【摘 要】
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文章以市场股权和帐面市值比为基准构造了25个投资组合,用两步法进行了回归分析.经验结果表明:1.传统的CAPM模型截面回归中贝塔β解释能力有限,至多只能解释13.5%的超额期望
【机 构】
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东北财经大学,东北财经大学,烟台万华聚氨酯股份有限公司
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文章以市场股权和帐面市值比为基准构造了25个投资组合,用两步法进行了回归分析.经验结果表明:1.传统的CAPM模型截面回归中贝塔β解释能力有限,至多只能解释13.5%的超额期望收益率的截面变化;2.Fama-French的3因子模型截面回归表明在增加SMBt和HMLt两个因子后,贝塔β几乎失去了解释能力,都被HMLt吸收了.与CAPM模型截面回归解释超额期望收益率的截面变化相比,Fama-French的3因子模型截面回归解释能力有很大的提高,能够达到65.6%.
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