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基于改进的Watson和Wihon（2002）的方法，利用2005~2009年我国煤炭上市公司样本的平衡面板数据，对该类上市公司融资方式优序行为进行实证检验。研究显示，该类公司融资方式选择行为存在留存收益-短期借款-增发新股-长期借款-长期债券-短期债券的优先顺序；同时结论还显示，在整体上该类公司融资行为基本遵循先内源融资，其次债务融资，最后股权融资的优序融资理论，在这里留存收益、短期借款和配股在这三类融资中占主导地位。