中国期货市场价格发现功能的不对称性实证研究

来源 :西安电子科技大学学报(社会科学版) | 被引量 : 0次 | 上传用户:wusuowei282736
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选取中国期铜数据,借助向量误差修正模型、协整检验、误差修正模型、方差分解、脉冲响应函数等方法,研究了期货市场的价格发现功能。研究发现,铜的期货市场和现货市场存在长期均衡关系,期货市场在价格发现功能中起到主要作用。实证结果还发现市场在上涨和下跌时,价格发现功能的不对称性:铜期货价格与现货价格在上涨时存在相互引导关系,但在下跌过程中期货对现货价格没有引导关系,在市场下跌过程中,现货价格对信息反映很弱。结果表明,在中国的铜期货市场,价格发现功能表现为不对称性,在下跌时,市场有效性降低。
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