医药主题基金成为近年来公募领域大热的一类主题品种，这一方面是源于医药赛道的景气度持续上升，另一方面也是跟各家基金公司在这一领域深耕多时开花结果有关。而南方医药保健就是这样一只卓而不凡的基金。
　　 这只基金的现任基金经理是医药赛道的新秀王峥娇，这位哈尔滨工业大学管理学硕士毕业的基金经理，从2018年7月开始担任南方医药保健的基金经理。Wind数据显示，截至5月31日，王峥娇已取得184.31%的任职回报，年化回报达到44.25%，2019年至今不论医药板块如何波动，南方医保连续9个季度获得正收益，单季度最高收益50.69%，今年以来更逆市取得29.04%的正收益，表现稳健。
　　

少择时降低换手率11年专注一条赛道终结硕果

　　 虽然担任基金经理时间不长，但王峥娇拥有11年A股医药行业研究背景、3年+的港股医药研究经验，全面覆盖医药子行业及相关重点公司。其曾先后就职于多家知名私募和公募机构，历任基金经理助理、高级研究员。2015年8月加入南方基金，负责医药行业研究;2018年7月27日至今，任南方医药保健基金经理。
　　 复盘其投资思路的变化，她在长期的研究过程中比较注重对竞争格局的分析，少择时，降低换手率。她表示：“在个股选择上主要看竞争格局、需求景气度这两个维度，若某板块竞争格局特别清晰稳定，需求景气度也较高，就优选龙头、重仓配置。但比较常见的情况是竞争格局不太清晰但需求景气度很高，对此类标的，她会控制仓位，进行少量配置，整体上采用‘核心’+‘卫星’的方式构建组合。”
　　 梅花香自苦寒来，王峥娇在管产品南方医药保健任职期业绩翻倍，近1、2年同类排名前6%，近3年前4%。南方医保混合自成立以来净值增长324.25%，长期成长性凸显。
　　

医药行业基本面发生重大变化考核方式变化促产品质变

　　 王峥娇坦言，行业基金产品的业绩离不开整个行业的表现。复盘一下整个医药行业的历史行情： 2009年到2010年新医改，国家投了8500亿到医药行业，全国医疗保障水平大幅提升;且当时出台了基药目录，在這个阶段最受益的是中药企业尤其是有中药注射剂产品的公司;近三年的行情，背后的逻辑也同样是医药行业的变革。2017年，中国加入ICH，当年10月份出台了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》鼓励医药和医疗器械创新，开启了医药行业创新的大周期。
　　 这几年无论是临床批文的数量，还是上市公司投入研发的金额，都有非常高的增长，这背后是政策改革倒逼产业创新升级。
　　 除去行业崛起的因素外，南方医药保健考核方式的变化也是促成量变到质变的重要原因。此前南方医疗保健一直是定位于绝对收益，直到王峥娇接手后，产品逐渐改成了相对收益考核，之后基金的股票仓位也开始逐渐提升，并一直保持了较高的仓位。
　　

医药板块长牛赛道特性清晰围绕四大特点挖掘长期收益

　　 王峥娇指出，医药行业具有四大特性：一是长期成长确定性强。医疗需求刚性且持续增长，过去十年医药板块市值从不到4000亿增长到目前9万亿，市值占比从不到3%增长到将近10%;二是医药公司业绩确定性高;三是医药行业投资机会丰富，既有消费属性的公司也有科技属性的公司;四是医药行业投资专业性强。随着港交所和科创板放开上市条件，具有创新能力的医药和器械公司投资机会显著增加，投资专业性需求进一步加大。
　　 医疗医药需求始终存在，尤其是现在我们欣喜地看到药监局、医保局一系列的制度改革极大地激发了企业的创新活力，中国医药行业正步入良性、快速的发展阶段，板块极具投资价值。行业增速预计将维持在10%-15%，其中具有创新能力的公司增速将显著高于行业平均水平。
　　

南方基金实力保驾护航医药类上市公司调研重在把握两点  

　　 对于投资者关注的上市公司调研，王峥娇指出：“大方向上一是把握产业的政策导向，因为医药行业的社会价值大，受政策影响较为明显;二是跟随利润分配，谁的壁垒更高，谁就有望获得超额回报。”
　　 她强调，“只有理解了企业文化和管理层的价值观，才能大概率地预判未来企业在面临困难或者关键性业务节点的时候，会做出什么样的选择”。
　　在研判投资机会的同时，也留意公司的潜在风险，她表示“企业在长期发展过程中都会有风险，我会考虑好每一个公司最核心的风险点在哪里，这是我很关注的指标，其他的比如季度或者年度业绩波动，对我来说就没那么重要”。