郑筱萸的言辞作出商业贿赂的认定是不充分的。
尽管我们无法定论步长制药存在商业贿赂的问题，但是这并不妨碍我们的质疑，该公司每天1223.56万元的活动经费，到底是花在了什么地方？金额如此之大的费用，具体出处却是不明不白、扑朔迷离，这不得不令人怀疑步长制药存在商业贿赂行为的嫌疑，非常值得关注。